維持QE將帶來(lái)短期利好

　　上周，基于經(jīng)濟(jì)基本面、外匯占款回升趨勢(shì)等判斷，各方對(duì)債市未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)抱樂(lè)觀態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)意外繼續(xù)維持量化寬松（QE）政策，對(duì)中國(guó)債市帶來(lái)流動(dòng)性支持的短期利好，但是長(zhǎng)期來(lái)看，將會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)資金外流、增加四季度國(guó)內(nèi)通脹壓力。
　　
　　中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，9月18日銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率隔夜品種收?qǐng)?bào)3.5541%，較上一交易日上漲1.4BP；7天回購(gòu)定盤利率報(bào)3.71%，較上一交易日上漲12BP；14天回購(gòu)定盤利率報(bào)3.83%，較上一交易日大幅增長(zhǎng)23BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率一周品種收?qǐng)?bào)3.749%，較上一交易日上浮16.6BP。
　　
　　公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，中國(guó)人民銀行于9月17日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了80億元7天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模較上周同期略有縮窄，中標(biāo)利率依然持平于3.9%。數(shù)據(jù)顯示，上周公開(kāi)市場(chǎng)共有央票到期40億元，逆回購(gòu)到期200億元。如果周內(nèi)僅進(jìn)行一次公開(kāi)市場(chǎng)操作，那么最終仍將呈現(xiàn)資金凈回籠格局。這也是公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)第三周出現(xiàn)資金凈回籠，此前兩周凈回籠規(guī)模分別為370億元和11億元。
　　
　　值得注意的是，9月19日美聯(lián)儲(chǔ)宣布，維持每月采購(gòu)850億美元資產(chǎn)的開(kāi)放式量化寬松不變，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%的情況下不變。QE的第一輪縮減沒(méi)有像多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)期的那樣成為現(xiàn)實(shí)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松不變，對(duì)中國(guó)債市將帶來(lái)短期利好。因?yàn)檫@意味著持續(xù)了一段時(shí)間的貨幣緊縮局面將會(huì)改變，QE提供的流動(dòng)性支持將對(duì)債市形成支撐。
　　
　　此外，南京銀行金融市場(chǎng)部分析認(rèn)為，近期發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)向好，則意味著QE退出將加快，對(duì)中國(guó)的影響體現(xiàn)為：一是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)引起對(duì)中國(guó)的需求減弱，從而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇外圍動(dòng)力增加不確定性；二是為防止資金流出，人民幣保持相對(duì)升值，對(duì)出口造成一定負(fù)面影響。