美短期國(guó)債收益率10天飆升三倍

　　美國(guó)國(guó)債一直被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)，因此長(zhǎng)期享有基準(zhǔn)利率的功效，但近來(lái)受債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的影響，美國(guó)短期國(guó)債收益率開始飆升。有數(shù)據(jù)顯示，近日，美國(guó)一個(gè)月期限國(guó)債收益率水平已經(jīng)超過(guò)銀行債券，這凸顯了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府可能出現(xiàn)違約的顧慮正在升級(jí)。
　　
　　不過(guò)，現(xiàn)在市場(chǎng)的主流意見仍然認(rèn)為，美國(guó)真正違約的幾率比較低，最壞的情況就是推遲部分償付，但只要能夠保證利息支出，就不會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題。
　　
　　短債利率狂飆
　　
　　據(jù)CNBC報(bào)道，美國(guó)時(shí)間周二，二級(jí)市場(chǎng)上一個(gè)月期限美國(guó)國(guó)債收益率飆升至0.322%，這是自2008年四季度金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平，相比本月初0.083%的收益率水平增幅近3倍。
　　
　　當(dāng)日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行300億美元1月期國(guó)債，收益率0.35%，這也是自2008年10月以來(lái)，美國(guó)政府最高的借款成本。2008年四季度是美國(guó)金融危機(jī)最為肆虐的時(shí)期，美國(guó)國(guó)債收益率處于歷史高位。
　　
　　同時(shí)，本次國(guó)債拍賣的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也創(chuàng)下自2009年7月以來(lái)的最低水平，僅為2.76，表明美國(guó)投資者對(duì)短期國(guó)債的需求大幅度下降。
　　
　　衡量國(guó)債需求的另一個(gè)指標(biāo)——拍賣中的最高收益率與拍賣開始時(shí)的預(yù)期最高收益率的差別擴(kuò)大到0.05個(gè)百分點(diǎn)，這也是2008年3月來(lái)的最大值。
　　
　　其實(shí)這也很正常，因?yàn)槎唐趪?guó)債的投資人大部分是機(jī)構(gòu)投資者，如市場(chǎng)貨幣基金，這些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于任何信息都反應(yīng)非常敏感。
　　
　　全球著名的資產(chǎn)管理公司富達(dá)（Fidelity）的貨幣市場(chǎng)小組負(fù)責(zé)人Nancy Prior在其研究報(bào)告中指出：“我們認(rèn)為美國(guó)政府不會(huì)出現(xiàn)違約，但是作為一個(gè)貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理，我們已經(jīng)開始采取預(yù)防措施�！�
　　
　　富達(dá)稱在上月初就決定停止購(gòu)買10月18日前到期的政府債券，而上周華盛頓延遲提高16.7萬(wàn)億美元債務(wù)上限，財(cái)政部警告政府將在這個(gè)月底無(wú)錢可用，這使得富達(dá)進(jìn)一步出清所持的10億美元國(guó)債。
　　
　　資產(chǎn)管理公司IG市場(chǎng)戰(zhàn)略分析師伊萬(wàn)·盧卡斯表示：“如果美國(guó)政府違約，短期債券將最早受到?jīng)_擊，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上漲表明了這種市場(chǎng)恐慌情緒�！�
　　
　　相比之下，美國(guó)十年期國(guó)債受到的沖擊并不明顯，因?yàn)?0年期國(guó)債的票息即便在短期內(nèi)被推遲支付，在10年的期限中也可以被彌補(bǔ)。
　　
　　截至北京時(shí)間10月9日21點(diǎn)，3個(gè)月、6個(gè)月及12個(gè)月期限的國(guó)債收益率仍維持在零附近，十年期國(guó)債收益率穩(wěn)定在2.634%。
　　
　　美國(guó)違約概率幾何？
　　
　　10月17日美國(guó)將迎來(lái)１７萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，如果屆時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨不能通過(guò)提高債務(wù)上限的協(xié)議，美國(guó)政府將難以繼續(xù)舉債融資，而這將引發(fā)政府出現(xiàn)推遲償還現(xiàn)有債務(wù)及利息，甚至出現(xiàn)違約的情況。
　　
　　不過(guò)現(xiàn)在的主流觀點(diǎn)仍然認(rèn)為美國(guó)不會(huì)違約，即便出現(xiàn)技術(shù)性違約，包括推遲支付部分利息，也不會(huì)出現(xiàn)大范圍違約的狀況，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響也比較有限。
　　
　　一家美國(guó)金融機(jī)構(gòu)分析師表示：“不能按時(shí)還款將給美國(guó)信用評(píng)級(jí)帶來(lái)極大問(wèn)題，現(xiàn)在的問(wèn)題是，利息還款是否能夠被置于其他付款項(xiàng)目之首，如果可以的話，危害將不會(huì)如市場(chǎng)所期�！�
　　
　　該分析師對(duì)美國(guó)按時(shí)付息能力非常樂(lè)觀，“目前美國(guó)政府每月的稅收為2500億美元，而每個(gè)月的全部利息支出為250億～300億�！�
　　
　　蘇格蘭皇家銀行高級(jí)外匯分析師格萊格·吉布斯表示：“美國(guó)發(fā)生推遲償付或者違約的幾率非常小�！�10月美國(guó)將面臨密集到期債務(wù)。10月17日1200億美元國(guó)債到期，10月24日930億美元國(guó)債到期，10月31日890億美元到期。
　　
　　但清華大學(xué)教授李稻葵[微博]則表示，美國(guó)債務(wù)違約并非小概率事件，李稻葵的依據(jù)主要來(lái)自美國(guó)目前的政治僵局，他認(rèn)為目前美國(guó)爭(zhēng)議各方都比較難以讓步，因此將提高美國(guó)違約或者政府臨時(shí)關(guān)門的概率。
　　
　　最大債主兩重風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的最大買家，中國(guó)債權(quán)人權(quán)益能否得到保障是當(dāng)前國(guó)內(nèi)重大關(guān)注之一。
　　
　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的截至2013年7月底世界各國(guó)及地區(qū)持有美國(guó)國(guó)債狀況顯示，7月中國(guó)所持美國(guó)債環(huán)比增加15億美元，至12773億美元，仍是美國(guó)國(guó)債的全球最大單一持有國(guó)。
　　
　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果美國(guó)債務(wù)違約中國(guó)將會(huì)面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是對(duì)美債權(quán)的還本付息、按期償還違約風(fēng)險(xiǎn)；二是美國(guó)國(guó)債價(jià)格暴跌損失風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　為此，中國(guó)財(cái)政部日前對(duì)美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題作出了首份官方回應(yīng)，要求美方在10月17日之前采取切實(shí)措施，防止美國(guó)國(guó)債違約，確保中國(guó)對(duì)美投資安全。并強(qiáng)調(diào)，一旦發(fā)生債務(wù)違約，美方應(yīng)首先確保國(guó)債利息的支付。