美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最后由誰來埋單

　　長(zhǎng)期以來，美元的國(guó)際貨幣地位助長(zhǎng)了美國(guó)濫發(fā)鈔票行為。美元本位制事實(shí)上已經(jīng)演變?yōu)槊绹?guó)的債務(wù)本位制。美國(guó)為了避免“財(cái)政懸崖”導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)沖擊，正在挑戰(zhàn)全球信用底線，除了剛剛推出的加強(qiáng)版量化寬松(QE4)繼續(xù)債務(wù)貨幣化之外，美國(guó)政府來可能再次沖破債務(wù)上限。
　　
　　12月5日，奧巴馬呼吁在未來10年中增稅1.6萬億美元，以便最終能夠削減美國(guó)的債務(wù)，而奧巴馬尋求設(shè)置債務(wù)上限的權(quán)力將是這個(gè)計(jì)劃中的一部分，可以預(yù)見，在美國(guó)民主和共和兩黨談判僵持不下，遲遲達(dá)不成妥協(xié)的情況下，繼續(xù)提高債務(wù)上限可能是最現(xiàn)實(shí)可行的辦法。
　　
　　美國(guó)兩黨財(cái)政談判大戰(zhàn)是危險(xiǎn)的博弈。眼下，距離2013年1月日的財(cái)政大限近在咫尺，但兩黨為了博得各自利益又一次展開了互不相讓的“拉鋸戰(zhàn)”。從當(dāng)前雙方較為強(qiáng)硬的立場(chǎng)看，在“減赤”和“增稅”上達(dá)成妥協(xié)并不容易，最大的可能性是繼續(xù)提高債務(wù)上限，那么對(duì)于全球債權(quán)人而言，就可能成為美國(guó)兩黨博弈的犧牲品。
　　
　　其實(shí)，去年美國(guó)兩黨曾經(jīng)在債務(wù)上限問題上展開激烈的論戰(zhàn)，但最終還是通過《預(yù)算控制法案》，并將債務(wù)上限提高了2.1萬億美元至16.4萬億美元，不過，美國(guó)債務(wù)問題仍舊“懸而未決”，因?yàn)�，美�?guó)參眾兩院未就未來10年的減赤方案達(dá)成一致，雙方不得不設(shè)立觸發(fā)機(jī)制：如果在2013年1月1日前仍未能達(dá)成共識(shí)，那么兩黨各自主張的支出項(xiàng)目將需分?jǐn)倻p赤，在今后10年內(nèi)共削減財(cái)政開支1.2萬億美元，因此，債務(wù)上限關(guān)聯(lián)美國(guó)削減開支的重大問題。
　　
　　美國(guó)債務(wù)上限實(shí)質(zhì)就是美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總量的最高限額，也是美國(guó)國(guó)會(huì)所設(shè)立的法定限制。美國(guó)從法律上確定美國(guó)債務(wù)上限始于1917年，此后美國(guó)國(guó)會(huì)以立法形式確立國(guó)債的限額發(fā)行制度。然而，美國(guó)債務(wù)上限一直以來都形同虛設(shè)，并隨著國(guó)家的擴(kuò)張，法定的發(fā)債上限不斷被提高。
　　
　　自1960年以來，債務(wù)上限已經(jīng)上調(diào)79次，幾乎每8個(gè)月就上調(diào)一次，2001年以來，美國(guó)也已經(jīng)10次上調(diào)了債務(wù)上限。進(jìn)入本世紀(jì)，這一頻率又不斷被刷新。2001年以來，債務(wù)上限已上調(diào)11次，其中小布什期間，債務(wù)上限被抬高了7次，總共增加5.37萬億美元。在奧巴馬僅為一屆的任期內(nèi)，債務(wù)上限被提高了4次，總共增加5.08萬億美元制造了史上最高的國(guó)債年增幅。
　　
　　債務(wù)上限不斷提高也推升了美國(guó)債務(wù)的海平面。最近十年來，美國(guó)公共債務(wù)總規(guī)模由5.3萬億美元增長(zhǎng)至2012年初的三季度的16萬億美元，翻了三倍多，已經(jīng)與全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)規(guī)模相當(dāng)。由于美國(guó)聯(lián)邦政府10月份預(yù)算赤字為1200億美元，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前平均預(yù)期的1140億美元，高于2011年10月份的980億美元水平，目前，美國(guó)公共債務(wù)總額占GDP比重已經(jīng)升高至102.8%。如果12月6日召開的國(guó)債拍賣會(huì)促使美國(guó)債務(wù)凈值增加260億美元，屆時(shí)，美國(guó)債務(wù)總額離法定債務(wù)上限僅僅剩400億美元，美國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)，聯(lián)邦政府的公共債務(wù)總額在今年年底觸碰16.39萬億美元的上限不可避免，這也就意味著債務(wù)上限可能比財(cái)政懸崖來得更為緊迫。
　　
　　當(dāng)前，美國(guó)財(cái)政懸崖之所以處于僵局是因?yàn)樵凇皽p赤”或“增稅”問題上，兩黨都不肯退讓：一方面，奧巴馬希望通過加稅來增收1.6萬億美元，特別是將家庭年收入超過25萬美元的富人階層的個(gè)人所得稅的最高檔稅率從35%升至39.6%，這對(duì)共和黨而言絕對(duì)是觸動(dòng)其核心利益，輕易不會(huì)答應(yīng)。如果國(guó)會(huì)不能將傳統(tǒng)的替代最低稅條款(AMT)延期，屆時(shí)將有近千萬家庭受到?jīng)_擊，這將直接打擊美國(guó)消費(fèi)者信心，產(chǎn)生非常大的經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)緊縮效應(yīng)。另一方面，大規(guī)模減赤也難以實(shí)現(xiàn)。美國(guó)目前面臨著的最大問題就是政府剛性支出負(fù)擔(dān)太重，社保、醫(yī)療保險(xiǎn)以及軍費(fèi)開支哪一項(xiàng)都砍不下去。2011財(cái)年，美國(guó)在剛性支出和國(guó)債利息方面的花費(fèi)就比政府總稅收收入多出了1760億美元，現(xiàn)在美國(guó)債務(wù)依存度已經(jīng)高達(dá)67%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前40年平均37%的水平，只能*“以新債換舊債”為預(yù)算赤字融資，并維持越來越脆弱的債務(wù)循環(huán)。
　　
　　可見，在兩黨難以在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)達(dá)成妥協(xié)的危急情況下，最可能的是繼續(xù)提高債務(wù)上限，不過這背后的含義則是美國(guó)對(duì)全世界各國(guó)中央銀行持有的4萬億美元儲(chǔ)備變相違約。由于新增的國(guó)債主要還是美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)外債權(quán)人來購(gòu)買。因此，瘋狂增長(zhǎng)的巨額美國(guó)國(guó)債就意味著美國(guó)不斷地把國(guó)家債務(wù)國(guó)際化，美財(cái)政懸崖最后結(jié)局可能是讓債權(quán)人埋單。