據(jù)媒體報道，過去的30年中，全球最大的兩個經(jīng)濟體美國和中國一直在對本國貨幣購買力進行貶值。過去12年中，其他國家也競相加入了貶值的比賽。全球化似乎成為了一場貨幣貶值和向外輸出通脹的過程。
到底誰是這場貨幣貶值大戰(zhàn)的冠軍呢？高盛的圖表提供了一些線索。下圖顯示了從1981年以來，各主要經(jīng)濟體貨幣相對于黃金的購買力變化趨勢。中國一直在引領(lǐng)著貶值的潮流，而且從未被超越。 
下圖顯示了在過去六年里中國是如何管理本國貨幣的。綠線反映了美元兌人民幣匯率的變化(向下意味著美元貶值、人民幣升值)，紅線和藍線分別反映市場和中國央行對匯率壓力的方向。
分析稱，在美聯(lián)儲QE和歐洲央行LTRO的時候，中國央行拋售了大量的美元以維持人民幣穩(wěn)定。
背景知識：
各國貨幣之所以可以進行對比，能夠形成相互之間的比價關(guān)系，原因在于它們都代表著一定的價值量，這是匯率的決定基礎(chǔ)。 在金本位制度下，黃金為本位貨幣。兩個實行金本位制度的國家的貨幣單位可以根據(jù)它們各自的含金量多少來確定他們之間的比價，即匯率。 如在實行金幣本位制度時，英國規(guī)定1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22K金，即含金量113.0016格令純金；美國規(guī)定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。根據(jù)兩種貨幣的含金量對比，1英鎊=4.8665美元，匯率就以此為基礎(chǔ)上下波動。
在紙幣制度下，各國發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過去的作法，以法定匯率規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價，金平價的對比是兩國匯率的決定基礎(chǔ)。 但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。所以在實行官方匯率的國家，由國家貨幣當局(財政部、中央銀行或外匯管理當局)規(guī)定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進行。在實行市場匯率的國家，匯率隨外匯市場上貨幣的供求關(guān)系變化而變化。 匯率對國際收支，國民收入等具有影響。
固定匯率制：是指一國政府將本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來，并將匯率的波動限制在較少的范圍內(nèi)。
浮動匯率制度：是指匯率不受平價制約，主要以市場供求為基礎(chǔ)，由市場機制自行調(diào)節(jié)的匯率，政府既不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動幅度。
可調(diào)整的釘住匯率制度：是指政府預先確定、公開承諾，并用干預市場的方法而得到的本國貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價和允許匯率上下波動的幅度，但是可以定期地調(diào)整法定的平價，以利用貨幣的貶值或升值來校正國際收支的不平衡，這是根據(jù)布雷頓森林體系建立的一種國際匯率制度。
有管理的浮動匯率：匯率的長期走勢不受政府管理的影響而由市場供求關(guān)系所決定的，但匯率的短期波動受到貨幣當局干預的影響；亦被稱為骯臟浮動。
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