歐洲債務(wù)危機重燃 歐央行或在4季度前按兵不動

　　比較棘手的是，歐債危機的范圍似乎正在不斷擴大。比如意大利，投資者擔(dān)心當(dāng)局是否有能力解決日益沉重的債務(wù)負擔(dān)，而該國財務(wù)部長卷入貪污指控則令情況雪上加霜。

　　盡管上月底希臘議會投票通過新緊縮措施曾一度鼓舞歐洲股市回升，但這種樂觀氣氛顯然只是曇花一現(xiàn)。隨著最近葡萄牙的主權(quán)評級被突然下調(diào)，有關(guān)債務(wù)問題的憂慮重新在歐洲大陸上燃起。人們擔(dān)心，歐債危機可能正在向更大范圍蔓延。

　　本月6日，信用評級機構(gòu)穆迪突然將葡萄牙的長期主權(quán)債務(wù)評級從Baa1下調(diào)至Ba2，也就是垃圾等級，并將評級展望定為“負面”，亦即在未來12至18個月內(nèi)可能會進一步調(diào)降。穆迪表示，做出此項決定的原因是，葡萄牙在資本市場融資困難，因而需要第二輪資金援助的可能性提高。與此同時，穆迪亦擔(dān)心葡萄牙可能無法完成減赤目標(biāo)。

　　葡萄牙財政部長加斯帕在上周的表態(tài)亦證實穆迪并非危言聳聽。加斯帕稱，葡萄牙經(jīng)濟的下滑程度可能會超過之前所料。該國央行稍早時曾預(yù)計，今明兩年葡萄牙經(jīng)濟將分別下滑2%和1.8%，但加斯帕卻認為今年的衰退幅度或會達到2.3%，明年則為1.7%。此外，失業(yè)率可能也將居高不下，從目前的12%，于明年進一步攀升至13.2%。

　　更加棘手的是，歐債危機的范圍似乎正在不斷擴大。比如意大利，投資者擔(dān)心當(dāng)局是否有能力解決日益沉重的債務(wù)負擔(dān)，而該國財務(wù)部長卷入貪污指控則令情況雪上加霜。意大利債務(wù)占本地生產(chǎn)總值的比例今年預(yù)計將高達120%。由于當(dāng)?shù)劂y行持有大量本國政府債券，并且高度倚賴批發(fā)融資市場，因此市場憂慮一旦意大利信用評級惡化，當(dāng)?shù)劂y行將首當(dāng)其沖。

　　盡管歐元區(qū)周邊國家主權(quán)債務(wù)危機持續(xù)擾攘，歐洲央行卻兌現(xiàn)了上月多番作出的暗示，加息25個基點至1.5厘。行長特里謝在議息后發(fā)表言論，字里行間對未來的態(tài)度顯得猶豫不決，特里謝既指出通脹有上升風(fēng)險，同時又認同近期增長回軟，說明央行未來的加息步伐暫未確定。不過，從目前歐洲銀行同業(yè)拆息期貨來看，歐洲央行或?qū)⒃诘谒募局�前按兵不動�?/FONT>

　　歐元區(qū)的加息動作推高了浮動按揭利率，令歐洲周邊國家承受不成比例的負擔(dān)。相反，歐洲核心國家的經(jīng)濟卻續(xù)有增長，特別是德國5月份出口繼續(xù)增加，按月升4.3%，工業(yè)生產(chǎn)增幅亦超出預(yù)期。不過，值得留意的是，德國內(nèi)需依然疲軟。

　　摩根資產(chǎn)管理認為，現(xiàn)階段比較明朗的是歐洲央行打算將其“宏觀”政策與“微觀”政策清楚劃分。該行只是希望令整體歐元區(qū)的利率重拾正軌，但與此同時央行本身又能在危急情況下向個別機構(gòu)提供流動性。因此，央行會繼續(xù)按政策利率提供無限制短期融資，并決定放寬有關(guān)葡萄牙債券的抵押品規(guī)定。