美國(guó)國(guó)債利率走高不一定利空黃金

　　二(3月20日)近全線收微跌。主力合約小幅高開(kāi),但盤中震蕩下行,最終收跌。上海黃金(1648.90,-1.40,-0.08%)期貨主力2012年6月合約價(jià)格周二收盤下跌2.21元,跌幅0.65%,報(bào)338.52元/克,成交量53172手,前一交易日35412手,本交易日增加17760手;成交金額180.41億元,前一交易日為120.66億元,本交易日增加59.75億元;截至收盤持倉(cāng)量為77758手,前一交易日為79818手,本交易日減少2060手。
 
　　紐約黃金期貨價(jià)格周二收盤下跌,主要由于美元匯率小幅上漲,以及投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能放緩的前景感到擔(dān)心。當(dāng)日,紐約商業(yè)交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)4月份交割的黃金期貨價(jià)格下跌20.30美元,報(bào)收于每盎司1647美元,跌幅為1.2%,創(chuàng)下主力合約自3月14日以來(lái)的最低收盤價(jià)。
 
　　行情分析:美國(guó)政府發(fā)布的2月房屋開(kāi)建和營(yíng)建許可報(bào)告顯示,開(kāi)建量環(huán)比小幅下跌,總量略低于預(yù)期,但衡量未來(lái)建筑量的營(yíng)建許可創(chuàng)下2008年10月以來(lái)新高。這份報(bào)告表明,美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在穩(wěn)步改善。美國(guó)商務(wù)部指出,2月的房屋開(kāi)建量環(huán)比下跌1.1%,經(jīng)季調(diào)并年化的總量為69.8萬(wàn)幢。1月的開(kāi)建量由早先公布的69.9萬(wàn)幢上調(diào)至70.6萬(wàn)幢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計(jì)2月的房屋開(kāi)建量約為70萬(wàn)幢,將與初期值基本持平。與上年同期相比,2月的房屋開(kāi)建量增長(zhǎng)34.7%,同比漲幅創(chuàng)下2010年4月以來(lái)之最。2月的新屋營(yíng)建許可環(huán)比增長(zhǎng)5.1%,至71.7萬(wàn)幢,遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期的60萬(wàn)幢,1月的數(shù)字為68.2萬(wàn)幢。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正顯露出復(fù)蘇跡象,但未積壓房屋導(dǎo)致的供應(yīng)過(guò)剩依然是徹底復(fù)蘇的一個(gè)巨大障礙,雖然幾個(gè)月來(lái)隨著就業(yè)加速增長(zhǎng),房屋銷售已開(kāi)始升溫。供應(yīng)過(guò)剩依然在壓制房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。
 
　　黃金周二下跌,終止三日連漲,受油價(jià)和美股下跌引發(fā)的賣盤打擊。此外,樂(lè)觀的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降低了進(jìn)一步放寬貨幣政策的希望,也打擊黃金。之前公布的美國(guó)2月房屋開(kāi)工數(shù)據(jù)令人失望,也令黃金下跌。近來(lái)黃金走勢(shì)一直追隨股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。此外,美國(guó)10年期公債收益率(殖利率)大幅上揚(yáng),也加重了金市的負(fù)面情緒。指標(biāo)美債收益率一周內(nèi)已經(jīng)上漲逾三分之一個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)時(shí),投資者往往拋出公債和黃金。實(shí)貨買需和投資需求不振,令黃金承壓,而印度珠寶業(yè)抗議黃金進(jìn)口稅大幅提升的罷工也進(jìn)入第四天。黃金跌幅進(jìn)一步加劇,因全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDRGoldTrust周二的黃金持倉(cāng)量錄得兩個(gè)月來(lái)最大單日跌幅,減少超過(guò)5.6萬(wàn)盎司至7084.3萬(wàn)盎司。部分買家仍在場(chǎng)邊觀望,觀望美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周三在國(guó)會(huì)作證時(shí)是否提供進(jìn)一步量化寬松的線索。盡管黃金周二下跌,黃金期權(quán)表明,部分投資者仍然看多黃金,因他們?cè)诖罅抠I入較大的價(jià)外看漲期權(quán)價(jià)差和看漲期權(quán)。
 
　　操作建議:近期美國(guó)國(guó)債利率大幅飆升,一般來(lái)說(shuō)國(guó)債利率走高是利空黃金的。但是,現(xiàn)在情況也許并不是那么簡(jiǎn)單,美國(guó)國(guó)債和黃金一向被人們認(rèn)為是避險(xiǎn)天堂。不過(guò)從去年九月份金價(jià)大跌之后,黃金已經(jīng)更像是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。所以,當(dāng)美國(guó)國(guó)債利率走高說(shuō)明市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所增加,大量的資金會(huì)從美國(guó)國(guó)債上流出,其中一部分應(yīng)該也會(huì)流入黃金市場(chǎng)。而且美國(guó)國(guó)債利率走高,也會(huì)加重美國(guó)進(jìn)一步QE的可能性。今天的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證證詞,市場(chǎng)的關(guān)注已經(jīng)明顯從歐債危機(jī)轉(zhuǎn)向美國(guó)是否會(huì)實(shí)行量化寬松上面。短期來(lái)說(shuō),黃金依然會(huì)處于區(qū)間震蕩,建議暫時(shí)觀望為主。