歐債出現(xiàn)“多米諾”效應(yīng)

　　近期，在歐盟第二輪援助希臘計(jì)劃呼之欲出之際，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)多次警告，假如歐盟以債務(wù)延期為基礎(chǔ)制定第二輪援助方案，則將視希臘為“選擇性違約”。7月5日，穆迪突又調(diào)轉(zhuǎn)“槍口”對(duì)準(zhǔn)葡萄牙。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)狂轟濫炸貌似突然，實(shí)則具有其內(nèi)在邏輯性，同時(shí)反映出歐債危機(jī)正在不斷擴(kuò)散，“多米諾骨牌”大有接連倒下之勢(shì)。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本輪下調(diào)歐元區(qū)成員國(guó)評(píng)級(jí)，禍起歐盟正在緊鑼密鼓商討的第二輪援助希臘方案。7月2日，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)決定，向希臘發(fā)放下一筆總額為120億歐元的援助貸款。更重要的是，會(huì)議宣布，各方正針對(duì)第二輪援助希臘方案進(jìn)行磋商。法國(guó)等歐元區(qū)核心成員國(guó)銀行業(yè)已表示，自愿延長(zhǎng)希臘債券期限。

　　上述消息本可讓希臘松一口氣，憑借7月到手的120億歐元援款及新一輪援助，有望安全渡過7月和9月兩波償債高峰期。然而，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并不買賬。標(biāo)普立即警告稱，假如歐盟以債務(wù)延期為基礎(chǔ)制定第二輪援助方案，則該機(jī)構(gòu)將視其為“選擇性違約”。

　　可以預(yù)見，假如希臘最終得以進(jìn)行債務(wù)“軟重組”，無(wú)論采取何種方式，均將被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約。一方面，這將大幅提高歐元區(qū)外圍成員國(guó)國(guó)債收益率，使愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等國(guó)融資更加艱難；另一方面，屆時(shí)這些捉襟見肘的國(guó)家步希臘后塵，同樣尋求新一輪援助，甚至要求效仿希臘進(jìn)行債務(wù)軟重組的可能性極大。正因如此，穆迪宣布，鑒于葡萄牙未來(lái)很可能需要第二輪資金援助，將該國(guó)政府長(zhǎng)期債券評(píng)級(jí)由Baa1降至垃圾級(jí)。

　　除已接受外部資金“輸血”的國(guó)家，歐債危機(jī)仍在向西班牙和意大利蔓延。目前由于西班牙銀行業(yè)在葡萄牙擁有超過1000億美元的風(fēng)險(xiǎn)敞口，葡萄牙債務(wù)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)左右著西班牙銀行業(yè)的命運(yùn)。此外，據(jù)西班牙國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，該國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值繼3月和4月分別同比下跌1.5%及0.5%后，5月再度同比下跌0.4%。雖然跌幅有所放緩，但顯示這個(gè)歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體仍在經(jīng)濟(jì)衰退邊緣掙扎。由于經(jīng)濟(jì)前景黯淡，財(cái)政狀況趨于惡化且銀行業(yè)重組成本超出預(yù)期，穆迪已將西班牙主權(quán)評(píng)級(jí)由Aa1降至Aa2。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也對(duì)意大利債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出強(qiáng)烈警告。由于意大利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，且歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元區(qū)國(guó)家融資成本普遍上升，6月份穆迪將意大利Aa2主權(quán)信用評(píng)級(jí)、23家意大利次主權(quán)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)及優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)和5家意大利國(guó)有企業(yè)評(píng)級(jí)全部納入負(fù)面觀察名單，此后又將意大利多家金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)納入負(fù)面觀察名單。

　　研究評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上述一系列舉動(dòng)不難發(fā)現(xiàn)，歐債危機(jī)正從“起火點(diǎn)”希臘向其他歐元區(qū)成員國(guó)蔓延，多國(guó)評(píng)級(jí)遭降或前景不佳。一旦希臘發(fā)生實(shí)質(zhì)性債務(wù)重組行為，并傳導(dǎo)至愛爾蘭、葡萄牙等國(guó)，多塊“多米諾骨牌”接連倒下的大勢(shì)恐難阻擋。