金價(jià)弱勢(shì)反彈只會(huì)延長(zhǎng)調(diào)整時(shí)間

　　本周?chē)?guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1599美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1641.5美元，最低下探1583.3美元，截至周五亞洲午盤(pán)時(shí)分報(bào)收1610.1美元，較上個(gè)交易周上漲11.65美元，漲幅0.73％，周K線(xiàn)呈現(xiàn)一根振蕩反彈的小陽(yáng)線(xiàn)。
 
　　本周金價(jià)總體延續(xù)振蕩反彈格局，但我們認(rèn)為這樣的運(yùn)行態(tài)勢(shì)會(huì)延長(zhǎng)階段性金價(jià)調(diào)整時(shí)間。歐債危機(jī)進(jìn)一步延續(xù)的基本面與當(dāng)前跟隨風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的金市基本吻合。周內(nèi)金價(jià)波動(dòng)與上周収市后內(nèi)部報(bào)告中的分析也基本吻合，即我們認(rèn)為周內(nèi)金價(jià)總體可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)或先揚(yáng)后抑格局，周收盤(pán)不一定會(huì)形成非常明顯的漲跌幅度，1575美元附近的年線(xiàn)存在很強(qiáng)支撐。如果是先抑后揚(yáng)，那么上半周金價(jià)最低可能下探1520～1540美元，下半周會(huì)脫離低點(diǎn)，這樣運(yùn)行后金價(jià)將會(huì)迎來(lái)力度更強(qiáng)的反彈。而如果是先揚(yáng)后抑，上半周金價(jià)會(huì)形成弱勢(shì)反彈，但1620美元將構(gòu)成有效反壓，下半周會(huì)回落或回蕩，這樣的運(yùn)行態(tài)勢(shì)會(huì)讓階段性金市調(diào)整的時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)。
 
　　具體到上半周至周三的反彈，我們?cè)谥苋�早間報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)日金價(jià)會(huì)在歐洲初盤(pán)前延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但無(wú)論歐洲初盤(pán)的表現(xiàn)多么強(qiáng)，金價(jià)進(jìn)入美盤(pán)必將大幅回落，故周三的歐洲初盤(pán)是逢高做空的好機(jī)會(huì)。結(jié)合當(dāng)時(shí)的超短期技術(shù)分析，我們認(rèn)為周三金價(jià)的慣性反彈目標(biāo)可能會(huì)在1622美元附近，進(jìn)一步上行至1640美元上方超出了我們關(guān)于當(dāng)日金價(jià)動(dòng)態(tài)波動(dòng)的預(yù)期。但當(dāng)金價(jià)在歐洲初盤(pán)上行1640美元時(shí)，我們?cè)诩磿r(shí)報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，這是做空的極佳機(jī)會(huì)，當(dāng)日金價(jià)終盤(pán)収市不會(huì)高于1620美元。只是略有遺憾的是，我們的做空提前了些。
 
　　這讓筆者再度心升這樣的感悟（這樣的感悟常有）：極佳的機(jī)會(huì)往往以讓人感到意外的方式出現(xiàn)，假如你有辨別極佳機(jī)會(huì)的能力，再多一些靜候機(jī)會(huì)的耐性，那么機(jī)會(huì)的把握就會(huì)非常完美。很多時(shí)候，投資者不能將這兩者很好結(jié)合。當(dāng)然，前提是你必須擁有辨別極佳機(jī)會(huì)的能力，否則一切都是空談。比如當(dāng)周三金價(jià)上行至1640美元時(shí)，如果你是腦袋充血階段看漲追漲，那么結(jié)果會(huì)很糟糕；如果上周金價(jià)下跌至1565美元附近時(shí)，你是因恐懼繼續(xù)順勢(shì)大幅看空做空，結(jié)果會(huì)更糟。那說(shuō)明你沒(méi)有辨別極佳機(jī)會(huì)的能力，一切操作只是跟隨血壓在完全主觀地進(jìn)行。我們自認(rèn)有很好辨別極佳機(jī)會(huì)的能力，但卻常常在靜候機(jī)會(huì)上表現(xiàn)不好，即相對(duì)于極佳機(jī)會(huì)的出現(xiàn)常表現(xiàn)出操作提前的情況。這常常形成即便贏利，也會(huì)感到很累。上周我們同樣出現(xiàn)過(guò)這種抄底提前的情況，隨后有被迫止損。但當(dāng)上周四金價(jià)午后下行至1565美元附近，我們的日線(xiàn)、周線(xiàn)、超短期交易系統(tǒng)皆發(fā)出“極佳買(mǎi)進(jìn)”信號(hào)時(shí)，筆者感嘆，要是我們?cè)俣嘈┛疹^持倉(cāng)與抄底的耐性，在當(dāng)前操作豈不非常美。我們?cè)谏现芪逯茉u(píng)《別被金市寒流完全凍傻》中對(duì)當(dāng)時(shí)的極佳機(jī)會(huì)進(jìn)行過(guò)解讀，我們也在1568美元執(zhí)行了操作。但日前卻因操作提前失去不少。故此，筆者常常感悟，只要解決好耐性問(wèn)題，我們會(huì)做得更好。但筆者又常反問(wèn)自己？是什么原因讓我們?cè)谀托詥?wèn)題上常常表現(xiàn)不好，一方面可能與客戶(hù)結(jié)構(gòu)有關(guān)，很多短期客戶(hù)崇尚過(guò)于頻繁的超短線(xiàn)，我們?cè)诓僮魃蠒?huì)有所迎合。當(dāng)然，更多原因還是筆者在衍生品上可能顯得急功近利，這是筆者需要克服的。但在資本市場(chǎng)中，筆者近幾個(gè)月的空倉(cāng)規(guī)避了大量損失，也讓曾試圖屢勸筆者股市抄底的親朋規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，從這一點(diǎn)看，筆者也不是不能做到很有耐性。故此，筆者再度思忖衍生品市場(chǎng)中的操作，盡管目前總體獲利依然很不錯(cuò)，但如果筆者只把握那些以意外方式出現(xiàn)的“極佳操作機(jī)會(huì)”，且把握之后在成本價(jià)位設(shè)置止損的前提下咬定獲利放大，那么目前的結(jié)果肯定會(huì)好數(shù)倍，而操作也會(huì)輕松數(shù)倍，操作次數(shù)會(huì)減少數(shù)倍。筆者試圖努力為之，有關(guān)于此，不僅筆者自己，也值得我們的客戶(hù)，甚至值得所有投資者思索。當(dāng)技術(shù)已不是障礙時(shí)，我們需要思索更多技術(shù)以外的東西，即投資心法與理念！
 
　　再回本周具體市場(chǎng)，我們認(rèn)為歐債危機(jī)進(jìn)一步延續(xù)的基本面將令風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，以及跟隨風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的金價(jià)繼續(xù)承壓。上周六，穆迪將比利時(shí)信貸評(píng)級(jí)調(diào)降至AA3，展望為負(fù)面。本周惠譽(yù)將西班牙八家銀行評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，將法國(guó)四家銀行集團(tuán)評(píng)級(jí)前景調(diào)至負(fù)面，將意大利7家銀行集團(tuán)評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。標(biāo)普將匈牙利主權(quán)評(píng)級(jí)從BBB-/A-3調(diào)降至BB+/B，展望為負(fù)面。標(biāo)普認(rèn)為匈牙利面臨巨大的再融資需求，尤其在短期內(nèi)�；葑u(yù)還預(yù)計(jì)在明年年底前法國(guó)銀行業(yè)將大幅減持意大利主權(quán)債務(wù)，法國(guó)銀行業(yè)對(duì)意大利的風(fēng)險(xiǎn)敞口非常大。面對(duì)債務(wù)危機(jī)對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊，即便歐洲內(nèi)部也表態(tài)認(rèn)為不可能對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面救助，即便你是再大的銀行。歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理事會(huì)(ESRB)認(rèn)為出現(xiàn)不斷增加的壓力正蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，未來(lái)如果任何銀行家認(rèn)為它們太大而不能倒，那是大錯(cuò)特錯(cuò)。即便身處漩渦的英國(guó)央行也自認(rèn)為來(lái)自歐債危機(jī)的最?lèi)毫语L(fēng)險(xiǎn)尚未成為現(xiàn)實(shí)，銀行業(yè)融資緊張和市場(chǎng)波動(dòng)已反映出相關(guān)危險(xiǎn)。可見(jiàn)歐債危機(jī)勢(shì)必進(jìn)一步延續(xù)，我們必將看到有歐洲銀行業(yè)者為此倒閉的現(xiàn)象。此必將進(jìn)一步?jīng)_擊全球金融市場(chǎng)，身處危機(jī)的銀行業(yè)者自救行為會(huì)讓它們拋售金融資產(chǎn)，這將令除美元以外的大多市場(chǎng)承壓，金市也不能幸免。歐洲央行的降息并不意味著給了銀行放貸的信心，銀行業(yè)者對(duì)于放貸只會(huì)越來(lái)越謹(jǐn)慎，他們不希望因?yàn)橘J款而踩上一枚受歐債危機(jī)引爆的地雷。故歐元區(qū)不會(huì)因?yàn)榻迪⒍�改變資金鏈日漸緊繃的現(xiàn)實(shí)。
 
　　資金流向方面，從外匯市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的資金流向進(jìn)一步示意美元將延續(xù)中期漲勢(shì)，而歐元應(yīng)對(duì)應(yīng)下跌。上周對(duì)沖基金在美元場(chǎng)內(nèi)外皆進(jìn)一步增持多頭。在歐元市場(chǎng)中的空頭增持進(jìn)一步加速，體現(xiàn)出市場(chǎng)已完全消化前周歐盟峰會(huì)對(duì)市場(chǎng)的不確定性影響�；�金對(duì)美元與歐元的運(yùn)行前景似乎更加堅(jiān)定。如果確實(shí)這樣發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)和黃金市場(chǎng)將理應(yīng)進(jìn)一步承壓。
 
　　上周對(duì)沖基金在黃金和白銀市場(chǎng)中的運(yùn)作有些差異，但我們認(rèn)為都應(yīng)該是階段性后市趨空的資金流向信息。
 
　　上周對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)中的拋壓相對(duì)于金市偏小，銀市的拋壓主要體現(xiàn)在場(chǎng)外，而場(chǎng)內(nèi)反而呈現(xiàn)出一定凈多回補(bǔ)特征。但凈多的增加伴隨著多空分歧的進(jìn)一步加大，并非多頭單邊增倉(cāng)。但場(chǎng)外拋壓非常明顯。場(chǎng)內(nèi)外的分歧主要緣于銀價(jià)處于階段性低位，至少相對(duì)于黃金的相對(duì)位置是這樣。
 
　　上周對(duì)沖基金在黃金市場(chǎng)的場(chǎng)內(nèi)外都體現(xiàn)出方向一致的拋壓，這或緣于金價(jià)在9月見(jiàn)底1532.7美元之后的相對(duì)反彈幅度較大，進(jìn)而使得基金在場(chǎng)內(nèi)外都有“高處不勝寒”的感覺(jué)。即上周金市面臨的拋壓比銀市明顯很多。
 
　　上述綜合資金流向與分布信息仍是后市相對(duì)趨空的信息。如果短期金價(jià)延續(xù)旗形反彈，只會(huì)延長(zhǎng)階段性金價(jià)調(diào)整。時(shí)值西方圣誕，市場(chǎng)的交投意愿可能也會(huì)有所降低。