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6月綜述:全球通脹仍將面臨上行風(fēng)險(xiǎn)

來(lái)源:天天黃金    發(fā)布:中國(guó)紙金網(wǎng)    更新時(shí)間:2008-7-2

  全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入6月份仍未走出低潮。房屋市場(chǎng)繼續(xù)滑坡,信貸危機(jī)仍阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融市場(chǎng)進(jìn)一步惡化,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌至02年低點(diǎn),原油價(jià)格上破每桶140美元,給全球經(jīng)濟(jì)再次蒙上陰影。不斷上漲的油價(jià)和食品價(jià)格推高通脹,各主要國(guó)際會(huì)議都將能源和食品價(jià)格飆升作為重要討論議題,對(duì)抗通脹在6月份重新成為各主要央行目標(biāo)。鑒于宏觀措施效用性尚需時(shí)間檢驗(yàn),因而對(duì)于未來(lái)短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)的前景,焦點(diǎn)仍集中于由油價(jià)和糧價(jià)引發(fā)的高通脹對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響,料未來(lái)一段時(shí)期油價(jià)將繼續(xù)上揚(yáng),通脹仍將面臨上行風(fēng)險(xiǎn),全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)繼續(xù)因此而延緩。

  一、高通脹籠罩全球 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇

  6月份全球經(jīng)濟(jì)依然不樂(lè)觀,由信用危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)減速尚未結(jié)束,屢創(chuàng)新高的油價(jià)令經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步承壓。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存,消費(fèi)者信心下降,全球經(jīng)濟(jì)在高通脹籠罩下艱難前行。

  美國(guó)第一季度GDP年增長(zhǎng)率上修至1%,表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能避免陷入衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激方案發(fā)揮效用,5月份個(gè)人消費(fèi)月升0.8%,為07年11月以來(lái)的最大增幅。然而能源價(jià)格上漲令美國(guó)通脹升溫,美國(guó)5月CPI月升0.6%年升4.2%,高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,且年率達(dá)1月份以來(lái)最高水平。低增長(zhǎng)和高通脹壓力使人們擔(dān)憂美國(guó)陷入滯漲局面。

  而信貸緊縮和房市下滑問(wèn)題依然困擾美國(guó)。美國(guó)4月S&P/CS10城市房?jī)r(jià)指數(shù)年比下降16.3%,F(xiàn)reddie Mac預(yù)計(jì)美國(guó)房?jī)r(jià)下跌將持續(xù)至09年。此外美國(guó)5月新屋開(kāi)工月降3.3%,營(yíng)建許可月降1.3%。因房?jī)r(jià)下跌和油價(jià)飆升而飽受打擊的美國(guó)消費(fèi)者情緒已經(jīng)處于幾十年來(lái)的谷底,美國(guó)6月份世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)從5月的58.1點(diǎn)降至50.4,且消費(fèi)者預(yù)期未來(lái)數(shù)月不會(huì)好轉(zhuǎn)。這令人們擔(dān)憂消費(fèi)者將在08年剩余時(shí)間里縮減開(kāi)支,致使經(jīng)濟(jì)走向衰退。

  受信貸危機(jī)影響,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)亦放緩,雖然數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面較之美國(guó)穩(wěn)固。歐元區(qū)第一季度GDP季升0.8%,年升2.2%,高于預(yù)期。但不斷上漲的能源和食品價(jià)格推高歐元區(qū)通脹,成為比信貸危機(jī)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)威脅。歐元區(qū)6月CPI初值年升4%,高于5月的3.7%,也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,為1997年以來(lái)最?水平。這極大地削弱了消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力。歐元區(qū)6月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由51.1降至49.5,為03年6月以來(lái)的最低水平,表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮。此外,歐元區(qū)4月貿(mào)易盈余高達(dá)23億歐元,扭轉(zhuǎn)3月赤字局面,證明強(qiáng)勢(shì)歐元并未給出口帶來(lái)很大影響,這給疲軟的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了一定的支撐。

  日本第一季度GDP經(jīng)季調(diào)后季比增幅上修至1%,折合年率上修至4%,高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,反映出資本投資的增長(zhǎng)。但日本官員表示日本經(jīng)濟(jì)可能并不像GDP反映的那樣強(qiáng)勁。日本面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯、物價(jià)上漲的問(wèn)題。日本5月剔除生鮮食品全國(guó)CPI年比上升1.5%,為連續(xù)第8個(gè)月上升,創(chuàng)1998年3月以來(lái)最高升幅。原油和原材料價(jià)格高漲壓低企業(yè)利潤(rùn),且日本4月經(jīng)常帳盈余年比下降29.6%,令日本內(nèi)閣三個(gè)月來(lái)首次下調(diào)經(jīng)濟(jì)評(píng)估,稱經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟動(dòng)向。

  隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩,中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也在減速。但強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍可支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。汶川地震對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)影響有限。通脹仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題,中國(guó)5月CPI同比上升7.7%,結(jié)束連續(xù)三個(gè)月8.5%左右的高位運(yùn)行,但通脹壓力依然存在。

  中國(guó)國(guó)家發(fā)改委6月19日宣布,將汽油、柴油價(jià)格每噸提高1,000元,航空煤油價(jià)格每噸提高1,500元,全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.5分錢(qián)。能源價(jià)格的上調(diào)可能一定程度上提高通脹壓力,中國(guó)央行或?qū)⒉扇“ㄉ⒌仁侄卫^續(xù)收緊貨幣政策對(duì)抗通脹。

  二、各主要央行目標(biāo)側(cè)重抑制通脹

  自信貸危機(jī)以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)普遍放緩,各主要央行紛紛采取措施,應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速。而6月份油價(jià)屢創(chuàng)新高和食品價(jià)格上漲推升全球通脹,給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重威脅,央行目標(biāo)普遍轉(zhuǎn)向抑制通脹。各國(guó)央行官員紛紛表示通脹已達(dá)到不可接受的高位。雖然6月份各主要央行均維持利率不變,然而市場(chǎng)對(duì)未來(lái)央行加息預(yù)期上升。

  美聯(lián)儲(chǔ)6月25日宣布維持基準(zhǔn)利率在2%不變,但市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于08年下半年或09年初加息。高通脹令美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)從對(duì)房市和信用市場(chǎng)的關(guān)注轉(zhuǎn)向通脹。美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入重大衰退的風(fēng)險(xiǎn)已消退,但通脹及通脹預(yù)期上升的風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。雖然如此美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議聲明并未提供將于近期馬上加息的線索。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于09年初開(kāi)始從緊貨幣政策,而投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在08年下半年加息。

  歐央行6月4日宣布維持基準(zhǔn)利率在4%不變,但歐央行行長(zhǎng)特里謝5日暗示可能于7月份小幅加息。歐央行理事也反復(fù)表示通脹上行風(fēng)險(xiǎn)增大并已達(dá)到警戒水平,歐央行可能采取加息措施。此外歐元區(qū)5月和6月CPI連續(xù)上升,這更增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)歐央行7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。而對(duì)于會(huì)否連續(xù)加息的問(wèn)題,歐央行表示出否認(rèn)態(tài)度。

  日央行6月13日宣布維持基準(zhǔn)利率在0.5%不變。日央行在4月結(jié)束了2年的緊縮立場(chǎng),之后一直維持中性的貨幣政策。但日央行亦開(kāi)始關(guān)注全球通脹對(duì)日本的影響。日央行官員表示,將根據(jù)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)靈活采取貨幣政策,也表示通脹壓力上升且金融市場(chǎng)依然動(dòng)蕩令日央行難于抉擇。如果通脹繼續(xù)上升,日央行09年存在加息可能性。

  中國(guó)人民銀行6月7日宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),于2008年6月15日和25日分別按0.5個(gè)百分點(diǎn)上調(diào)。上調(diào)后,存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率達(dá)到17.5%的歷史高位。地震重災(zāi)區(qū)暫不上調(diào)。央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率旨在回收過(guò)度流動(dòng)性并抑制通脹。防止通貨膨脹、實(shí)施從緊的貨幣政策依然是中國(guó)宏觀調(diào)控部門(mén)的目標(biāo)和政策。地震災(zāi)害并不會(huì)改變貨幣政策從緊的趨勢(shì)。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川表示,能源價(jià)格上調(diào)給CPI帶來(lái)一定壓力,央行可能采取更為強(qiáng)硬的政策,也表示存在加息可能性,但不是唯一選擇。而中國(guó)央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金收效并不顯著,這些都令市場(chǎng)預(yù)期央行可能直接采取加息舉措。

  其他主要央行包括英國(guó)央行和加拿大央行6月份均維持利率不變。英國(guó)和加拿大5月CPI都達(dá)到十幾年來(lái)最高水平。英央行行長(zhǎng)和其他理事表示將采取一切措施降低通脹,不排除加息可能性。加拿大央行行長(zhǎng)也表示4至6月通脹風(fēng)險(xiǎn)上升,但稱貨幣政策將依國(guó)情而定,不會(huì)給予暗示。

  三、金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩 油價(jià)再創(chuàng)新高

  自07年9月以來(lái),金融市場(chǎng)開(kāi)始陷入動(dòng)蕩局面,并在08年3月份因貝爾斯登崩潰事件加劇,隨后金融市場(chǎng)略有復(fù)蘇跡象,然而隨著第二季度財(cái)報(bào)公布期的來(lái)臨和債券保險(xiǎn)商評(píng)級(jí)的下調(diào),銀行虧損和資產(chǎn)減值預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加,銀行紛紛開(kāi)始融資計(jì)劃,再次拖累金融市場(chǎng)走向低谷。另外油價(jià)的屢創(chuàng)新高也給金融市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重壓力,6月26日油價(jià)突破每桶140美元,對(duì)美元和股市造成沖擊。而美元疲軟又反過(guò)來(lái)支撐油價(jià)上漲。

  由于油價(jià)上漲和對(duì)金融業(yè)前景的擔(dān)憂,全球股市6月份普遍大幅下跌。美股6月份幾乎一路下挫,且多次出現(xiàn)重挫,27日更創(chuàng)下2002年9月份以來(lái)的最低收盤(pán)水平,并一度跌至熊市分界線。截至6月30日,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)6月跌幅達(dá)10.2%,收于11,350.01。歐洲股市和東京股市均跟隨美股下挫。截至6月30日,道瓊斯歐洲斯托克600指數(shù)6月共計(jì)下跌10.1%,收于289.38點(diǎn);日經(jīng)225指數(shù)6月共計(jì)下跌6%,收于13,481.38點(diǎn)。因日?qǐng)A走軟推動(dòng)出口類股,部分抵消了油價(jià)上漲和信貸危機(jī)對(duì)日本股市的影響。

 

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