美債務若違約無異于引爆金融核彈

　　自從核彈被研發(fā)出來，全世界所有發(fā)生過的戰(zhàn)爭中，只有第二次世界大戰(zhàn)，日本吃了兩顆美國人投下的核彈，兩顆原子彈分別在日本的廣島和長崎爆炸，使得偏執(zhí)的日本人這才投降！但是，如果在接下來的一周多時間內，美國的國會無法就債務上限達成一致，使得美國出現(xiàn)真正的債務違約，那么毫無疑問，這就相當于美國人投下了第三顆原子彈，而且是投給自己的，投給自己的金融和經(jīng)濟市場，或許只有瘋子才會這么做！
　　
　　眾所周知，美元和美國債券是世界金融市場的中心，如果美國的債務違約，那是比較復雜的連鎖反應，將引發(fā)全球的金融和經(jīng)濟市場大動蕩，說的重一點，可能出現(xiàn)1929年式金融市場的大崩盤。所以，在這種情況下，美國的共和黨和民主黨的“驢象之爭”不得不考慮他們的政治成本，他們能夠承受得起這樣的指責！
　　
　　總體看，鑒于美國債務若真出現(xiàn)違約，引發(fā)的連鎖反應破壞力就像原子彈爆炸，所以無論是共和黨還是民主黨，都不敢這么干，債務違約發(fā)生的可能性比較小，債務違約是小概率事件，在大限即10月17日債務上限到期之前提高債務上限是極大概率事件！但是我們也不可忽視，人性的丑陋，特別是在利益面前，人性往往是寧愿大家都不擁有或者失去，也不愿意整體更好，什么事情都有可能性發(fā)生也是現(xiàn)實。
　　
　　之前，大家一致認為美國政府關門的事情不會發(fā)生，但是就是在美國發(fā)生了，這在其他國家是不可想象的，尤其是在中國。鑒于美國國會的共和黨與民主黨沒有就支出問題達成協(xié)議，我們看到美國政府多個部門被迫無薪休假，停止工作。萬眾矚目的上周五本該公布的一月一度的非農(nóng)數(shù)據(jù)也“擺�！绷�，估計美國政府部分部門被關停的情況要持續(xù)一到兩周，直到債務上限問題被解決，債務上限被提高后才可能全面恢復。
　　
　　美國政府部分部門被“擺�！保瑥娭茻o薪休假，停止正常工作，在金融市場引發(fā)了一些動蕩，但是不是全面的、深遠的、而是局部的，相對溫和的。因為美國政府的運作機制，在克林頓做美國總體期間也出現(xiàn)過類似的情況，就是兩黨僵持不下，美國政府被擺停，之前最近發(fā)生過的是在1996年，這一次再度發(fā)生，也說明兩黨之間的分歧有多大。
　　
　　但是，債務違約引發(fā)的動蕩，要遠遠高于、深于、廣于政府部門被擺停引發(fā)的金融和經(jīng)濟動蕩，所以我們的核心判斷是最終違約的可能性是極小概率事件，只不過是美國國會的共和黨與民主黨討價還價的籌碼，最終大家都不敢觸發(fā)這個原子彈爆炸的引信！筆者我們認為幾個方面支持這樣的分析判斷邏輯：
　　
　　第一，美元是世界貨幣的中心。美元是世界霸主貨幣地位的貨幣，是世界貨幣的中心，如果美國出現(xiàn)債務違約，毫無疑問會引發(fā)美元的大動蕩，波及到全球的金融和貿(mào)易體系。一旦債務違約發(fā)生，短期內肯定會激發(fā)美元的需求，引發(fā)美元的匯率大反彈，但是從中長期看，將使得美元的信用基礎受損，美元的全球霸主貨幣地位受損，對美元的匯率也相當不利。
　　
　　第二，美國國債是華爾街的重要投資標的。不要說華爾街，全球新興經(jīng)濟體的外匯儲備中有需要份量都是持有的是美國的國債，例如中國超過1萬億美元的外匯儲備就是美國國債。一旦美國債務出現(xiàn)違約狀況，那么勢必引發(fā)全球眾多國家對自己外匯儲備的擔憂，隨之而來的將是大調倉，美國國債市場的世界“藍籌股”地位將不保，對美國這樣的始終以債務借錢度日的政府而言，好無疑問是自絕門路，花別人的錢干自己的事情的融資路被斷絕了！這種事情對于美國政府而言，后果不堪設想。
　　
　　第三，因為政府部門被臨時關閉已經(jīng)推遲了一些數(shù)據(jù)的發(fā)布了，像九月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)的發(fā)布已經(jīng)被耽擱。如果這個事情繼續(xù)演繹下去，將會有更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、財務數(shù)據(jù)、資訊數(shù)據(jù)等被推遲發(fā)布或者干脆不統(tǒng)計。這自然也會對金融市場來帶不小的影響，例如非農(nóng)沒有按期發(fā)布已經(jīng)影響到貨幣市場和貴金屬市場的價格走勢了，如果后面有更多數(shù)據(jù)被推遲或者被取消，那么商品市場的流動性將降低，因為美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是商品市場流動性增加的“嗎啡”，興奮劑，精神鴉片，如果沒有這些數(shù)據(jù)，金融市場將變成一灘死水，自然會影響商品價格的發(fā)現(xiàn)功能，還不要說投機功能，這種價格發(fā)現(xiàn)功能沒有充分在金融市場體現(xiàn)，那么又會波及到實體經(jīng)濟，大宗商品是實體經(jīng)濟重要的“食物”，就像大米或者面包。所以，不能夠無限期關停政府相關部門，雖然不是國家安全部門那么重要，但是不可或缺，就像人體的眼睛或者耳朵，雖然沒有心臟那么重要，但是一旦缺少，影響那也是深遠的�；�礎資源價格影響整個價值和價格鏈，現(xiàn)代商業(yè)社會不是孤立的經(jīng)濟鏈條。
　　
　　第四，如果真的出現(xiàn)債務違約，那么華爾街的很多資金將撤離美國金融市場，無論是國債市場還是股票市場，還是大宗商品市場，這些習慣于在成熟經(jīng)濟體，發(fā)達國家尋找機會的資本將轉向英國、德國、法國、日本等發(fā)達成熟經(jīng)濟體，這樣毫無疑問又會帶來匯率的巨幅波動，同時給全球經(jīng)濟帶來新的一些變化，特別是一些不確定性，美國是火車頭，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的引擎，沒有美國經(jīng)濟，就像火箭突然在空中發(fā)動機失靈一樣，也像飛機在空中突然發(fā)動機停機，那將是一場災難。
　　
　　第五，如果債務上限沒有被調高，還有一部分資金將流向新興經(jīng)濟體，本來上半年有巨額的資金撤離了新興經(jīng)濟體回到了美國等資本市場，但是如果美國出現(xiàn)了債務違約的“黑天鵝”事件，這些資金可能又要掉頭，這對金融市場而言不是好事情，翻江倒海，一切復蘇趨勢和金融趨勢都將不存在，同時對新興經(jīng)濟體而言，也不一定是好事情，因為新興經(jīng)濟體正在制定新的增長計劃，以便適應之前的資金流出趨勢。
　　
　　第六，從全球的角度來說，美國一旦出現(xiàn)債務違約，要比希臘的債務違約引發(fā)的大動蕩不知道要大多少多少倍，可能是是萬倍級別的！每個人、每個機構、每個國家都可能會不同程度地重新思考自己的投資，思考信用這個東西究竟價值幾何？這將會把全球的投資價值觀推向深淵，投資的普世價值觀將接受廣泛的置疑，人們開始傾向于保守，傾向于降低杠桿，傾向于現(xiàn)金為王的取向，全球資產(chǎn)價格將引發(fā)蝴蝶效應的動蕩。
　　
　　第七，從政治的角度看，美國債務違約要比美國總統(tǒng)不參加APEC會議帶來的影響大很多，很多極端勢力看到美國政府“不行了”，可能各路妖魔鬼怪都要開始蠢蠢欲動，大顯身手，新的“拉登”將不斷涌現(xiàn)！美國的世界警察和世界秩序維護者地位將受到挑戰(zhàn)，同時會帶來更多的安全成本，不戰(zhàn)而屈人之兵是上策，美國的信用和威望在，至少有很多極端挑戰(zhàn)勢力是被抑制的。
　　
　　第八，如果一旦美國出現(xiàn)債務違約，影響經(jīng)濟復蘇和發(fā)展進程，類似日本這樣的出口導向經(jīng)濟體，正在實施的極端抗通縮量化寬松貨幣政策有可能會被加碼，同時像英國等經(jīng)濟體可能會繼續(xù)增加量化寬松或，澳大利亞等經(jīng)濟體會繼續(xù)降息，而中國的貨幣政策可能又會開始“亂動”起來，而不是堅持以靜制動，新的貨幣戰(zhàn)爭一觸即發(fā)。
　　
　　所以，一旦美國出現(xiàn)債務違約，影響可能要比筆者上面的分析深遠很多，說是相當于原子彈爆炸，一點都不夸張。之前美國總統(tǒng)奧巴馬堅決在醫(yī)改方案上不讓步，不松口，鑒于美國政府已經(jīng)被部分關停，而債務上限的大限日子即將來臨，奧巴馬最新的表態(tài)也開始軟化立場，稱可以談判，這是好事，說明債務違約可能性在進一步降低。
　　
　　對于貴金屬市場而言，上一周筆者我們判斷“底部徘徊、醞釀變盤”和即將上演“變盤大行情”得到兌現(xiàn)。但是，因為非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，金銀變盤向下出乎我們的意料，但這種走勢會不會進一步演繹成不破不立呢？債務上限未解決之前的行情又將如何發(fā)展呢？
　　
　　短線上，我們認為債務上限懸而未決之前，黃金白銀將維持反彈！但不可太貪心，主要是提放后市，若美國繼續(xù)關停一些部門，市場缺少美國數(shù)據(jù)，將缺少行情“精神鴉片”，情緒也可能會萎靡，趨向于“沖高回落”或者“一潭死水”式的震蕩，直到基本面變得更加明朗，最根本的基本面是美國的債務上限問題。因此，主動交易型投資者可以高拋低吸做多短線，保守型觀望以靜制動以不變應萬變，靜等消息明朗，其實炒預期并非每時每刻都有效，關鍵是適合自己的風險控制模式和交易模式！
　　
　　中線上，筆者我們認為考慮到美國的量化寬松（QE）退出在美國財政危機的影響下，10月份的美聯(lián)儲議息不會撤出量化了，最早也要等到12月份了再決定，加上美聯(lián)儲下任主席人選從目前的情況看，現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席耶倫替代伯南克的可能性比較大，雖然耶倫不是伯南克的門生，但是耶倫肯定是一只“大鴿子”，在美聯(lián)儲內部。9月份的美聯(lián)儲議息，我們從投票結果看，美聯(lián)儲是9:1通過了繼續(xù)維持量化寬松的決議的，是9只“鴿子”，1只“老鷹”，說明美聯(lián)儲內部的鴿派還是繼續(xù)占據(jù)明顯上風，這對美元指數(shù)的上漲自然不是利好，而對非美資產(chǎn)，例如黃金白銀等自然不是利空，加上黃金白銀價格重心下移后再起來，本質上可能是不破不立。因此，筆者看來，中期黃金白銀可以逢低分批買入做多，有機會賺到不錯的波段收益。