日央行白去黑來超級寬松政策呼之欲出

　　3月19日，日本央行終于迎來了備受矚目的“白去黑來”：這一天，白川方明將卸任日本央行行長一職，次日黑田東彥將正式履新。而外界則期待日本經(jīng)濟能夠從此“黑去白來”：從通縮的黑影走向光明的經(jīng)濟復蘇。
　　
　　誓言“不惜一切代價結(jié)束通縮”的黑田東彥預計將采取更加激進的超級寬松貨幣政策，包括購買更長期限的政府國債和風險資產(chǎn)，且不排除提早實施開放式的資產(chǎn)購買計劃，甚至考慮購買衍生品。黑田履新后的首次議息會議將于4月3～4日召開，屆時日央行有望推出新一輪寬松措施。
　　
　　“貨幣戰(zhàn)爭”的國際公關(guān)
　　
　　出生于1944年的黑田東彥可謂日本金融界的“國際范兒”。他英語流利，曾獲得東京大學法學學士學位和牛津大學經(jīng)濟學碩士學位。1975年至1978年，受日本財務(wù)省指派，黑田前往國際貨幣基金組織[微博]（IMF）工作。
　　
　　上世紀90年代末亞洲金融危機爆發(fā)后，黑田東彥于1999年至2003年期間擔任日本財務(wù)省主管國際事務(wù)的財務(wù)官（副財長）。2003年后他還曾擔任小泉內(nèi)閣的經(jīng)濟顧問。2005年，黑田接替前任行長千野忠男出任亞洲開發(fā)銀行行長。
　　
　　黑田一直被認為是白川方明的有力繼任者，因其在國際政策事務(wù)中具有豐富的經(jīng)驗，且倡導寬松貨幣政策的立場與首相安倍晉三吻合。
　　
　　安倍在去年12月上任日本首相時就承諾將提名一位能夠推出無限寬松貨幣政策的新央行行長，從而壓低日元匯率幫助日本經(jīng)濟復蘇。但安倍對日元的承諾引發(fā)了不少主要國家對新一輪全球“貨幣戰(zhàn)爭”的指責，他們擔憂其他國家也會效仿日本采取貨幣貶值，引發(fā)一場競爭性貶值的惡性循環(huán)。
　　
　　此次請出黑田擔任新一屆行長的一大因素就是期望利用黑田在國際金融界的影響力，減輕外界對“安倍經(jīng)濟學”招致新一輪“貨幣戰(zhàn)爭”的質(zhì)疑和批判。履新后的黑田很可能需要調(diào)動其國際關(guān)系和公關(guān)經(jīng)驗來應(yīng)對近期國際上對日本通過寬松貨幣政策削弱日元從而為本國出口贏得不公平競爭優(yōu)勢的批評。
　　
　　履新首秀有望重拳出擊
　　
　　為了抗擊通縮，在日本當前政策利率已接近于零的情況下，黑田必須通過加強市場通脹預期讓經(jīng)濟走出通縮陰影的羈絆。
　　
　　日本央行現(xiàn)有的政策工具是在今年年底前購買101萬億日元的資產(chǎn)購買計劃。在政府施壓下，日本央行今年1月22日已將通脹目標從1%提高至2%，并將于2014年1月起實施每月購買約13萬億日元金融資產(chǎn)的開放式資產(chǎn)購買計劃，其中包括2萬億日元的長期國債。
　　
　　信誓旦旦的黑田究竟會祭出什么措施來實現(xiàn)抗擊通縮的目標？
　　
　　黑田的首選工具就是購買更長期限的政府國債。他曾在聽證會上表示：“日本央行擴大貨幣刺激必須從資產(chǎn)購買規(guī)模和資產(chǎn)類型兩方面入手。相比當前購買1～3年期日本國債，日本央行應(yīng)當購買到期時間更長的國債�！�
　　
　　另一個政策選項是考慮提早啟動開放式資產(chǎn)購買計劃。但這一計劃的風險是，如果日元匯率迅速顯著下跌，很可能導致亞洲國家貨幣被迫進行“自衛(wèi)式”貶值，黑田也將因引爆“貨幣戰(zhàn)爭”而成為眾矢之的。
　　
　　此外，黑田還表示可能會考慮購買衍生品。日本央行目前購買的資產(chǎn)包括政府債券、ETF基金、房地產(chǎn)信托和其他一些風險資產(chǎn)。但黑田的話意味著，如果這些都不夠的話，日本央行將考慮購買衍生品。
　　
　　日本央行下一次貨幣政策會議為4月3～4日，鑒于市場的期待，黑田有望在履新后的首次亮相上推出新一輪的大規(guī)模貨幣寬松措施。全球市場將拭目以待。