中印需求對(duì)沖ETF減持 黃金多空博弈加劇

　　世界黃金協(xié)會(huì)15日公布最新的2013 年第二季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（下文簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）顯示，近期金價(jià)的下跌極大地刺激了中國(guó)市場(chǎng)的黃金需求，這種反應(yīng)體現(xiàn)了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)金價(jià)的堅(jiān)定信心。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2013年中國(guó)有望超過(guò)印度，重新回到全球第一大黃金消費(fèi)國(guó)的地位。但ETF大量減持抵消了中印需求強(qiáng)勁的部分利多影響，金價(jià)進(jìn)入多空劇烈博弈階段。
　　
　　中國(guó)有望重回第一大消費(fèi)國(guó)
　　
　　就第二季度而言，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)需求繼續(xù)大幅攀升，在第二季度總計(jì)達(dá)276公噸，同比上升87%。投資者預(yù)期金價(jià)未來(lái)將上揚(yáng)，因而以較低的價(jià)格提前買入。具體來(lái)看，第二季度中國(guó)的金飾需求為153公噸，同比上升54%；金條與金幣投資達(dá)到123公噸，同比上升157%。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)總經(jīng)理鄭良豪指出，第二季度旺盛的需求表明投機(jī)性購(gòu)買不僅體現(xiàn)在消費(fèi)者層面，而且是整個(gè)行業(yè)的普遍現(xiàn)象，都在借此機(jī)會(huì)增加庫(kù)存。消費(fèi)者的這種態(tài)度對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)更令人驚訝的結(jié)果，在中國(guó)，人們以往是買高不買低，而且更值得注意的是，第二季度通常是第一季度中國(guó)春節(jié)假期購(gòu)金高位后的季節(jié)性低點(diǎn)。不過(guò)，這種反應(yīng)部分體現(xiàn)了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)金價(jià)積極預(yù)期的強(qiáng)度。
　　
　　除首飾外，世界黃金協(xié)會(huì)的第二季度數(shù)據(jù)還表明，黃金投資在中國(guó)仍然具有吸引力。鄭良豪認(rèn)為，具體原因主要有如下幾點(diǎn)：低迷的股市并不是另類投資的理想選擇；對(duì)國(guó)內(nèi)信貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂揮之不去；通脹盡管不如往年顯著，但仍居高不下；對(duì)于投資選擇有限的中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，黃金投資產(chǎn)品種類越來(lái)越豐富，而且容易獲得。
　　
　　與此相印證的是，而此前中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)706.36噸，同比增長(zhǎng)53.7%，而中國(guó)上半年的黃金產(chǎn)量?jī)H為192.82噸。
　　
　　“2012年黃金消費(fèi)量排在世界第一位的是印度，中國(guó)排在第二位。2013年，中國(guó)有望超越印度重回全球第一大黃金消費(fèi)國(guó)。”鄭良豪預(yù)計(jì)。
　　
　　全球總體黃金需求下降12%
　　
　　盡管受到中國(guó)以及印度市場(chǎng)的強(qiáng)力推動(dòng)，2013年第二季度全球金飾等消費(fèi)需求大幅攀升53%，但因?qū)�沖基金等機(jī)構(gòu)的投資需求減弱，總體而言，2013年第二季度的黃金需求量為856公噸，同比下降12%。
　　
　　《報(bào)告》指出，全球范圍內(nèi)，2013年第二季度金飾總需求量上升了37%，由去年同期的421公噸攀升至576公噸，達(dá)到了自2008年第三季度以來(lái)的最高水平。中國(guó)的需求量同比上升54%，印度則上升51%。而全球其他地區(qū)對(duì)金飾的需求量也顯著增加，如中東地區(qū)上升33%，而土耳其上升38%。
　　
　　全球金條與金幣銷售同比上升了78%，首次單季超過(guò)500公噸。在中國(guó)，金條和金幣的需求量同比激增157%，在印度則同比躍升了116%并創(chuàng)下122公噸的紀(jì)錄。合計(jì)金飾需求以及金條與金幣的投資需求，全球?qū)�黃金的消費(fèi)需求在該季度達(dá)到了1083公噸，同比上升53%。
　　
　　此外，各國(guó)央行連續(xù)第十個(gè)季度成為黃金的凈買家，凈購(gòu)買量達(dá)71公噸，進(jìn)一步增強(qiáng)了自2011年第一季度以來(lái)各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金的趨勢(shì)�？萍疾块T用金需求仍然保持穩(wěn)定，總計(jì)104公噸，同比上升1%。
　　
　　值得關(guān)注的是，2012年占全球黃金需求6%的黃金ETF的持倉(cāng)量本季度下降了400余公噸，原因主要是位于美國(guó)的對(duì)沖基金和其他投機(jī)型投資者持續(xù)出貨減倉(cāng)。
　　
　　《報(bào)告》指出，總體而言，2013年第二季度的黃金需求量為856公噸，同比下降12%。此外，《報(bào)告》還顯示，在供應(yīng)方面，二季度黃金回收量下降了21%而金礦產(chǎn)量同比上漲4%。總供應(yīng)量同比下降了6%。
　　
　　未來(lái)中印仍發(fā)揮主導(dǎo)作用
　　
　　在世界黃金協(xié)會(huì)看來(lái)，未來(lái)全球的黃金消費(fèi)仍將由中國(guó)和印度主導(dǎo)。
　　
　　就2013年第二季度而言，中國(guó)、印度兩國(guó)共占全球金飾需求的近60%，以及全球金條和金幣需求總量一半左右。年初至今兩國(guó)各自消費(fèi)者（金飾以及金條和金幣）的需求總量均比2012年同期增長(zhǎng)近50%。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查結(jié)果證實(shí)，印度和中國(guó)消費(fèi)者對(duì)金價(jià)未來(lái)企穩(wěn)回升的信心不斷增強(qiáng)，特別是對(duì)金價(jià)的長(zhǎng)期前景較為樂(lè)觀。值得注意的是，隨著金價(jià)繼續(xù)下跌，積極的價(jià)格預(yù)期反而增強(qiáng)，表明兩國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)金價(jià)的堅(jiān)定信心。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，增長(zhǎng)的強(qiáng)度證明金飾仍然十分有吸引力，消費(fèi)者并沒(méi)有因?yàn)榻饍r(jià)下跌而減少花費(fèi)。相反，兩個(gè)市場(chǎng)金飾需求價(jià)值均增長(zhǎng)30%以上（以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算），表明消費(fèi)者為了充分利用機(jī)會(huì)而增加了預(yù)算。兩個(gè)國(guó)家的消費(fèi)者對(duì)金價(jià)下跌的積極回應(yīng)均受到有利條件的支撐，即不斷壯大的中產(chǎn)階層、較高的通脹或通脹預(yù)期以及黃金所擁有的根深蒂固的文化價(jià)值。
　　
　　值得關(guān)注的是，二季度中國(guó)、印度對(duì)于金條和金幣方面創(chuàng)紀(jì)錄的季度投資被ETF大量減持所抵消，反映出西方投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的較為積極的前景持樂(lè)觀態(tài)度，以及對(duì)量化寬松貨幣政策最終會(huì)逐漸縮減的預(yù)期。