忘了格林斯潘時代吧！“耶倫項圈”將成未來市場主旋律

　　自從格林斯潘(Alan Greenspan)在1987年股市崩盤之后維持貨幣流動以來，每當事態(tài)變糟時，投資者都可以指望美聯(lián)儲的救援。然而，近期美聯(lián)儲的三號人物卻向市場發(fā)出警報，情況可能與之前大不相同，聯(lián)儲將視市場對升息的反應采取不同措施。
　　
　　目前美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)及其同僚準備實行2006年以來第一次加息，紐約聯(lián)儲主席杜德利本周兩次公開亮相表示，加息的步調(diào)很大程度取決于市場會如何應對最初的變動。
　　
　　杜德利在周一(4月6日)曾表示，“如果短期利率提高后金融市場收緊程度不大，會加快升息步伐。相反，如果金融市場收緊過度，則會放慢加息步伐甚至暫時停止加息。”
　　
　　同時，杜德利在周三又重申了這種觀點，他指出，收緊貨幣政策時，美聯(lián)儲擔心股票和債券價格會漲得太高而失去控制。美林銀行投資信用評級策略主管 Hans Mikkelsen也同意會有這種可能性。
　　
　　杜德利在去年12月曾表示，現(xiàn)在是與2004年美聯(lián)儲提升利率這一市場標桿時所不同的情況。在上一次加息時，盡管格林斯潘采取了行動，金融市場仍然走向松弛。他提到2008年的經(jīng)濟危機，指出美聯(lián)儲應該繼續(xù)其緊縮政策或利用監(jiān)管工具來冷卻過熱的房地產(chǎn)市場。
　　
　　此外，投資者預測美聯(lián)儲在市場大跳水的時候會挽救他們，一如格林斯潘對策(the Greenspan put)阻止股票價格下跌一樣。這種論調(diào)最早是2013年美聯(lián)儲官員提到過的，當時他們急于穩(wěn)定被政府刺激政策可能轉(zhuǎn)向的流言嚇壞的投資者。
　　
　　美林銀行Hans Mikkelsen表示，如果杜德利代表了美聯(lián)儲內(nèi)部一致觀點，一旦美聯(lián)儲升息后債券收益率未能走高，且股市仍保持上漲，那么決策者將會采取行動。
　　
　　他指出，“這就是此次加息所不同的地方，如果金融市場表現(xiàn)得太好，美聯(lián)儲也將不得不更加主動�！盡ikkelsen將美聯(lián)儲的新舉措形容為“耶倫項圈”(Yellen collar)。