期現(xiàn)行業(yè)的雙重利好

　　新春的節(jié)日氣氛剛剛消散，18日鉛期貨獲批的消息又給期貨行業(yè)增添了一份欣喜，從去年上半年便開始被市場(chǎng)期盼的鉛期貨即將登上歷史舞臺(tái)，加入上期所金屬期貨品種家族，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。

　　作為全球最大的鉛生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2009年，我國(guó)鉛產(chǎn)量377萬噸，占全球的42.5%；鉛消費(fèi)量390萬噸，占全球的40.0%。然而，由于國(guó)內(nèi)鉛期貨的缺位，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)在應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)一直缺乏有效的避險(xiǎn)工具，全球鉛市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)也牢牢掌握在倫敦金屬交易所（LME）手中。

　　“繼銅、鋁、鋅之后，鉛期貨的上市，不僅將進(jìn)一步完善上期所的金屬品種序列，還將為有色金屬期貨指數(shù)的編制打開大門。”中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張宜生表示，由于有色金屬價(jià)格之間極大的關(guān)聯(lián)性，未來有色金屬期貨指數(shù)上市將為不適宜期貨交易的有色金屬小品種打開套期保值之門。

　　對(duì)鉛行業(yè)來說，鉛期貨的推出將對(duì)鉛相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)的采購(gòu)訂貨及定價(jià)模式產(chǎn)生影響，鉛產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格將呈現(xiàn)透明化，國(guó)內(nèi)外價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制將更順暢。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最成熟的銅期貨市場(chǎng)表現(xiàn)來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前上海期銅與現(xiàn)貨銅、上海期銅與滬深股市銅企業(yè)綜合指數(shù)相關(guān)性均高達(dá)90%。上海鋅期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的相關(guān)性雖然略低于銅，但也處于較高水平。

　　“以往鉛生產(chǎn)企業(yè)以上海有色金屬網(wǎng)每天的報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)，然后根據(jù)冶煉廠和貿(mào)易商的報(bào)價(jià)選擇采購(gòu)。一些大型生產(chǎn)企業(yè)目前采取長(zhǎng)短單結(jié)合的采購(gòu)方式，與上游煉廠簽訂長(zhǎng)單，價(jià)格以雙方約定的方式計(jì)價(jià)結(jié)算。”浙江天能物資貿(mào)易有限公司期貨部蔡森向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，鉛期貨上市后，隨著市場(chǎng)的成熟完善，其價(jià)格將成為市場(chǎng)標(biāo)尺。

　　鉛期貨的推出將為鉛企業(yè)提供管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，鉛企業(yè)可以進(jìn)行套期保值、跨市場(chǎng)套利、利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割采購(gòu)等。以鉛冶煉企業(yè)為例，進(jìn)口鉛礦石總會(huì)有一到兩個(gè)月的船期，企業(yè)按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格買入礦石，但一兩個(gè)月后可能價(jià)格就下跌了，有了期貨后，企業(yè)可以在買入礦石時(shí)就賣出鉛產(chǎn)品，提前鎖定利潤(rùn)。

　　由于鉛和鋅相伴相生的關(guān)系，鉛鋅冶煉企業(yè)對(duì)于鉛期貨的上市一直充滿期待。多位市場(chǎng)人士在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)均表示，目前參與鋅期貨、利用鋅期貨來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的冶煉企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)，未來也會(huì)比較關(guān)注鉛期貨，參與熱情也較高。這為鉛期貨的平穩(wěn)推出和健康運(yùn)行打下一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　鉛期貨獲批上市，給期貨行業(yè)發(fā)出的信號(hào)無疑也是積極的，說明發(fā)展仍然是期貨市場(chǎng)的主基調(diào)�！氨緛泶蠹叶碱A(yù)期鉛期貨會(huì)在去年12月上市，但在諸多抑制過度交易監(jiān)管措施出臺(tái)的背景下，市場(chǎng)曾一度對(duì)新品種的上市抱悲觀預(yù)期�！币粯I(yè)內(nèi)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在鉛期貨上市后，大商所和鄭商所新品種的推出也將變得樂觀。

　　不過，與銅、鋁、鋅等期貨合約所不同的是，25噸的交易單位使得鉛期貨出身就是“大合約”，這令部分市場(chǎng)人士擔(dān)心其未來交易的活躍度。但也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，合約大小對(duì)市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生太大影響，“一是由于大宗商品投資群體本來就存在一定局限性；二是目前市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，變得更有規(guī)模和更加專業(yè)化；三是鉛期貨本身比較專業(yè)，不是一般大眾都會(huì)參與的；四是一個(gè)品種從上市到成熟有個(gè)過程，"大合約"對(duì)于今后市場(chǎng)影響不大，對(duì)于上市初期的影響可能更小�！毙潞�期貨董事長(zhǎng)馬文勝表示。