克魯格曼：中國撞上了一面墻

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅 克魯格曼認(rèn)為，中國正面臨大麻煩，過去三十年里驅(qū)動經(jīng)濟實現(xiàn)驚人增長的經(jīng)濟系統(tǒng)已經(jīng)到達極限。
　　
　　他在《紐約時報》專欄文章中這樣說：
　　
　　如果把中國跟其他大多數(shù)經(jīng)濟體作比較的話，你會立即發(fā)現(xiàn)，它除了經(jīng)濟高速增長外，消費和投資之間存在失衡。所有成功的經(jīng)濟體都會投入一部分當(dāng)前收入用于投資，以擴大未來消費能力。但中國的投資似乎只是為了擴大未來投資能力。美國把70%的GDP用于消費，這誠然有些偏高；但在中國，消費僅占GDP的50%，近一半的GDP是投資而來的。
　　
　　那么，這怎么可能呢？是什么使得消費如此之低，又是什么使得在投資如此之高的情況下收益沒有急劇遞減？這引發(fā)了激烈爭論。在我看來，經(jīng)濟學(xué)家亞瑟 劉易斯（Arthur Lewis）的理論最能說明問題，他認(rèn)為，一國在經(jīng)濟發(fā)展的早期階段，通常由一個小規(guī)模的現(xiàn)代行業(yè)和一個大規(guī)模的傳統(tǒng)行業(yè)構(gòu)成，而傳統(tǒng)行業(yè)包含了大量“剩余勞動力”，即大量未充分就業(yè)的農(nóng)民。
　　
　　這種剩余勞動力有兩個效果。首先，這類國家在一段時間內(nèi)可以大量投資于新建工廠和建筑，而不必擔(dān)心收益遞減，因為一直能夠從農(nóng)村獲得新的勞動力。其次，即便經(jīng)濟改善，這種過剩勞動力大軍的內(nèi)部競爭也會使得薪酬維持在低位。實際上，中國消費低迷的主要原因就在于家庭沒有從國家經(jīng)濟增長中獲得多大收入提高。一些收入流向了精英階層；但大多數(shù)只是停留在企業(yè)中，而且許多是國有企業(yè)。
　　
　　以我們的標(biāo)準(zhǔn)來看，這非常奇怪，但它在中國已經(jīng)起效了幾十年。不過現(xiàn)在，中國已經(jīng)達到“劉易斯拐點”——或者直接地說，中國的過剩農(nóng)民正在耗盡。
　　
　　那么，中國剩余勞動力耗盡的后果如何？克魯格曼繼續(xù)指出：
　　
　　這應(yīng)該是件好事。工資正在上漲，最終，普通中國人也開始分享經(jīng)濟增長的果實。但這也意味著中國經(jīng)濟突然面臨重大的“再平衡”需求。投資現(xiàn)在出現(xiàn)了收益大幅遞減，并且無論政府采取何種措施，收益都將急劇下降；消費者支出必須大幅上升，來彌補投資空缺。但問題在于消費者支出是否上升得足夠迅速，來避免嚴(yán)重衰退。
　　
　　而問題的答案，似乎越來越傾向于：不能。再平衡的需求明顯已存在多年，但中國一直推遲必要的改變，只是通過維持人民幣低估和大量廉價信貸來促進經(jīng)濟。這些措施推遲了清算之日的到來，但也使得這一日最終到來之時事情變得更難以應(yīng)對。而現(xiàn)在它已經(jīng)來了。