英國(guó)央行通脹報(bào)告或令市場(chǎng)加息預(yù)期升溫

　　摘要：英國(guó)央行將于北京時(shí)間周三17:30公布英國(guó)央行通脹報(bào)告，英國(guó)央行通脹報(bào)告或許會(huì)讓市場(chǎng)重新考慮其最新預(yù)期。投資者周三將能夠根據(jù)通脹報(bào)告來(lái)粗略衡量英國(guó)央行認(rèn)為升息時(shí)間是否應(yīng)快于或慢于市場(chǎng)預(yù)估。

　　5月10日訊——英國(guó)央行(BOE)將于北京時(shí)間周三(11日)17:30公布英國(guó)央行通脹報(bào)告。英國(guó)央行通脹報(bào)告或許會(huì)讓市場(chǎng)重新考慮其最新預(yù)期，即利率維持不變的狀況將持續(xù)至2012年，即便短期經(jīng)濟(jì)前景看似仍黯淡。

　　過(guò)去三個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)央行自2007年以來(lái)首次升息時(shí)間的猜測(cè)始終搖擺不定。2月通脹報(bào)告公布時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為5月上調(diào)利率的概率是90%，而現(xiàn)在市場(chǎng)則認(rèn)定英國(guó)央行最早將在2012年2月加息。

　　加拿大皇家銀行分析師Jens Larsen表示：“市場(chǎng)的變化太大。就在三個(gè)月前，我還覺(jué)得我是少數(shù)幾個(gè)認(rèn)為11月前不可能會(huì)升息的人之一，但是現(xiàn)在我卻反而成了持相對(duì)激進(jìn)觀(guān)點(diǎn)的人物�！�

　　投資者周三將能夠根據(jù)通脹報(bào)告來(lái)粗略衡量英國(guó)央行認(rèn)為升息時(shí)間是否應(yīng)快于或慢于市場(chǎng)預(yù)估，因部分通脹預(yù)測(cè)是以市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期作為基礎(chǔ)的。

　　若假定利率直到市場(chǎng)有所預(yù)期才會(huì)上調(diào)，英國(guó)央行預(yù)計(jì)兩年內(nèi)通脹都將超過(guò)央行2%的目標(biāo)水平，這將是利率上調(diào)步伐落后的明確信號(hào)。

　　不過(guò)，英國(guó)央行不大可能會(huì)傳遞這么清晰的信號(hào)，尤其是因?yàn)樵谟��?guó)央行的經(jīng)濟(jì)模型中，過(guò)去六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)停滯延可以使英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更長(zhǎng)時(shí)間，而不會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)熱情況。

　　這個(gè)因素的重要程度可能會(huì)超過(guò)之前三個(gè)月商品價(jià)格大漲以及市場(chǎng)升息預(yù)期降低帶來(lái)的通脹效應(yīng)。后者也是英國(guó)央行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的考慮內(nèi)容。

　　但這可能更隱約暗示，升息時(shí)點(diǎn)比銀行間拆款市場(chǎng)的預(yù)期來(lái)得更加接近。

　　英國(guó)央行除發(fā)布“扇形圖”顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹預(yù)估區(qū)間之外，也會(huì)發(fā)布“帶狀圖”表明未來(lái)兩三年通脹在2%以上的幾率。

　　2月的圖形顯示，該幾率自2012年末起在50%左右，符合英國(guó)央行的通脹目標(biāo)，但野村分析師Philip Rush認(rèn)為，這次上升的幾率很高。

　　他表示：“我認(rèn)為目前帶狀圖在預(yù)測(cè)期間多數(shù)會(huì)在50%以上，反映市場(chǎng)利率預(yù)期過(guò)低�！�

　　英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩料心存謹(jǐn)慎

　　倘若數(shù)據(jù)意外改變短期前景的話(huà)，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行的看法可能迅速轉(zhuǎn)變，比如第一季復(fù)蘇疲弱等數(shù)據(jù)，即便英國(guó)央行所著重的較長(zhǎng)期前景依舊穩(wěn)定。

　　加拿大皇家銀行的Larsen 表示：“大宗商品價(jià)格圍繞著諸多變量，短期內(nèi)將對(duì)通脹造成壓力。即便如此，我不認(rèn)為英國(guó)央行對(duì)中期通脹的看法會(huì)有很大的差別�！�

　　Larsen指出，金恩可能會(huì)在記者會(huì)中強(qiáng)調(diào)前景充斥變量，且不愿對(duì)市場(chǎng)預(yù)期發(fā)表明確的評(píng)論。Larsen及Rush均表示，英國(guó)央行可能仍看好中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，比其他多數(shù)分析師的看法更為樂(lè)觀(guān)。