美國大選與財政懸崖或驅動金銀強勢反彈

　　對于投資者來講，深在市場，就得忍受痛苦，忍受價格和時間上跟你的判斷錯位的痛苦。但是絕大部分人都無法忍受痛苦，所以選擇逃避，被市場的漲漲跌跌搞得暈頭轉向，頭破血流，心力交瘁。最終的結果就是要么一開始就虧錢從未賺過錢，要么就是賺錢的時候小賺一把開心一瞬間，而虧錢的時候則是溫水煮青蛙不知不覺中損失慘重甚至虧光。
　　
　　如何才能夠在投資市場賺大錢？筆者認為，身在市場要學會忍受痛苦。首先是要靜心，心無旁騖，一個人特別是一個投資人不能夠靜心，那么所有的市場謠言，傳聞，小道消息，微不足道的消息都可能左右你的投資判斷，或者扭曲你的投資判斷，為什么經(jīng)常有些投資者本來看對趨勢的最終做錯趨勢，本來買對倉位最終還虧錢呢，就是不能夠靜心，難怪清朝末年的重臣曾國藩都發(fā)出感慨，靜心是天下第一大難事！其實投資跟做官跟做學問一樣道理，大道想通，首先是要學會靜心，只有能夠靜心才會對未來有更*近真相的判斷，取舍間才會進退有余！其次是要學會控制倉位，很多人看對趨勢了，但是因為對行情的判斷過于自信，沒有意識到市場還有在價格空間和運行時間上的有錯位概念，導致波動中經(jīng)不起風雨而擱淺了，死在沙灘上。倉位控制就是一個看漲時抗跌或者看跌時抗?jié)q的風險承受倉位控制概念，換句話講就是能夠承受得起波動。這兩點是任何投資者在分析趨勢分析走勢前都必須做的功課，問問自己是否做到了而不要問行情是否做到了，行情一定會做到，不過要磨死一大批投資者后才會做到，博弈的精髓就在此。認識到這種投資情商后，再去做行情研判，特別是對價值趨勢的反復推敲和判研，以便確認更高的準確率。
　　
　　時間不知不覺中已經(jīng)來到今年的第四季度，投資市場一般來講歲末有較多的事件驅動行情，簡單地講像股票市場年末一般都有或多或少的吃飯行情，大宗商品市場特別是貴金屬市場更是有基本面的特殊特征，像貴金屬金銀業(yè)迎來需求旺季，西方的圣誕節(jié)、東方的春節(jié)，不僅僅是一個幾天的節(jié)日，而是一種消費傳統(tǒng)，持續(xù)的消費傳統(tǒng)。這種傳統(tǒng)從第四季度開始一直要延續(xù)到年初的一兩個月，這是個文化慣性的消費傳統(tǒng)。但是筆者何盛德今天要跟大家探討的不是這種基本面的需求，而是第四季度到明年一季度的一些重要的資本市場事件驅動行情影響，這種影響不是“一日游”“兩日游”的行情，而是核心事件驅動的核心走勢影響，值得理解一下。
　　
　　一、十月初公布的九月份非農數(shù)據(jù)，特別是其中的失業(yè)率大幅走低，現(xiàn)“黑天鵝事件”，造成“意外十月”再度發(fā)生，如何解讀？
　　
　　中國中秋和國情期間，美國公布的新一期非農數(shù)據(jù)，特別是非農數(shù)據(jù)里面的失業(yè)率意外地大幅度走低，從上次公布的8.1%跌到7.8%，意外地大幅走低了0.3個百分點。非常蹊蹺的是，這個數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲推出新一輪量化開始后就出現(xiàn)的，如果解讀為是因為新一輪量化寬松帶來的市場效果，未免太牽強附會，量化寬松帶來的效應至少需要三個月才會顯現(xiàn)而不是二十天或者一個月。那么為什么本月的非農數(shù)據(jù)大幅走低呢？有一部分人特別是美國人甚至懷疑是因為美國總統(tǒng)大選因為選情的需要而造假，筆者何盛德認為這個數(shù)據(jù)造假的可能性非常小。難道是天意要奧巴馬連任？非也非也！只能說這數(shù)據(jù)還是有貓膩的，但是肯定不是造假，而是統(tǒng)計的樣本有問題，也許是那幫美國勞工部的統(tǒng)計者在選取統(tǒng)計樣本時刻意而為，他們是支持奧巴馬連任的，但是這個不能夠理解為簡單的造假，這種黑天鵝事件歷史上曾多次發(fā)生。美國過去的幾十任總統(tǒng)選舉期間，曾經(jīng)多次出現(xiàn)過“意外十月”，美國的總統(tǒng)大選11月6日投票出結果，所以歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過不少于十次的“意外十月”，這一次的失業(yè)率也可以當做是意外十月事件。不過對于筆者何盛德來說，分析這種意外十月本身不是想說明這個事實，而是想說明另外一層含義，即既然這個月的非農數(shù)據(jù)是黑天鵝事件，定性為意外十月，那么下個月初公布的非農數(shù)據(jù)可能不會比這個月的非農失業(yè)率7.8%低，而是要比7.8%高，甚至高很多。換句話講，下個月的非農數(shù)據(jù)里面的失業(yè)率相比這個月對風險市場是利好的可能性非常大，因為失業(yè)率走高意味著對美元不利。也就是說下個月公布的非農數(shù)據(jù)像里面的失業(yè)率可能對黃金白銀構成上漲支撐的可能性非常大。
　　
　　二、歐盟峰會召開后，對歐洲而言，如果放在一個維度坐標上，從最壞到最好，歐洲現(xiàn)在的整體情況在哪個維度？
　　
　　歐洲的情況只會越來越好而不是越來越差，從最壞到最好的維度上，歐洲的債務問題已經(jīng)越過了分水嶺零這個維度，開始轉入好的一面了。當前的歐洲問題不是最困難的，也不是最棘手的，而是在逐步向更加明朗的方向*近，明朗的方向是希臘問題不確定性越來越小，西班牙的融資成本問題一方面是市場本身降低了，另外一方面是再度升高的話可以向歐央行申請援助，向歐洲穩(wěn)定機制（ESM）獲得相應的支持措施。特別是，針對歐洲的銀行監(jiān)管問題，也越來越有眉目。歐洲的做事風格和解決問題的進程，就像德國人生產高級轎車奔馳寶馬奧迪一樣，是模塊化的，一塊一塊地去解決和組裝，最終歐洲只會越來越好，在政治共識，財政共識，特別是貨幣共識下相向而行。
　　
　　筆者何盛德認為，從四季度的情況看，歐洲帶來的不確定小，風險也偏小，下一步中期歐元將繼續(xù)反彈的可能性較大，最終歐元的反彈可能要向1.3500到1.4000區(qū)間邁進。歐元區(qū)將給黃金白銀將帶來較慢但有持續(xù)的上漲推力，而不是之前一兩年的的持續(xù)性利空拖累影響，這個事情已經(jīng)出現(xiàn)了本質的分水嶺了。
　　
　　對于四季度而言，最大的不確定性是美國的大選和美國的財政懸崖問題，這是重要的事件驅動影響。
　　
　　三、美國總統(tǒng)大選結果將如何，對風險市場會帶來什么樣的影響，有一致性還是分歧性影響？
　　
　　美國總統(tǒng)大選已經(jīng)如火如荼，已經(jīng)進入最后半個月的交戰(zhàn)階段，共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼和民主黨總統(tǒng)想連任的總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)連續(xù)多次交鋒，可謂好戲連連。不像東方的一些國家，政治一潭死水，落后臃腫，缺乏競爭力和活力，暗箱操作，離老百姓越來越遠，嚴重跟經(jīng)濟和社會脫節(jié)，而且沒有紳士風度。奧巴馬和羅姆尼兩個總統(tǒng)候選人電視辯論，針鋒相對，但是依然是在紳士的氛圍下進行的，勝負都是來自自己的思想和主張，而不是其他方面的東西，不得不承認美國政治制度設計比較科學，而且執(zhí)行也很可圈可點。
　　
　　這里有兩種假設，一種假設是奧巴馬連任，那么美國的政治格局將繼續(xù)是制肘式的分散狀態(tài)，民主黨控制白宮和參議院，共和黨繼續(xù)把持眾議院。那么奧巴馬的任何政策最終都需要跟共和黨有某種形式的妥協(xié)才能夠達成，這里面含有兩個層面的不確定，一個是政策的妥協(xié)程度對最終的政策形勢有不確定性，另外一個是何時才能夠達成協(xié)議。另外一種假設是共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼贏得選舉，那么就美國的出臺政策而言，在政策本身和政策出臺時間上將會有更好的確定性，因為羅姆尼贏得選舉共和黨將把持眾議院、參議院和白宮三個權力中心。
　　
　　從時間節(jié)點上，美國總統(tǒng)大選的時間是11月6號，美國新任總統(tǒng)就職時間是1月20號，而參眾兩院的議員更換則是在明年年初，現(xiàn)在的議員將繼續(xù)任期到年底。
　　
　　筆者何盛德判斷，最終從美國的選戰(zhàn)看，不出意外的話，奧巴馬連任的機會要大一些。
　　
　　四、美國的財政懸崖問題是美國總統(tǒng)大選后的首要問題，這個問題的解決就目前的狀態(tài)來看，要比當前的歐債危機要困難很多，復雜很多，不確定也多很多。有N多種假設N多種方案N多種結果，帶來的市場影響繞得過還是繞不過，是利好還是利空是投資市場關注的核心，另外，是否促成QE3加碼也是值得探究！
　　
　　關于財政懸崖是什么這里就不再累述，之前的一篇文章已經(jīng)做過解釋，詳見《何盛德：白銀現(xiàn)貨價4季度可上40美元每盎司》一文，這里重點探討是財政懸崖的未來解決的路線圖問題。
　　
　　財政懸崖這個問題解決的時間路線圖問題和節(jié)奏十分重要：
　　
　　第一個是2013年1月1日之前：因為11月6號是美國總統(tǒng)大選，然后很快美國就要過感恩節(jié)，之后呢，到十二月份下旬又要過圣誕節(jié)，留給參眾兩院解決財政懸崖的時間不多，也就是說到年底最多加起來不超過五周的時間來解決財政懸崖問題，但是大家都知道，參眾兩院那就是美國議員打架的地方，共和黨民主黨兩黨都是錙銖必較的，不是雙方滿意的方案肯定不通過，不到火燒眉毛不放行。另外就是現(xiàn)在的議員任期到年底才到期，新的議員大選后任職要明年年初才進行，意味著這幫家伙的慣性非常大，尋求改變的可能性較小。這問題就大了，也就說，按照這個時間預期，明年即2013年1月1日自動生效的減赤和增稅計劃可能要自動生效，因為之前留個參眾兩院的時間不多，短期財政懸崖不可避免。另外從總統(tǒng)候選人上講，如果羅姆尼當選，那么只能夠眼睜睜地看著財政懸崖問題自動生效，因為羅姆尼要到1月20號才能夠上任；如果是奧巴馬連任，沒有時間斷檔問題，那么就算有某種形式的短暫的方案出臺，估計也是有限的，最大的可能性是絕大部分的增稅和減赤方案都會自動生效，這個問題筆者何盛德認為，財政懸崖問題生效的成行的可能性非常大，那對對黃金白銀帶來的將是雙重支撐，避險支撐和流動泛濫支撐，金銀再創(chuàng)新高將立竿見影；
　　
　　第二個是明年的三月份之前：因為新的參眾兩院的新議員到位，加上美國的新任總統(tǒng)已經(jīng)上任，這個時候可能新任總統(tǒng)將開始從1月20號上任開始著手制定一個適合美國下一階段的財政政策，基于長期和短期的協(xié)同效應的財政政策。筆者何盛德認為，明年的前兩個月是解決財政懸崖問題的關鍵時刻，一方面需要延長或者有個暫時性的措施，比如是六個月以內的方案來避免財政懸崖就直杠杠地生硬自動生效，使得美國經(jīng)濟硬著陸，另外一方面是美國需要制定長期的更加有效的財政政策。不過從總體趨勢上看，可能依然是還是對黃金白銀是利好多些，因為奧巴馬推出的醫(yī)改方案已經(jīng)生效，需要很多錢，這些錢從哪里來？一方面需要增稅，另外一方面是需要在其他方面壓縮開支，只是個合理性問題需要解決。從這個角度看，明年的美國財政主基調可能是財政緊縮，而不是完全的自動延長之類的東西。所以就算怎么商討，美國的富人和最窮的人的某些方面被損害是必須的，因為羊毛出在羊身上，不過像失業(yè)救濟金之類的偏向于窮人的措施可能會以某種形式得以延續(xù)，但是像年收入超過25萬美金的乃至更高收入的高收入群體的增稅計劃自動生效的可能性則是大概率事件。筆者何盛德認為，最終就要看這里面的妥協(xié)力度有多大，不管怎么講，明年的財政緊縮主基調是肯定的，這意味著經(jīng)濟受到一定的拖累也是大概率事件，而且這個事情可能是陣痛，一方面是如果是奧巴馬連任，他需要留下一些經(jīng)得起時間檢驗的政治遺產，醫(yī)改方案就是其中之一，所以就此調整財政方案也是必須的，那么短期對經(jīng)濟有拖累也不可避免，因為總統(tǒng)大選才剛剛過去，總統(tǒng)也不會太在乎市場反應了。另外一方面是就算是羅姆尼當選，這個問題也不會是簡單地延長小布什上臺實施的減稅措施那么簡單，也要制定長期的財政政策，只不過是羅姆尼上臺制定的政策因為那時共和黨把持了白宮和參眾兩院，通過的概率和時間要大一些和快一些而已。所以明年的的財政緊縮是主基調，那意味著明年美國經(jīng)濟因為增稅和減赤受到拖累難以避免，只是力度問題，最終希望影響控制在1%以內，如果在明年的前兩個月解決，那么對經(jīng)濟是有影響，但是不至于到不可收拾的底部，另外促使美聯(lián)儲加碼量化寬松的可能性也不大。如果經(jīng)濟嚴重受到拖累，像拖累2%的經(jīng)濟增速，那么因為著失業(yè)率將大幅度地飆升，美聯(lián)儲可能就要加碼現(xiàn)在實施的QE3，推出QE3.5，將把現(xiàn)在每月購買資產計劃可能就會提高到600億元到800億美元每月，量化擴大一倍。
　　
　　第三個是明年的三月份后：如果美國的財政懸崖問題到明年一季度結束都沒有解決，那么意味著美國經(jīng)濟因為這種自動減赤和增稅計劃的生效而面臨硬著陸，經(jīng)濟將會被拖累最嚴重4%左右，那么是相當?shù)乜植�，意味著�?jīng)濟嚴重衰退。那么這個時候美聯(lián)儲將肯定實QE4，將把現(xiàn)在每月購買資產計劃可能就會提高到800億元到1500億元美元每月，量化擴大兩到四倍。
　　
　　最終的結果可能是，美國的財政懸崖問題會以某種形式的方案解決，但是就像筆者何盛德的判斷，對市場特別是風險市場的價格影響將是以三個時間段的形式演繹，第一個時間段的影響無法避免，第二時間段的影響是最關鍵的，承先啟后的，決定了是否會促成美聯(lián)儲加碼量化寬松的核心時間和因素。但是筆者何盛德給出了一個合理性預期，就是明年美國的財政緊縮是主基調，對經(jīng)濟形成一定的拖累也是大概率，至于說是否最終導致美聯(lián)儲加碼QE政策，那還需要三個月的時間觀察這個事情的演繹進度。但是就算在這種情況下，財政懸崖造成的恐慌性市場驅動力和真實的驅動力都存在，對黃金白銀的年底行情則可能是雙重利好！
　　
　　五。白銀黃金走勢的路線圖問題如何勾勒？
　　
　　筆者何盛德之前的文章已經(jīng)給出了較多的觀點：一方面是黃金白銀繼續(xù)看漲要創(chuàng)反彈新高；另外一方面是黃金白銀的震蕩下跌洗盤，像白銀最大的可能性是在32美元每盎司上方震蕩，黃金在1700美元每盎司上方震蕩；再一方面就是從時間上看黃金白銀的洗盤震蕩時間不會超過21個交易日的可能性較大；最后一方面是受美國的財政懸崖問題支撐，黃金白銀未來的3個月有望受到雙重支撐利好，雙重事件驅動型利好：一個是繼續(xù)實施的QE3，一個是就是財政懸崖對加碼QE3的形成的預期！最后是依照這種判斷操作上自然是逢低分批買入是良策。