迷失東京日經(jīng)指數(shù)再次領(lǐng)跌

　　又是一個(gè)“黑色星期四”。
　　
　　北京時(shí)間周四的亞洲市場延續(xù)慘淡行情，強(qiáng)勢(shì)了6個(gè)月的東京股市再次“強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跌”。截至周四收盤，日經(jīng)225指數(shù)收盤再次暴跌6.4%，報(bào)12445.38點(diǎn)。寥寥幾個(gè)交易日，距離5月23日的盤中高位15942.6點(diǎn)，東京股市已經(jīng)累計(jì)縮水近22%，跌回到今年3月中旬的水平。而在近日的急速下跌中，市場似乎已迷失了方向。
　　
　　金融動(dòng)蕩
　　
　　事實(shí)上，在過去半個(gè)月的交易日中，東京市場已經(jīng)卷起難以遏制的區(qū)域性“金融動(dòng)蕩”：股市跌幅加劇，日本國債利率、日元在外匯市場的走勢(shì)波動(dòng)加大。
　　
　　“最近市場越來越多投資人傾向賣空日元和日經(jīng)指數(shù)�！币患彝缎薪灰撞块T人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，國際對(duì)沖基金快速撤離套現(xiàn)也是日本股市承壓的原因之一。
　　
　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本股市的下跌是受到日元貶值趨勢(shì)變化的綁架。美元對(duì)日元早已跌破95，周四晚間交易時(shí)間里，跌勢(shì)被繼續(xù)擴(kuò)大至1.94%報(bào)94.15，美元對(duì)日元匯率已經(jīng)恢復(fù)至日本央行宣布量化寬松之前的水平，而日本國債收益率則出現(xiàn)大幅下跌。
　　
　　“投資者應(yīng)該更關(guān)心日本金融動(dòng)蕩對(duì)全世界的傳染效應(yīng)�！眹�金證券（13.42,-0.78,-5.49%）研報(bào)稱，日本國債利率松動(dòng)產(chǎn)生的金融動(dòng)蕩至少有如下風(fēng)險(xiǎn)：日本私人部門資產(chǎn)負(fù)債表巨大變化，變化之后引發(fā)金融市場非常大的贖回和違約風(fēng)險(xiǎn)，私人資產(chǎn)負(fù)債表的破壞又會(huì)使日本私人部門的投資和消費(fèi)受到很大的負(fù)沖擊，而區(qū)域性的東京金融震蕩的負(fù)面效應(yīng)將可能傳染到全球整個(gè)金融市場。
　　
　　周四，亞太股市普遍下跌，MSCI亞太股指創(chuàng)2013年新低。截至收盤，香港恒指重挫2.2%，上證綜指暴跌2.8%，菲律賓PSE綜合股價(jià)指數(shù)下跌了4.8%，泰國SET指數(shù)下跌了4.3%，韓國綜合股價(jià)指數(shù)和新加坡STI指數(shù)均跌幅超過1.4%，澳大利亞標(biāo)普/ASX 200指數(shù)收盤下跌0.6%，從5月份高點(diǎn)縮水逾10%。
　　
　　寬流動(dòng)性“后遺癥”
　　
　　昨日，印尼央行意外宣布將基準(zhǔn)參考利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%，這是2011年以來該央行首度加息，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前始料未及的。消息傳出后，雅加達(dá)綜指跌幅一度收窄，但截至收盤仍然報(bào)跌1.9%，距離5月21日的年內(nèi)高點(diǎn)，大幅縮水12%。
　　
　　印尼央行試圖穩(wěn)定投資者信心的干預(yù)舉措，并未立即顯出積極效果，畢竟亞洲經(jīng)濟(jì)體中最令投資者關(guān)注的日本央行，幾天前表達(dá)了對(duì)未來進(jìn)一步維持寬松流動(dòng)性的曖昧態(tài)度，觀望的情緒影響到投資者對(duì)股市的信心，前期大幅震蕩之后，恐慌情緒蔓延。
　　
　　股市走勢(shì)和投資者預(yù)期最息息相關(guān)，日本央行在6月11日宣布維持現(xiàn)有貨幣政策，使基礎(chǔ)貨幣保持每年60萬億至70萬億日元的增長，也宣布啟動(dòng)進(jìn)一步的放貸計(jì)劃，旨在刺激銀行增長放貸。但市場仍然認(rèn)為“沒有進(jìn)一步加大對(duì)REITs的購買量，也沒有延長固定利率貸款的期限”就是低于預(yù)期。
　　
　　與此同時(shí)，日本央行上調(diào)經(jīng)濟(jì)評(píng)估預(yù)測(cè)的舉動(dòng)和CPI可能轉(zhuǎn)正的言論，也被解讀成“后續(xù)加大刺激的必要性降低”。有統(tǒng)計(jì)顯示，日本央行已經(jīng)連續(xù)8周未擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，在6月10日一度減少2.6萬億日元至67.5萬億日元，表明央行印錢速度有所放緩。
　　
　　驚人的量化寬松規(guī)模刺激，此前推動(dòng)?xùn)|京股市短期內(nèi)暴漲，“寬松流動(dòng)性”成為了日本市場的一劑大功率強(qiáng)心針。國金證券日前分析指出，沒有提到更大程度的量化寬松并不奇怪，因?yàn)槿毡疽呀?jīng)公布了驚人的量化規(guī)模，如果再放大規(guī)模很可能產(chǎn)生更大程度的金融和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。
　　
　　始作俑者
　　
　　人心惶惶的全球金融市場的確面臨著新一輪動(dòng)蕩：迷失的東京市場，暴跌驚魂的東南亞股市，高位焦慮的美股。有分析師疾呼，始作俑者可能就是更早發(fā)出將計(jì)劃結(jié)束量化寬松貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前表態(tài)，一名美國基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)表示，預(yù)計(jì)資產(chǎn)購買放緩將從今年12月開始，可能先減少購買國債的規(guī)模。由于美國房地產(chǎn)市場仍需政策支持，可能并不改變抵押貸款支持證券的購買力度，預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率在2014年下半年前可能保持在0至0.25%的低水平區(qū)間。
　　
　　由于觀望美聯(lián)儲(chǔ)未來政策走向，貨幣政策寬松是否退出的不確定性加大，端午節(jié)期間的歐美股市均連續(xù)下挫。同時(shí)，新興市場，尤其是東南亞市場，普遍受到美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束寬松貨幣政策的預(yù)期影響，新興市場貨幣受到空前的拋售壓力，熱錢等資金外逃情況日益嚴(yán)重。
　　
　　印度、印尼、泰國、菲律賓等東南亞市場，在近幾個(gè)交易日中，均出現(xiàn)股市暴跌和本國貨幣對(duì)美元下跌的情況。有消息稱，印度央行已經(jīng)出手匯市干預(yù)，抑制盧比的跌勢(shì)，印尼央行也緊急加息，穩(wěn)定印尼盾的幣值波動(dòng)。
　　
　　但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，撬動(dòng)貨幣政策變化的最關(guān)鍵就業(yè)指標(biāo)，并未顯示異動(dòng)。分析人士認(rèn)為，攪動(dòng)金融穩(wěn)定的主要因素還是投資者恐慌心態(tài)的蔓延及風(fēng)險(xiǎn)厭惡偏好的回歸。