積極應(yīng)對(duì)國(guó)際寬松貨幣政策溢出效應(yīng)

　　近日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在莫斯科舉行，會(huì)議對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)表示關(guān)注。會(huì)上，我國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人表示，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)妥善處理好財(cái)政整頓與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系，在促進(jìn)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)中期財(cái)政可持續(xù)，并減少量化寬松貨幣政策的負(fù)面外溢效應(yīng)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川也提出了“加強(qiáng)對(duì)有關(guān)國(guó)家財(cái)政、貨幣政策及其溢出效應(yīng)的監(jiān)督”的建議。
　　
　　專家就此指出，近年來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在推行量化寬松政策�？陀^地說，量化寬松政策對(duì)應(yīng)對(duì)危機(jī)、促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了重要作用，但其也存在一定的負(fù)面效應(yīng)。量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)主要表現(xiàn)為：
　　
　　一是各國(guó)貨幣會(huì)在一定程度上出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值，這是外溢效應(yīng)的重要表現(xiàn)之一。
　　
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良認(rèn)為，近幾年來，為應(yīng)對(duì)危機(jī)，從美元貶值開始，歐元、日元相繼貶值，但目前實(shí)際上并沒有達(dá)到“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的程度。不過，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不顧量化寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)，破壞了國(guó)際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，大大增加了各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性匯率貶值的可能性，從而引發(fā)了人們對(duì)全球“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的擔(dān)憂。
　　
　　“值得注意的是，此輪‘貨幣戰(zhàn)’未呈現(xiàn)以往持續(xù)性大幅度貶值態(tài)勢(shì)，而是有升有貶、以貶為主的帶有技巧性的貶值，這樣導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)從外部看矛盾并不突出，但實(shí)際各國(guó)貨幣面臨的壓力并不小，這一現(xiàn)象尤其值得注意�！弊诹挤Q。
　　
　　二是量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為可能加大資本流動(dòng)壓力，尤其是短期資本壓力�！皩捤傻呢泿怒h(huán)境導(dǎo)致資金在全球貨幣市場(chǎng)上向熱點(diǎn)區(qū)域集結(jié)，從而推高大宗商品、黃金、糧食等的價(jià)格；然而，從近期形勢(shì)看，一旦資本大量涌向某一價(jià)格較高區(qū)域，又會(huì)有資金迅速撤離該市場(chǎng)，這加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)，導(dǎo)致資金‘大進(jìn)大出’比較明顯。”來自工行的分析人士指出，這些都加大了跨境資本流動(dòng)管理的難度。
　　
　　三是量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為資金外溢、從而形成金融市場(chǎng)一系列連鎖反應(yīng)，進(jìn)而影響各國(guó)貨幣政策的獨(dú)立和自主性。
　　
　　面對(duì)全球主要央行持續(xù)的量化寬松貨幣政策，我國(guó)該如何應(yīng)對(duì)？對(duì)此，接受采訪的專家認(rèn)為，應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的量化寬松貨幣政策，首先，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，不斷提升貨幣政策前瞻性、預(yù)見性，積極營(yíng)造合適的貨幣政策環(huán)境。從今年的形勢(shì)看，央行應(yīng)盡量使用靈活的貨幣政策工具來調(diào)控國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性，靈活調(diào)節(jié)銀行體系的信貸規(guī)模，確保流動(dòng)性處于合理狀態(tài)。
　　
　　“今年，既要保證貨幣政策‘不過緊’，也要保障其‘不過松’：因?yàn)椤�過緊’不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；‘過松’又不適合當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要。總之，要維持一個(gè)較為合適的、總體穩(wěn)健的貨幣環(huán)境�！鄙鲜龉ば腥耸糠Q，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，部分領(lǐng)域投資沖動(dòng)持續(xù)較強(qiáng)與經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力相對(duì)不足并存，結(jié)構(gòu)不平衡問題仍比較突出，加之當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，這些都需要宏觀調(diào)控謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)、綜合考量。
　　
　　其次，要消弱量化寬松政策的負(fù)面影響，還應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐，努力提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。要繼續(xù)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整方向不動(dòng)搖，不斷提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量，提高自主創(chuàng)新和內(nèi)生增長(zhǎng)能力，減少對(duì)出口的依賴；同時(shí)也要通過貨幣、匯率和產(chǎn)業(yè)政策等手段，扶持中國(guó)企業(yè)海外市場(chǎng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)注入后續(xù)動(dòng)力。
　　
　　再次，要加快金融市場(chǎng)對(duì)外開放的步驟，不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性，繼續(xù)改進(jìn)外匯管理方式，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易和投資快速發(fā)展。此外，應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，為國(guó)際相關(guān)交易提供一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣。