人民幣匯率將繼續(xù)溫和升值

　　近日，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，澳新銀行發(fā)布的2014離岸人民幣市場展望研究報告表示，預計人民幣匯率在2014年將繼續(xù)溫和升值，到年底將會突破6.00。今年以來，由于資本流入的壓力，人民幣兌美元匯率從年頭的6.235升至11月尾的6.09。
　　
　　升值的壓力源自貿易順差大幅上升。由于出口明顯上升，同時進口減速，中國在11月的貿易順差再次達到338億美元，這也是連續(xù)第二個月出現(xiàn)大約300億美元的貿易順差。從全年看，中國的貿易順差可能超過2400億美元，將創(chuàng)下2008年以來的峰值，對人民幣造成很大的升值壓力。
　　
　　另一方面，央行很可能在2014年維持目前的貨幣政策，除了偶爾注入流動性以滿足季節(jié)性需求，目前的流動性吃緊仍將持續(xù)。人民銀行公布同業(yè)存單（NCD），表示著利率市場化將會加快，但這可能導致境內利率變得更加波動。
　　
　　“如果央行仍然保持目前較為緊縮的貨幣政策，市場利率將保持高位，這樣也可能造成更大規(guī)模的熱錢流入壓力，并加大人民幣升值的可能�！卑男裸y行進一步指出。
　　
　　境內人民幣升值的預期，也在離岸市場引起漣漪。因為離岸人民幣也會隨著境內人民幣升值，并且一般較境內人民幣強。比如在今年1月和11月，由于當時人民幣升值預期升溫，離岸和境內匯率價差一度擴大至300-400點。澳新銀行判斷，除非人民幣升值預期發(fā)生重大轉變，否則明年離岸人民幣將繼續(xù)強于境內人民幣。
　　
　　不過，對于2014年的人民幣國際化進程，澳新銀行充滿樂觀。目前離岸人民幣存款已經(jīng)超過1萬億元，其中香港人民幣存款為7820億，臺灣為1230億，新加坡為1400億。近日，臺灣還允許中國大陸的國有大行在臺灣發(fā)行“寶島債”。
　　
　　澳新銀行預測，2014年的人民幣國際化進程，將在付款及交易、雙邊流量、主權和機構的需求、零售市場和人民幣產(chǎn)品進入交易所等方面值得期待。
　　
　　譬如，隨著2014年預期推出中國國際支付系統(tǒng)（CIPS），上海的銀行在直接跨境清算和結算上將會變得更加容易。這也降低了離岸市場清算銀行存在的必要性。從某種程度上來看，境內的外資銀行也會在其本國擁有更大的清算能力。
　　
　　另外，澳大利亞儲備銀行在4月份已經(jīng)表示，其計劃將5%的外匯儲備投資在人民幣資產(chǎn)，這表明人民幣已逐漸具備成為國際儲備貨幣的條件。
　　
　　“這種需求將由財政部和政策性銀行定期發(fā)行的離岸人民幣債券以及允許其他央行直接進入境內債券市場和證券市場得到滿足�！卑男裸y行判斷在繼推出離岸人民幣期貨和A股交易所買賣基金上市，香港交易所已經(jīng)開始推出人民幣利率掉期及無本金交割遠期的中央清算服務。其它國際交易所包括新加坡和法蘭克福，也正在考慮參與人民幣業(yè)務。