國際貨幣市場暗藏游戲規(guī)則 新興經(jīng)濟體力不從心

　　5年前，美聯(lián)儲通過開啟量化寬松政策（QE）開始了“印鈔”。
　　
　　每當美聯(lián)儲擴張資產(chǎn)負債表，不斷釋放美元時，這些流動性就沖向新興經(jīng)濟體，導致國際資本流入，本幣升值、國內(nèi)信貸擴張，以及通貨膨脹加��；而當美聯(lián)儲進入加息周期時，新興經(jīng)濟體又面臨著資本外流，本幣匯率急跌、國內(nèi)流動性緊張。
　　
　　如今，隨著美聯(lián)儲退出QE的啟動，美聯(lián)儲寬松貨幣政策走到了轉(zhuǎn)折期。
　　
　　但是，從釋放信號到開始啟動退出，中間也歷經(jīng)風雨大半年。
　　
　　而且，事實上，自美聯(lián)儲主席開始向外釋放退出的信號時，新興市場就已經(jīng)掀起過了一陣動蕩。印度、印尼、泰國在內(nèi)的亞洲一些新興經(jīng)濟體在去年二季度就出現(xiàn)了較為明顯的熱錢外逃現(xiàn)象，其本幣也出現(xiàn)大幅貶值，其中，至2013年11月，印尼盾已大幅貶值超過20%。
　　
　　美聯(lián)儲一動，新興經(jīng)濟體也隨之波動。這么看來，新興經(jīng)濟體好像一直是隨著美國貨幣政策的起伏來決定“生死”。
　　
　　“美國是當今世界唯一的超級大國，經(jīng)濟、政治、軍事、外交、文化等各方面的影響力非常巨大，而美元作為美國綜合實力的象征，其對世界經(jīng)濟的影響不言而喻。國際貿(mào)易和結(jié)算過程中美元是最受歡迎的貨幣，支付功能、避險功能都顯露無疑，新興經(jīng)濟體不太成熟的貨幣政策也多受到美聯(lián)儲政策的影響�！敝型额檰柡暧^經(jīng)濟研究員馬遙對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。
　　
　　自從量化寬松開始以后，熱錢不斷流入，對新興經(jīng)濟體來說，這確實是為其提供融資平臺。
　　
　　再加上西方主要國家央行利率接近零的水平，跨境逐利資本流向股市、房地產(chǎn)市場，有資產(chǎn)升值預期的新興經(jīng)濟體資本市場就成為過剩流動性的流入地。與此同時，新興經(jīng)濟體對美國的依賴無疑有增無減。
　　
　　而新興經(jīng)濟體中的每個國家作為一個獨立的經(jīng)濟體，會隨著美元的調(diào)整而波動，問題出在哪，不得而知。
　　
　　“一方面，新興經(jīng)濟體市場經(jīng)濟尚不夠完善，貨幣政策、財政政策缺乏大局觀和遠見性，對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、國際經(jīng)濟走勢的研判能力不足，出現(xiàn)問題很難及時采取有效措施應對，往往只能被動適應；另一方面，新興經(jīng)濟體貨幣支付能力不太穩(wěn)定，企業(yè)、民眾、投資者對其信心不足，美元、黃金常常是最佳的保值品和硬通貨，這使得貨幣政策的真實效能大大降低�！瘪R遙對記者表示。
　　
　　正是新興市場的這種弱勢，讓市場不得不疑惑接下來會發(fā)生什么。
　　
　　據(jù)了解，有專家指出，從以往歷史規(guī)律看，資金回流往往會引發(fā)一些國家資產(chǎn)價格走跌，并可能促發(fā)金融危機。
　　
　　不過，馬遙認為，美元回流并不會造成金融危機，反而可能會激發(fā)新一輪的經(jīng)濟上漲，這主要得益于此輪美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢愈發(fā)明顯，全球經(jīng)濟都有望享受此次利好。不過，部分國家和地區(qū)依*熱錢發(fā)展起來的產(chǎn)業(yè)可能會受到?jīng)_擊，如房地產(chǎn)、旅游、奢侈品等行業(yè)最易受到負面影響。
　　
　　而從今后的發(fā)展方向來看，他表示，貨幣市場有自己的游戲規(guī)則，強勢經(jīng)濟體貨幣信譽度高是基本特征，欠發(fā)達國家和地區(qū)只能在不斷交流中學習游戲規(guī)則。