歐債危機(jī)再掀波瀾 全球金融市場冒冷汗

　　歐債危機(jī)的進(jìn)一步升級，已經(jīng)成為當(dāng)前影響全球金融市場波動的重要因素之一，難怪國際貨幣基金組織(IMF)在日前發(fā)布的半年度歐洲經(jīng)濟(jì)報告中也警告歐債危機(jī)將不斷擴(kuò)散。確實(shí)，希臘等歐元區(qū)外圍國家財(cái)政危機(jī)的擴(kuò)散與蔓延，或暗示過去歐盟與IMF對歐債危機(jī)的應(yīng)對措施已經(jīng)失敗，這也是近期歐元兌美元(1.4157,-0.0004,-0.03%)匯率大跌的主要原因，市場擔(dān)憂歐債危機(jī)將可能“卷土重來”。

　　擔(dān)憂之一：目前希臘等歐元區(qū)外圍國家面臨的財(cái)政危機(jī)可能會蔓延至歐元區(qū)核心國家及包括東歐在內(nèi)的其他地區(qū)。

　　從目前來看，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等歐元區(qū)外圍國家正面臨日益嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)，最突出的案例莫過于希臘。截至2010年底，希臘的國家債務(wù)占GDP比重高達(dá)143%，債務(wù)的利息成本已超過名義GDP增速，希臘只能“以借新債償還舊債”，表明目前希臘實(shí)際上已喪失償債能力，無望從市場上獲得融資，只能通過歐盟與IMF獲得額外的外部援助，即希臘需要獲得1100億歐元以外的貸款資助，以解決未來兩年近600億歐元的融資需求，避免希臘債務(wù)出現(xiàn)違約風(fēng)險，同時要求希臘必須晚些時候進(jìn)行債務(wù)重組。

　　除了希臘之外，愛爾蘭和葡萄牙成為繼希臘之后接受歐盟和IMF救助的國家。盡管西班牙目前尚無救助要求，但輿論認(rèn)為意大利很可能暴發(fā)債務(wù)危機(jī)。值得注意的是，德國和法國等主要?dú)W洲國家政府及銀行業(yè)普遍持有希臘等歐元區(qū)外圍國家的債務(wù)，歐元區(qū)新興成員國也面臨需要繼續(xù)削減財(cái)政支出和降低金融的脆弱性等壓力。所以，一旦歐元區(qū)外圍國家的財(cái)政危機(jī)得以蔓延，歐債危機(jī)可能產(chǎn)生的“多米諾骨牌效應(yīng)”令人生畏。

　　擔(dān)憂之二：如果歐債危機(jī)進(jìn)一步蔓延，歐盟和IMF能否及時滿足希臘等國的持續(xù)救助貸款計(jì)劃，是否需要擴(kuò)大原先的救助規(guī)模，這些都是目前令市場最為擔(dān)心的敏感問題。

　　從目前可以測算的救助貸款規(guī)模來看，希臘希望獲得1100億歐元以上的貸款救助，愛爾蘭和葡萄牙將分別從歐盟和IMF獲得約675億歐元和780億歐元的救助貸款，這三國的救助貸款合計(jì)約為3000億歐元，歐盟和IMF目前救助計(jì)劃最大規(guī)模約為7500億歐元。

　　此外，市場認(rèn)為當(dāng)前陷入債務(wù)困境的葡萄牙很可能會將債務(wù)危機(jī)傳染給歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體的西班牙，作為歐元區(qū)第八大經(jīng)濟(jì)體的意大利目前債務(wù)狀況也不容樂觀。如果未來意大利和西班牙也陷入債務(wù)危機(jī)而需要尋求救助貸款，這樣的救助貸款規(guī)模將讓歐盟和IMF“不堪重負(fù)”。對此，歐盟和IMF是否會及時擴(kuò)大救助規(guī)模？是否會承諾無限制地?cái)U(kuò)大救助規(guī)模？這些都是最令市場擔(dān)憂的事情。

　　擔(dān)憂之三：歐債危機(jī)再度升級，將對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與金融穩(wěn)定構(gòu)成較大的負(fù)面影響。

　　目前所說的“歐債危機(jī)再度升級”是在假定希臘等歐元區(qū)外圍國家不出現(xiàn)債務(wù)違約的前提下的表述。如果出現(xiàn)債務(wù)違約，那危機(jī)就不僅僅是“升級”的問題，屆時，歐債危機(jī)將迅速演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、政治和社會的全面危機(jī)，甚至面臨歐元的消失及歐盟的崩潰等重大風(fēng)險。

　　在不出現(xiàn)債務(wù)違約的前提下，歐債危機(jī)“再掀波瀾”，首先是將迫使歐元區(qū)國家進(jìn)一步緊縮財(cái)政，削減高額的財(cái)政赤字和公共債務(wù)、改善財(cái)政狀況，但這樣做會給處于復(fù)蘇之中的歐洲經(jīng)濟(jì)增長帶來不利影響，不過也會引起歐元兌美元匯率的進(jìn)一步貶值、刺激出口增長。同時，歐元兌美元匯率下跌，將導(dǎo)致大宗商品價格下跌，有助于減緩歐元區(qū)通脹上升壓力，為歐洲央行延續(xù)寬松貨幣政策提供可能性。但總體而言，歐債危機(jī)的進(jìn)一步惡化，將加大歐洲及全球金融市場的寬幅動蕩與劇烈波動。

　　對全球投資者而言，當(dāng)前歐洲正面臨比通脹更為嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)，在尚未看到歐債危機(jī)的有效解決方案之前，歐元仍將維持弱勢，歐元區(qū)面臨解散風(fēng)險并非不可能，這些不確定因素都將對全球金融市場產(chǎn)生巨大沖擊。