全球經(jīng)濟進一步復蘇所面臨的4大“威脅”因素

　　花旗銀行(Citibank)曾經(jīng)警告表示，“全球衰退”是2016年的重大風險之一，而現(xiàn)在該行則對全球的經(jīng)濟狀況表達出更為樂觀的主旋律。
　　
　　花旗集團的經(jīng)濟學家Ebrahim Rahbari等注意到，中國決策層部署的刺激政策正開始顯現(xiàn)成效，并且外部環(huán)境已經(jīng)顯示出改善跡象。經(jīng)濟學家寫道，雖然全球經(jīng)濟增長仍然疲軟，但近期的數(shù)據(jù)表明“至少目前來看，可能不再走弱”，使得2016年全球GDP增長將跌破2%(按市場匯率計算)的風險下降。
　　
　　然而，國際金融市場尚未突出重圍。花旗的經(jīng)濟學家團隊表示，仍然有一系列因素可能導致脆弱的全球經(jīng)濟增長發(fā)生脫軌。
　　
　　Rahbari和他的同伴們強調(diào)了4大原因，來解釋為什么“只是溫和看好”近期大宗商品價格回升，以及其他新興市場經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長。
　　
　　新興市場尚未穩(wěn)固
　　
　　花旗的經(jīng)濟學家寫道，新興市場資產(chǎn)價格受到兩個因素影響而趨平，“這兩個因素都或證明是暫時性的”。雖然美元走軟，并且對激進的美聯(lián)儲緊縮周期的預期已經(jīng)消退，但花旗的經(jīng)濟學家表示，結構性議題仍在眾多新興市場國家中持續(xù)。
　　
　　2017年12月到期的歐洲美元期貨合約收益率在今年初下降，同時市場廝殺促使交易員押注美聯(lián)儲將比之前預期的更加緩慢的速度小幅加息。
　　
　　但是如果收益率回升的速度與回落的速度一樣，那么新興市場經(jīng)濟體可能不能像部分人士所期望的那樣站穩(wěn)腳跟，并且美元升值導致金融穩(wěn)定的風險可能再次出現(xiàn)。
　　
　　政治風險無處不在
　　
　　花旗寫道，存在若干政治風險影響，包括英國6月23日公投后退出歐盟的風險。
　　
　　英鎊已經(jīng)受到即將到來的英國退歐公投的打擊；因為支持“留在歐盟”的陣營獲得了更多支持，匯率在最近幾周實現(xiàn)了快速回升。
　　
　　此次公投的結果以及之后英國的經(jīng)濟表現(xiàn)，都有可能急劇改變英國央行開始收緊政策周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟，將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。
　　
　　世界經(jīng)濟“舊引擎”熄火
　　
　　經(jīng)濟學家留意到“美國經(jīng)濟活動仍然意外疲軟”。
　　
　　美國今年前3個月的經(jīng)濟年化環(huán)比增長僅為微不足道的0.5%。雖然擔憂偏向性的季節(jié)調(diào)整影響猶存，但這一數(shù)據(jù)凸顯了盡管已與金融危機時隔七年之久，但美國的經(jīng)濟增長尚未真正進入高速階段。
　　
　　經(jīng)濟學家是穩(wěn)定逐步地采取此種思考方式的。在過去8個月，經(jīng)濟學家一步一步地下調(diào)了對美國經(jīng)濟增長的預期，從之前的最高預測增長2.8%下調(diào)至目前的2%；這不能僅僅歸咎于季節(jié)性影響。
　　
　　各國決策層缺乏政策彈藥或缺乏使用彈藥的意愿
　　
　　各國央行的利率低企，政府債務高位。
　　
　　花旗團隊寫道，幾乎所有地方為回應潛在下行風險的政策空間仍然有限。
　　
　　如果發(fā)生負面的經(jīng)濟沖擊，央行采取刺激政策的空間可能受到限制。
　　
　　鑒于放寬貨幣政策的效力減弱，并且部分央行接近有效利率的低端，任何額外的寬松性政策都可能依賴發(fā)動經(jīng)濟體中政府層面的合作。許多政府已經(jīng)提高了債務占GDP的比重。