1600美元可逾越不可持久 CRB與貴金屬走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性分析

　　CRB指數(shù)是世界商品期貨市場(chǎng)領(lǐng)域重要的指標(biāo)，其數(shù)據(jù)來(lái)源于芝加哥商品交易所（CBOT），紐約金融交易所（COMEX），紐約商業(yè)交易所（NYMEX）以及倫敦金屬交易所（LME）的一些具有世界范圍影響力的期貨品種價(jià)格。

　　反應(yīng)的是商品市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)情況，商品價(jià)格的上漲，意味著貨幣的相對(duì)貶值，貨幣的貶值代表了通貨膨脹壓力的增強(qiáng)。CRB指數(shù)是每十五秒鐘更新一次，且它所反映的價(jià)格是最初生產(chǎn)階段的價(jià)格水準(zhǔn)，因此其價(jià)格趨勢(shì)應(yīng)該領(lǐng)先生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)，而生產(chǎn)物價(jià)又領(lǐng)先消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)，因此CRB指數(shù)不僅能成為商品市場(chǎng)的“大盤(pán)”，也能夠較好地反映出消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的變化，甚至在某些時(shí)候比CPI的指示作用更為超前和敏感，甚至可以看作是通貨膨脹的指示器。研究表明，CRB指數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo)，它與通貨膨脹指數(shù)在同一個(gè)方向波動(dòng)，與債券收益率在同一方向上波動(dòng)。

　　在反應(yīng)世界商品價(jià)格整體動(dòng)態(tài)上有著特殊的作用，尤其是在世界商品期貨領(lǐng)域。

　　就CRB指數(shù)的驅(qū)動(dòng)力量來(lái)說(shuō)，CBOT（芝加哥期貨交易所）的谷物市場(chǎng)影響最大；石油為工業(yè)發(fā)展的重要原料，也是重要的國(guó)際商品，其價(jià)格走向常會(huì)牽動(dòng)其它物價(jià)的波動(dòng)，且常被視為通膨的領(lǐng)先指標(biāo)之一，因此對(duì)它不可輕忽；黃金價(jià)格對(duì)通貨膨脹的敏感度高，而銅與銀的需求程度可顯現(xiàn)出景氣的榮衰，所以金屬市場(chǎng)亦是觀察的重點(diǎn)。
　　CRB期貨指數(shù)與黃金之間的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　一是金價(jià)與CRB期貨指數(shù)波動(dòng)的大趨勢(shì)是一致的，盡管在底部或者頂部的時(shí)間可能有所不同；二是兩者的走勢(shì)在短期存在差異性，甚至有時(shí)差異性還較大（由于CRB期貨指數(shù)是由17種商品構(gòu)成的，而影響每種商品價(jià)格除了供求關(guān)系之外，其它因素也起到相當(dāng)重大的作用）；三是CRB期貨指數(shù)波動(dòng)對(duì)金價(jià)走勢(shì)具有一定的先導(dǎo)性。這說(shuō)明，CRB期貨指數(shù)的波動(dòng)與金價(jià)走勢(shì)的變化有著十分強(qiáng)烈的關(guān)聯(lián)性。從歷史走勢(shì)的對(duì)比分析也證明了這一點(diǎn)，特別是在大的趨勢(shì)形成前夕，CRB期貨指數(shù)往往具有較強(qiáng)的先導(dǎo)性。

　　因?yàn)閲?guó)際對(duì)沖基金之所以要作出如此投資策略，必定已經(jīng)充分考慮了各方面的因素，而且基金一旦看中一個(gè)方向，不會(huì)輕易去調(diào)整自己的看法，跟著基金判斷錯(cuò)誤的概率非常小。分析基金動(dòng)態(tài)，則可從每個(gè)星期美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC公布的基金持倉(cāng)中清楚的看到。同時(shí)國(guó)際基金一般進(jìn)行跨市場(chǎng)資產(chǎn)配置，如做多商品的情況下，一般都會(huì)去順便做多相應(yīng)的貨幣，如做多黃金的情況下，一般會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)的澳元配置，這樣就建立了各市場(chǎng)相對(duì)嚴(yán)格的關(guān)聯(lián)。

　　分析黃金，除了一般的基本面分析，再配上國(guó)際市場(chǎng)對(duì)沖基金動(dòng)向分析，基本上可以準(zhǔn)確把握兩者價(jià)格趨向。

　　從以上對(duì)黃金白銀和CRB聯(lián)動(dòng)性的觀察，其運(yùn)行軌跡以120日線(xiàn)為多空分界點(diǎn)進(jìn)行有效分析，符合市場(chǎng)走勢(shì)。在相對(duì)區(qū)間和相對(duì)時(shí)間內(nèi)，尤其是進(jìn)入2007年即次債危機(jī)之后截至目前，黃金與CRB同向聯(lián)動(dòng)性達(dá)到86.7%，白銀與CRB同向聯(lián)動(dòng)性達(dá)到78.6%。

　　CRB指標(biāo)2010年6月相對(duì)低點(diǎn)至2011年3月到達(dá)相對(duì)高點(diǎn)截至2011-7月保持相對(duì)下跌區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，目前未有突破，處于下降通道上軌位置運(yùn)行。結(jié)合國(guó)際黃金聯(lián)系創(chuàng)新高逼近1600美元/盎司，這里概率上為大回調(diào)點(diǎn)位。但同時(shí)要關(guān)注白銀走勢(shì)，白銀的周線(xiàn)、月線(xiàn)結(jié)構(gòu)在盤(pán)整3個(gè)月之后，這里依然具備上漲動(dòng)能。

　　因此，僅從CRB、黃金、白銀的聯(lián)動(dòng)關(guān)系判斷未來(lái)貴金屬走勢(shì)，需密切關(guān)注其一CRB下跌通道上軌是否被突破；其二黃金10連陽(yáng)之后，日線(xiàn)與周線(xiàn)、月線(xiàn)頂背離的力量多空轉(zhuǎn)換。其三白銀2小時(shí)、4小時(shí)高位運(yùn)行上漲能量的枯竭性。