后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代G20的使命

　　導(dǎo)語：諾獎(jiǎng)得主、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、斯坦福大學(xué)胡佛研究所高級(jí)研究員邁克爾-斯賓塞(Michael Spence) 今日為新浪財(cái)經(jīng)撰稿表示，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和繁榮依然面臨不少重大風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)肇始時(shí)所表現(xiàn)的合作意向已在不知不覺間演變?yōu)楦髯詾檎�。人們總算認(rèn)識(shí)到必須面對(duì)后危機(jī)時(shí)代的新“常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是漫長而艱難的。這一挑戰(zhàn)應(yīng)該成為G20的核心使命，即在國際間達(dá)成一致，穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)并將世界推上可持續(xù)增長得軌道。以下為全文：

　　G20是時(shí)候認(rèn)真履行它的職權(quán)了：即在國際間達(dá)成一致，穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)并將世界推上可持續(xù)增長得軌道。然而G20的所作所為看起來像是在開辯論大會(huì)，危機(jī)肇始時(shí)所表現(xiàn)的合作意向已在不知不覺間演變?yōu)楦髯詾檎�了�?/FONT>

　　全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和繁榮依然面臨不少重大風(fēng)險(xiǎn)，需要盡快消除。愛爾蘭已使歐洲陷入今年第二次主權(quán)債務(wù)危機(jī)，資本市場(chǎng)表現(xiàn)得猶如精神分裂癥患者，一邊是歐洲風(fēng)險(xiǎn)的大肆蔓延，一邊是美國的量化寬松，投資者一時(shí)間已迷失了方向。

　　與此同時(shí)，資本大量涌入利率較高的新興市場(chǎng)，造成那里通脹壓力驟現(xiàn)，資產(chǎn)價(jià)格飆漲，匯率升值到威脅競(jìng)爭(zhēng)力的水平。簡(jiǎn)而言之，資本流入所造成的扭曲和政策難題已使新興市場(chǎng)不得不采取非常規(guī)防御手段來應(yīng)對(duì)。

　　發(fā)達(dá)國家的增長和就業(yè)前景黯淡。人們總算認(rèn)識(shí)到必須面對(duì)后危機(jī)時(shí)代的新“常態(tài)”，復(fù)蘇是漫長而艱難的。隨著預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長數(shù)字越來越低、越來越現(xiàn)實(shí)，短期和中期預(yù)算赤字水平看起來相當(dāng)危險(xiǎn)。

　　在美國，一些政策制定者認(rèn)為政府應(yīng)該拿出政策應(yīng)對(duì)增長疲軟和居高不下的失業(yè)率。由于經(jīng)濟(jì)周期思維根深蒂固，加之財(cái)政已無擴(kuò)張空間，故新一輪量化寬松 (QE2)便成被描述為理想之選，指望以此來消除資產(chǎn)市場(chǎng)(主要是房市)二次探底和家庭財(cái)務(wù)狀況惡化的尾部風(fēng)險(xiǎn)，以及隨之而來的通縮動(dòng)態(tài)鏈。

　　令人擔(dān)憂的是，QE2在美國被視為增長戰(zhàn)略，但實(shí)際上它不是，除非人們相信低利率能扭轉(zhuǎn)私人部門的去杠桿趨勢(shì)、增加消費(fèi)并降低儲(chǔ)蓄。這既不可能、也不合適。QE2刺激增長還要求推遲修正結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)力約束，最好是讓它們永遠(yuǎn)存在。

　　外國人對(duì)美國QE2的看法如何呢？不是認(rèn)為這一政策大錯(cuò)特錯(cuò)，只能帶來負(fù)面的外部效應(yīng)，就是認(rèn)為這顯然是心照不宣的美元貶值政策。QE2將對(duì)歐洲的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面影響，而對(duì)中國、印度和巴西影響不大。這樣和那樣的單方面行動(dòng)已對(duì)G20相互合作、共同定義并實(shí)施共贏政策的使命造成了極壞的影響。G20無論如何必須有所改進(jìn)，實(shí)施對(duì)新興及發(fā)達(dá)國家的具有重大外部影響的政策應(yīng)該事先商量并盡可能達(dá)成一致。

　　除了在未來幾年內(nèi)繼續(xù)去杠桿過程之外，美國經(jīng)濟(jì)還面臨著不少長期問題，如總需求、就業(yè)和收入分配等等，這些都不是光*消費(fèi)和投資解就能決得了的。美國需要擴(kuò)大其在全球外部需求中的份額，這就要求加大公共部門投資、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變革和提升貿(mào)易部門的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　與此同時(shí)，歐洲正在掙扎著尋找赤字和債務(wù)問題的解決之道。他們采取了短期流動(dòng)性療法，希望以此爭(zhēng)取到更多時(shí)間進(jìn)行財(cái)政整合，并在缺乏匯率機(jī)制的情況下通過通縮來重建外部競(jìng)爭(zhēng)力。這是否能夠成功，誰也不能打包票，但最有可能的結(jié)果是出現(xiàn)大面積傳染，使人們逐漸喪失對(duì)歐元的信心。核心問題是讓債權(quán)人、赤字國公民、歐盟，還有世界其他國家來分擔(dān)損失。

　　結(jié)果，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨著風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟而漫長的發(fā)達(dá)國家，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)較高。但如果北美或(和)歐洲出現(xiàn)大幅衰退、爆發(fā)大規(guī)模貿(mào)易保護(hù)主義，或是全球金融市場(chǎng)陷入癱瘓，那么新興市場(chǎng)的高增長率也將化為烏有。

　　主要新興市場(chǎng)在增長和就業(yè)方面的系統(tǒng)影響力正在與日俱增，甚至已能影響到發(fā)達(dá)國家。它們必須明白這一點(diǎn)。舊的不對(duì)稱正在消失，全球經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的核心正在浮現(xiàn)新的分配挑戰(zhàn)。

　　在二戰(zhàn)以來的絕大部分時(shí)間里，發(fā)達(dá)國家一直依*擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)中的知識(shí)和技術(shù)基礎(chǔ)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。在一個(gè)快速開放的全球經(jīng)濟(jì)中，新興市場(chǎng)能夠輕松學(xué)到技術(shù)、進(jìn)入市場(chǎng)，因此獲得了前所未有且不斷增加的經(jīng)濟(jì)增長。

　　全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已發(fā)生了變遷，所有經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)也隨之不斷演化。在此過程中，分配效應(yīng)的變化卻極其有限。但這并非是不可避免的。之所以如此是因?yàn)樵诮^大多數(shù)時(shí)間里，發(fā)達(dá)國家從市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新中受益，而新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口知識(shí)，出口商品和服務(wù)，對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的系統(tǒng)性沖擊有限。

　　這一模式正在改變。新興經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模在日漸增大，在全球價(jià)值鏈中的地位也在迅速變化。根據(jù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體系演化態(tài)度的調(diào)查結(jié)果，國家和國家團(tuán)體間的分歧正在日漸加大。這無疑是經(jīng)濟(jì)體系分配影響分化的表現(xiàn)。將全球相互依賴關(guān)系的發(fā)展引向消除負(fù)面分配趨勢(shì)的方向并非不可能，但需要智慧和洞察力。

　　這一挑戰(zhàn)應(yīng)該成為G20的核心使命。換句話說，僅僅認(rèn)清我們?cè)谌�球�?jīng)濟(jì)開放形勢(shì)下的共同利益是不夠的。我們需要拿出務(wù)實(shí)的誠意改變激勵(lì)和結(jié)果，以達(dá)到理想的分配結(jié)果：允許主要國家在不改變國內(nèi)政治約束的前提下維持系統(tǒng)開放。要不然的話，盡管各國目標(biāo)相同，也只能各自為政，最終的結(jié)果是使所有人的境況都變得更壞。