QE退市迫近：美股資金牛市如何演繹

　　本意“謹(jǐn)慎”的美聯(lián)儲(chǔ)推遲削減QE購(gòu)債之后，導(dǎo)致源源不斷的流動(dòng)性進(jìn)入股市，直接把近期的美國(guó)股市推向了歷史新高，周三紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在微軟等多只大藍(lán)籌的拉動(dòng)下，再刷歷史高位，收?qǐng)?bào)15747點(diǎn)；趕上市場(chǎng)流動(dòng)性“盛宴”的知名社交網(wǎng)站Twitter，即便再三上調(diào)首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格，仍然吸引了大批投資者的追捧，超額認(rèn)購(gòu)數(shù)倍。
　　
　　北京時(shí)間周四晚間21:30，鳴鑼開(kāi)市的紐約股市再次迎來(lái)歐洲央行降息的寬松刺激，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)集體高開(kāi)，道指開(kāi)盤(pán)上漲0.5%。
　　
　　節(jié)節(jié)新高下的隱憂(yōu)
　　
　　美股市場(chǎng)節(jié)節(jié)走高，但機(jī)構(gòu)投資者的信心卻越來(lái)越虛弱。道富集團(tuán)旗下道富環(huán)球市場(chǎng)公布今年10月份的投資者信心指數(shù)顯示，全球投資者的信心指數(shù)從今年9月經(jīng)修訂的101.3點(diǎn)下跌至95.7點(diǎn)，分析師認(rèn)為這主要是因?yàn)楸泵劳顿Y氣氛影響，北美機(jī)構(gòu)投資者的信心指數(shù)當(dāng)月大幅下跌17.8點(diǎn)至86.5點(diǎn)的悲觀(guān)線(xiàn)。
　　
　　“美國(guó)政府的財(cái)政困境使機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)�！狈治鰩烶aul O’Connell認(rèn)為，投資者對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期財(cái)政政策未來(lái)的不確定性感到不安，因?yàn)槟壳柏?cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心方面的影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)。在此前的9月，道富環(huán)球市場(chǎng)的投資者信心指數(shù)也較月前出現(xiàn)下跌。
　　
　　就在道指創(chuàng)新高的同一天，覆蓋相對(duì)中小盤(pán)股票的納斯達(dá)克綜合指數(shù)收盤(pán)下跌0.1%。美國(guó)基金經(jīng)理黃一波在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，頭寸充沛的投資者大量涌向市場(chǎng)的“明星股”和大藍(lán)籌，但很多成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股票卻由于前期積累了較大的漲幅，股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)的新高使得一些專(zhuān)業(yè)投資者的“安全感”越來(lái)越不足。
　　
　　據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，美國(guó)克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行總裁皮亞納爾托近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE量化寬松的經(jīng)驗(yàn)有限，應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)予以足夠重視，對(duì)繼續(xù)維持購(gòu)債應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)加速，使美聯(lián)儲(chǔ)獲得削減購(gòu)債足夠的信心。
　　
　　防御型板塊走強(qiáng)
　　
　　一個(gè)有趣的現(xiàn)象或許值得關(guān)注，在經(jīng)濟(jì)前景向好的市場(chǎng)環(huán)境下通常并不那么吸引投資者目光的生物醫(yī)療類(lèi)股票，今年以來(lái)以非常強(qiáng)勁的走勢(shì)領(lǐng)跑標(biāo)普500指數(shù)下的其他行業(yè)板塊。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)下的醫(yī)療板塊累計(jì)漲幅超過(guò)30%，其中生物科技類(lèi)股票貢獻(xiàn)了近七成的增幅。而且，在此前披露的季度財(cái)報(bào)中，醫(yī)療板塊23家上市公司中的18家季度業(yè)績(jī)超過(guò)了分析師的預(yù)期。
　　
　　年初至今，美國(guó)生物技術(shù)公司生化基因（BIIB.NASDQ）累計(jì)上漲63%，另一家知名生物技術(shù)制藥公司吉利德科學(xué)公司（GILD.NASDQ）暴漲83%，制藥巨頭輝瑞（PEE.NYSE）也實(shí)現(xiàn)上漲近24%。醫(yī)療保健Vanguard Health Care ETF累計(jì)上漲35%。
　　
　　有行業(yè)分析師對(duì)記者表示，生化科技和醫(yī)療板塊的股票通常被視作防御型，用以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)，今年該板塊的大幅領(lǐng)漲，顯示越來(lái)越多的投資者意識(shí)到當(dāng)下屢創(chuàng)新高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，避險(xiǎn)意識(shí)的推動(dòng)下，增配防御型股票的比重。
　　
　　“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)和企業(yè)盈利不能及時(shí)、持續(xù)地跟上，美股市場(chǎng)前景是否能夠延續(xù)上漲，是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)，而從當(dāng)前的情況看，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)維持極度寬松政策，依然會(huì)給股市注入大量流動(dòng)性，至于漲幅中的泡沫成分有多少，市場(chǎng)或許并不在意。”上述分析師表示。
　　
　　從時(shí)間窗口看，多數(shù)機(jī)構(gòu)推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年上半年正式啟動(dòng)削減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的計(jì)劃，美銀美林資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson近期表示，“不排除在明年1月”。