G20各方承諾不會打響匯率戰(zhàn)爭第一槍

　　自安倍晉三就任日本新首相以來，不到兩個月時間里，受惠于日本新政府的強力寬松貨幣與財政政策，日元對美元匯價降幅已逾7%，對一攬子貨幣匯價更下降達20%。日元的快速走低引起了從七國集團（G7）到新興經(jīng)濟體幾乎所有國家的警覺，也當仁不讓地成為2月15日至16日在莫斯科召開的二十國集團（G20）財長與央行行長會議的首要熱門話題。與會各方在會上明確提出，要避免使用貨幣競爭性貶值的手段，并承諾不會“以任何形式打響匯率戰(zhàn)爭第一槍”。然而，這樣一種承諾含金量究竟有多少？15日，記者發(fā)稿前的最后一個交易日，也是G20高官圍繞貨幣戰(zhàn)風險討論正酣之時，人們看到在會上未被“點名”的日元仍在持續(xù)下跌中。
　　
　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英17日在接受本報記者采訪時表示，在西方經(jīng)濟體普遍采取量化寬松貨幣政策并由此推升貨幣戰(zhàn)風險的大背景下，作為仍由發(fā)達經(jīng)濟體主導話語權(quán)的G20平臺，其圍繞貨幣戰(zhàn)的判斷與表述必然存在一種淡化傾向，而其所謂承諾的象征意義要遠大于實質(zhì)意義。
　　
　　“承諾比不承諾要好，至少是向市場表個態(tài)，公開的放任將令市場憂慮更加加深。”她說。“但是人們也應該看到，日元之所以未被點名，是因為日本當局既不是本輪量寬政策的始作俑者，在規(guī)模上也尚未成為排頭兵�？偟恼f來，G20不太可能譴責歐美都在推行的量寬政策，而后者也不太可能僅僅因為G20的承諾而重新審視其既有乃至未來的量寬計劃�！�
　　
　　在16日公布的聯(lián)合公報中，G20國家財長與央行行長表示，流動性過度波動和匯率混亂無序的走勢已經(jīng)對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生了不利影響，各方承諾將抑制競爭性貶值，抵制一切形式的保護主義�！柏泿耪�策應該以國內(nèi)價格穩(wěn)定和持續(xù)支持經(jīng)濟復蘇為導向，我們承諾將監(jiān)控遵照本國國內(nèi)目的推行的政策給別國帶來的負面溢出現(xiàn)象，并盡可能減少負面溢出�！惫珗蠓Q�！拔覀冊俅螐娬{(diào)，將采取更迅速的行動維護由市場決定的匯率系統(tǒng)、體現(xiàn)基本面支持的匯率靈活性以及避免匯率持續(xù)偏差�！�
　　
　　對比此前有官員泄漏的公報草案，最終公報的措辭要更加強硬。據(jù)稱，草案措辭繞開了上周二G7會議公報中對匯率問題的暗示（G7公報中曾要求各國在制定財政及貨幣政策時，盡量避免使用貨幣匯率作為參照目標）。而在最終發(fā)布的公報文本中，雖未直言避免設(shè)定匯率目標，但卻從相反的角度強調(diào)貨幣政策的實施目標仍將是維系物價穩(wěn)定，并推進經(jīng)濟增長。對此，有分析人士表示欣慰，認為這凸顯出G20對貨幣戰(zhàn)爭風險的重視，但也有人對所謂貨幣政策實施目標的區(qū)分提出質(zhì)疑。如何判斷一國貨幣政策的目標是為了穩(wěn)定物價、促進就業(yè)與增長，還是為了拉低匯率水平、提高出口競爭力？對于這個問題，加拿大財長費海提的回答很干脆：“無論是有意為之還是貨幣政策的副作用，讓貨幣貶值就是貶值。稱它是競爭性的還是其他說法只是給這種行為背后的意圖貼上標簽�！�
　　
　　更有分析人士認為，G20公報中有關(guān)貨幣政策實施目標的表述，似乎可以理解為“純?yōu)閹椭�本國�?jīng)濟采取的政策并無過錯”，而這也被默認為此番日本未被“點名”的主要原因。日本央行行長白川方明16日就于第一時間申明，該行的措施已經(jīng)將目標瞄準通過穩(wěn)定的價格讓經(jīng)濟強大，今后仍然會是如此。“G20聲明絕對與我們的貨幣政策精神相同�！彼�說。如此呼應讓一些金磚國家感到不安，最早發(fā)出貨幣戰(zhàn)爭警告的巴西財長曼特加就表示，日本人的態(tài)度沒有受到任何責難，它被視為一種發(fā)展自身經(jīng)濟的政策，不是刻意貶值。
　　
　　陳鳳英認為，無論是申明貨幣政策目標，還是避免把日本“單挑”出來，很重要的一個原因在于，實施量寬已是當下美歐日等主要經(jīng)濟體解決國內(nèi)問題不得已的選擇。美國的財政懸崖、歐洲的財政整頓、日本的重陷衰退，都決定了他們迫切需要而且也只能通過實施非常規(guī)貨幣政策來緩解困局。“實施這些政策的最終目標無疑是促進經(jīng)濟增長，這的確為量寬措施披上了件合理的外衣，但需要注意的是這種增長是通過怎樣的手段來實現(xiàn)的�！彼�說。
　　
　　手段之一，事實上也是問題最淺表的一個層面，就是G20公報中承諾規(guī)避但事實上不可能規(guī)避的匯率貶值。通過本幣貶值提升出口競爭力，進而促進國內(nèi)就業(yè)乃至經(jīng)濟增長。這也正是人們對于量寬措施可能引發(fā)貨幣戰(zhàn)的擔憂所在。手段之二，是新興經(jīng)濟體更需警惕的，也是發(fā)達經(jīng)濟體量寬措施的另一層深意，那就是財富的再分配。“通過實施量寬措施，拉低長期利率，從而導致以新興經(jīng)濟體為主的債權(quán)人收益下降甚至為負，進而達到從新興經(jīng)濟體處奪取財富的目的�！标慀P英表示。