美聯(lián)儲(chǔ)3月加息需滿足哪些條件？分析師一一道來(lái)

　　據(jù)彭博，美聯(lián)儲(chǔ)下一次政策會(huì)議的結(jié)果變得不太確定了，以下是要促使耶倫和其同事在3月15日提高利率所需發(fā)生的情況概覽：
　　
　　勞動(dòng)力市場(chǎng)
　　
　　耶倫表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近與充分就業(yè)相符的水平--這是美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命之一--但一些勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)最近有所后退。其中最重要的是：平均時(shí)薪，雇傭成本指數(shù)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的薪資增長(zhǎng)追蹤指標(biāo)。
　　
　　周四公布的申領(lǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)使得勞動(dòng)力市場(chǎng)的多頭形勢(shì)升溫，美聯(lián)儲(chǔ)在決策前還將看到三份初領(lǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)的報(bào)告。但該央行可能需要看到3月3日非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中薪資強(qiáng)勁增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，才會(huì)傾向于加息。
　　
　　通貨膨脹
　　
　　控制價(jià)格漲幅是美聯(lián)儲(chǔ)的另一項(xiàng)使命，但央行本輪牛市周期中的大部分時(shí)間是試圖刺激通貨膨脹回升到2%的目標(biāo)。耶倫暗示她準(zhǔn)備再次扮演通脹警察的角色，但未來(lái)幾周公布的幾個(gè)指標(biāo)需要出現(xiàn)改善。
　　
　　自2012年以來(lái)，核心個(gè)人消費(fèi)支出（或核心PCE價(jià)格指標(biāo)）一直低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，這項(xiàng)央行最青睞的通脹率指標(biāo)出現(xiàn)放緩。如果這種趨勢(shì)繼續(xù)下去，3月份行動(dòng)的可能性就會(huì)下降。
　　
　　其他通脹指標(biāo)顯示出更加健康的情況，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅上個(gè)月升至2.5%，并且基于調(diào)查和市場(chǎng)的預(yù)期指標(biāo)正變得更加樂(lè)觀地接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。
　　
　　分析師們警告稱，CPI報(bào)告中的分項(xiàng)數(shù)據(jù)不如標(biāo)題數(shù)字那么強(qiáng)勁。而美聯(lián)儲(chǔ)在兩周前曾表示，盈虧平衡通脹率依然過(guò)低，不足以促使政策收緊。那如果下一次的數(shù)字保持在目前的水平會(huì)影響決策者嗎？
　　
　　下一份PCE報(bào)告將于3月1日發(fā)布，而CPI數(shù)據(jù)將直到美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布政策聲明當(dāng)天的上午才會(huì)再次更新。
　　
　　財(cái)政政策
　　
　　去年12月份，特朗普推出促增長(zhǎng)政策的承諾使得預(yù)期的2017年加息次數(shù)從兩次提升到三次--這提高了3月份加息的幾率。
　　
　　從那時(shí)起，白宮很少提供增加支出和減稅的政策細(xì)節(jié)，反而專注于可能打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貿(mào)易保護(hù)主義和限制移民政策。耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)別無(wú)選擇，只能等待政策細(xì)節(jié)公布后再改變其預(yù)估。她說(shuō)，“我們不會(huì)在揣測(cè)財(cái)政政策的基礎(chǔ)上來(lái)研判當(dāng)前的利率水平”。
　　
　　企業(yè)投資
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所青睞的指標(biāo)之一是資本支出，央行認(rèn)為該指標(biāo)“依然疲軟”。企業(yè)信心自此之后已經(jīng)大幅回升，摩根士丹利和Renaissance Macro Research所編制的指數(shù)確認(rèn)了這種改善。
　　
　　1月份耐用品訂單將是決策者所能獲得的最具體的更新。地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查以及褐皮書則將提供有關(guān)資本支出勁增是否將啟動(dòng)下一階段經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的更好看法。
　　
　　金融市場(chǎng)
　　
　　主要股票指數(shù)接近歷史最高點(diǎn)和信貸利差收緊，描繪了一個(gè)美好的增長(zhǎng)前景，從而支持了收緊的觀點(diǎn)。但國(guó)債收益率上行一定程度上抵消了這種影響，因?yàn)閲?guó)債收益率上升意味著更高的借款成本，從而可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
　　
　　這些指標(biāo)的影響力與美元相比可能相形見絀，至少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是如此。美元今年下跌，意味著對(duì)凈出口的拖累更小。然而，其過(guò)去兩年半升值的滯后效應(yīng)將在短期內(nèi)鼓勵(lì)進(jìn)口并遏制出口。
　　
　　國(guó)際形勢(shì)
　　
　　債券收益率上行的原因之一--全球經(jīng)濟(jì)廣泛走強(qiáng)對(duì)于支持加息者來(lái)說(shuō)是好消息。這種勢(shì)頭并非暫時(shí)現(xiàn)象的征兆只會(huì)加強(qiáng)這一觀點(diǎn)。
　　
　　來(lái)自中國(guó)的拖累曾導(dǎo)致2015年加息的不斷延后，但這種拖累已經(jīng)減緩，甚至成為一個(gè)順風(fēng)因素，因?yàn)檫@個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)物價(jià)走高和經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的跡象。歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)改善跡象，但地緣政治隱憂揮之不去。
　　
　　英國(guó)脫歐正在迅速進(jìn)行，荷蘭可能在下個(gè)月選出一個(gè)歐洲懷疑論者，法國(guó)民調(diào)數(shù)據(jù)表明反對(duì)歐盟的候選人正在崛起--上述三個(gè)事件中的任何一個(gè)都有改變社會(huì)經(jīng)濟(jì)常態(tài)的能力，從而會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的理由。