中國最應(yīng)該反思美債危機！

　　美債危機落幕，政治作秀終于沒有演變成不可收拾的危機。然而，平穩(wěn)過渡的危機背后，仍然有值得挖掘的信息，危機過后，這并不意味著作為美國最大的債主，中國的外匯資產(chǎn)就處于安全的狀態(tài)。
　　
　　近期就有人公布了美國國債的債權(quán)人名單，除了其國內(nèi)機構(gòu)之外，中國大陸仍然是其最大的債權(quán)人。有人說，中國已經(jīng)上了美債的賊船，近期就有媒體大炒中國持有的美債是俄羅斯的10倍。
　　
　　為此，很多人提出了質(zhì)疑，為什么中國要如此大比例持有美元資產(chǎn)呢？
　　
　　我想在現(xiàn)實中，美國國債能成為外匯儲備投資的首選，主要在于美國是全球最大的經(jīng)濟體和擁有最為發(fā)達(dá)的資本市場，美國的國債發(fā)行規(guī)模在全球份額中也是獨占鰲頭。美國國債風(fēng)險低，變現(xiàn)能力強，與歐元區(qū)和日元區(qū)相比，美元區(qū)經(jīng)濟仍處于強勢地位。在此背景下，購買美國債就在情理之中了。
　　
　　這個因素當(dāng)然不否認(rèn)，不過大家都忽視了一個更重要的因素，中國政府購買美國國債還有另外一個重要考慮，中國購買美國國債的著眼點并不放在投資的利息率上，而是希望穩(wěn)定本國貨幣對美元的匯率，以保護中國的出口。因為每年大量購入美國國債，可以防止人民幣匯率上升。有人說中國持有美債是為了制衡美國，實際上真得鬧出點不愉快，中國拋售美元資產(chǎn)的可能性也幾乎為零，三個重要的原因：其一是拋售美元資產(chǎn)將會導(dǎo)致中國自身同樣受損，其二是因為一旦拋售，中國得罪的其他以美元資產(chǎn)為主國家將不勝枚舉，其三則比較現(xiàn)實—因為真的沒有下家。更加尷尬的是，除去美債之外，中國的主權(quán)財富基金因為帶有政治色彩，在很多主權(quán)國家投資遭到限制，這也同樣使得美元資產(chǎn)成為投資的主要門路。
　　
　　當(dāng)下，美國政客和美元資產(chǎn)之所以毫無忌憚的做戲，正是看準(zhǔn)了自己地位難以動搖的基礎(chǔ)。也正是出于這個原因，中國和世界其他國家都在近些年不斷嘗試著開辟新的交易通道以繞開美元的影響。
　　
　　然而這個過程并非一朝一夕，就如同外匯儲備多元化本身，這個口號也難以在短時間內(nèi)形成。美債危機所彰顯出來的，仍然是一個世界經(jīng)濟舞臺上強者通吃的殘酷格局。
　　
　　說到底美債留給世界各個債權(quán)人的，只不過是一個長期貶值和短線貶值的問題。兩害相較取其輕，美債沒有違約避免了中國外匯資產(chǎn)的快速縮水，然而世界各國卻無法從美債的漩渦中脫身。因為拋售美債會導(dǎo)致債券貶值，進而遭受損失的仍然是債權(quán)人自己。
　　
　　事情的演變顯然已經(jīng)不再僅僅局限于債務(wù)風(fēng)險本身，從美國近段時間兩黨斗爭不斷以債務(wù)上限作為談判籌碼的政治風(fēng)向上看—這個欠了一屁股債的山姆大叔本身根本不在乎打出去的白條！
　　
　　為什么這么說呢？
　　
　　理解美債首先需要理解債務(wù)上限的問題。債務(wù)上限，就是本次美國兩黨爭執(zhí)的籌碼所在。什么是債務(wù)上限呢？與一般人理解的情況不同—債務(wù)上限的存在并無法控制國會準(zhǔn)備花多少錢，而僅僅只是限制了國會已同意支付金額的支付能力。
　　
　　這個概念本身在1917年前，國會還能行使對于債務(wù)的控制，但是之后，因為一戰(zhàn)導(dǎo)致的支出加劇，國會必須放權(quán)，法律對于債務(wù)的控制逐漸演變成了今天的債務(wù)總和和債務(wù)上限這種模棱兩可的東西。從1940年以來，美國國會提高債務(wù)上限已經(jīng)常態(tài)化—次數(shù)達(dá)到83次之多，平均每九個月就提高一次。當(dāng)年國會提高債務(wù)上限通常都不引人注目或引發(fā)抗議，只是在最近幾年，各黨派認(rèn)識到可將債務(wù)上限當(dāng)作談判籌碼后，債務(wù)上限才成為一個問題。
　　
　　也正是有著這種欠債不還的優(yōu)良傳統(tǒng)，美國黨派的政治作秀才更加顯得丑陋—美國政府無恥的借債不還，還要拿借債不還來作為政治博弈的籌碼，這種做法背后一方面是美國政客們的厚顏，另一方面其實我們也可以看到構(gòu)建在美元之上的全球經(jīng)濟的無奈。
　　
　　那么為什么美國黨派相互的攻訐能夠以債務(wù)上限作為籌碼呢？原因之一是影響夠大。原因之二，則是擺明了告訴其他干著急的國家—我不在乎。
　　
　　美國可以不在乎美債，當(dāng)然是建立在不違約的基礎(chǔ)上。美債的基礎(chǔ)是美元，而美元的基礎(chǔ)則是石油。一朝這種以美元石油為基礎(chǔ)的世界經(jīng)濟格局無法形成改變，那么一朝，美國就可以肆無忌憚的以主權(quán)信用作為籌碼，玩這種不要臉的政治秀。
　　
　　從這個角度來說，我們其實也可以理解，為什么布什政府以來，美國一直在積極推進中東戰(zhàn)略，控制主產(chǎn)國、控制運輸咽喉，就是在控制美元作為石油結(jié)算貨幣的穩(wěn)定地位。
　　
　　趁著這次的美債危機，真的得反思一下中國外匯中的美債問題了。