“金磚之父”奧尼爾：美聯(lián)儲政策令新興市場難以應(yīng)對

　　北京時間7月12日凌晨消息，被譽為“金磚之父”的原高盛資產(chǎn)管理公司主席吉姆·奧尼爾周四撰文指出，早在20世紀60年代，法國的一名財長就曾抱怨稱美國在借貸本國貨幣上具有“過高特權(quán)”，這主要是因為美元的國際流通性和儲備貨幣地位。這種優(yōu)勢使得世界其它國家不得不以各種不同的方式支付持有美元的損失。而最近，這也使得許多新興市場政府有了抱怨的理由。
　　
　　如果他們有決心，他們中的一兩個或許會為此做些什么，現(xiàn)在或正是行動的時候。
　　
　　這一問題隨著最近幾周美聯(lián)儲暗示將開始收緊貨幣政策而愈加凸顯。全球固定收益市場在近期都遭遇了不同程度的拋售，并且許多新興經(jīng)濟體持有的美國債券、股票和貨幣價值出現(xiàn)下跌。
　　
　　不久前，新興市場國家政府還在抱怨美聯(lián)儲的貨幣刺激政策。他們指責(zé)了不穩(wěn)定的熱錢流入，并稱這是一場貨幣戰(zhàn)爭，稱美國企圖出口失業(yè)率并對美國向新興經(jīng)濟體的出口進行價格操縱。而現(xiàn)在，新興市場又為美聯(lián)儲結(jié)束寬松貨幣政策的計劃感到惶恐。
　　
　　紐約聯(lián)儲主席、我在高盛的前同事比爾-杜德利曾警告我稱：“要對自己希望得到的小心對待�！蔽覀冇懻摿嗽谌�球需求依然疲軟的情況下過快收緊美國經(jīng)常帳赤字的危險，結(jié)論不太一樣，但覺得這仍是一個好的建議。
　　
　　美聯(lián)儲的利率調(diào)整令人想到一個短語：電梯上行，電梯下行。對于新興經(jīng)濟體來說，這種利率的調(diào)整令人難以處理，特別是那些貿(mào)易量增加和經(jīng)常帳赤字增加的國家，因為他們很可能已經(jīng)沉迷于容易獲得的資本。改變這些需要更多的國內(nèi)儲蓄或那些能夠吸引長期資金流入的政策，或者兩者兼而有之。
　　
　　最好將停止過度的經(jīng)常帳赤字放在首要位置，這通常是過度以來熱錢流入的一個現(xiàn)象�？偟膩碚f，新興經(jīng)濟體應(yīng)該盡量避免過大的“基本平衡”（經(jīng)常帳赤字減去長期資本流入）。