美國QE4對人民幣影響有限

　　中國貿(mào)易順差下降，來自美國的政治壓力下降，中國的資本外流現(xiàn)象也越來越明顯，三個(gè)趨勢加在一起，讓人民幣升值的可能并不是很大。
　　
　　近日，美國再次推出新一輪貨幣量化寬松政策(QE4)，這并不是說美元出了問題，我認(rèn)為目前美元仍是“晴天”。這樣的貨幣政策不能從絕對角度去看，雖然美國目前確實(shí)有財(cái)政懸崖的不確定性。美國有財(cái)政赤字而且國債余額很多，但這并不是說美國社會沒有錢。
　　
　　前兩年，我母親在湖南老家看到電視上說美國有很多的財(cái)政問題，政府沒錢了，就打電話問我侄女說，你叔叔在美國，現(xiàn)在美國沒錢了，你叔叔是不是也沒錢了，我們要不要給他寄點(diǎn)錢？
　　
　　我聽到后大笑，因?yàn)樵诿绹�，政府可以沒有錢，但是社會依然可以很富有。說到底，之所以美國現(xiàn)在財(cái)政問題比較嚴(yán)重，就是因?yàn)槊绹�政府征稅太少，使得政府很缺錢。美國整個(gè)制度設(shè)計(jì)是藏富于民，所以整個(gè)國力依舊強(qiáng)大。
　　
　　那么QE4會給市場帶來怎樣的影響呢？
　　
　　美國之前的QE3，是美聯(lián)儲每月花幾百億美元買住房按揭貸款證券。這讓老百姓有兩方面的直觀感受，一是物價(jià)因?yàn)榱鲃有缘脑黾佣�有些上漲，二是老百姓能夠更輕松地借到錢去買房子。
　　
　　而這次美聯(lián)儲推出的QE4，不是買住房按揭貸款證券，而是買美國政府公債，美國政府公債本身流動性非常好，實(shí)際上流動性的增加，也許不到幾十億美元。所以從這個(gè)意義上講，讓全球美元的供應(yīng)量增加的并不是太多。
　　
　　前三次美聯(lián)儲推出量化寬松的政策，都造成了股票價(jià)格的上漲，在美聯(lián)儲的量化寬松政策下，越是有錢的，能夠得到的好處就越多，從某種意義上來說，量化寬松變成了給有錢人送錢。
　　
　　很多專家在過去幾年，對美國政策的解讀，對美國國力的解讀，在我看來是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。最晚2013年1月底之前，美國財(cái)政懸崖的問題基本上可以解決。主要因?yàn)閵W巴馬總統(tǒng)連任，他會對財(cái)政問題采取積極措施；同時(shí)，大選失敗的共和黨也需要改變以往的政策。所以兩黨都有非常強(qiáng)烈的愿望對財(cái)政問題達(dá)成協(xié)議。
　　
　　美國的QE4推出之后，會對人民幣產(chǎn)生怎樣的影響？
　　
　　未來兩年，我覺得人民幣貶值的可能性比增值的可能性要高一些。在過去一年多的時(shí)間里，中國的貿(mào)易順差總體上相對于GDP，一直在下降，近期中國的貿(mào)易順差是GDP的2.7%左右。如此則來自美國讓人民幣升值的政治壓力應(yīng)該會減少。此外，美國大選已結(jié)束，接下來給中國政府施加壓力的必要性也會下降。
　　
　　所以，中國貿(mào)易順差下降，來自美國的政治壓力下降，中國的資本外流現(xiàn)象也越來越明顯，三個(gè)趨勢加在一起，讓人民幣升值的可能并不是很大，更多的表現(xiàn)為有的時(shí)候人民幣升值，有的時(shí)候人民幣貶值。
　　
　　之所以2012年11月份，人民幣和美元匯率在22個(gè)交易日中，有20天觸及漲停，據(jù)我了解，是因?yàn)閲�外一些對沖基金、開放式基金，最近兩個(gè)月在不斷增加它們配置到中國A股市場甚至H股市場的資金額度。這可能給11月份人民幣升值構(gòu)成了一些壓力。
　　
　　人民幣近期的升值，肯定會對中國的出口導(dǎo)向型企業(yè)，特別是廣東、浙江的企業(yè)構(gòu)成壓力，因?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/rmb/>人民幣升值越多，中國的商品出口到美國以后，價(jià)格就變得更高，這樣一來，銷售和訂單都可能會受到一些打擊，但是我覺得未來一兩年，人民幣升值的可能并不大，而更多可能會出現(xiàn)貶值，不需要太多擔(dān)憂。