紐約周二的交易受到短期買(mǎi)入周期的影響，但整體仍下向偏移，金屬價(jià)格在808美元和820美元之間徘徊。現(xiàn)貨價(jià)格最終為815美元，降低了8美元。近來(lái)，大多數(shù)金屬和貨幣市場(chǎng)中出現(xiàn)的波動(dòng)，似乎展示了美元、歐元和貴金屬的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)。今天下午，美元兌歐元的匯率為1.492，指標(biāo)為76.15。
今天上午，在英鎊繼續(xù)受到由滯脹引起恐慌的壓力的同時(shí)，美元繼續(xù)升值。在俄羅斯宣布中止對(duì)格魯吉亞的行動(dòng)之后，石油價(jià)格降低了65美分，降至113.79美元，盡管也已出現(xiàn)一些關(guān)于Baku-Suspa管道爆裂的言論（未經(jīng)證實(shí)）。原油創(chuàng)了14周以來(lái)的新低，交易狀況可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)美元將繼續(xù)上漲。6月份，美國(guó)的貿(mào)易逆差大幅緊縮，對(duì)于希望出現(xiàn)新一輪上漲的經(jīng)濟(jì)學(xué)人士而言，這一消息令他們十分震驚。6月份美國(guó)的出口量一直保持高位，這也是由美元的弱勢(shì)所導(dǎo)致的。
在黃金已步入超賣(mài)期時(shí)，市場(chǎng)交易者都在考慮黃金的下一步走勢(shì)，但他們都深感憂(yōu)慮，700美元的價(jià)位可能成為變化的第一個(gè)價(jià)值區(qū)。黃金需要回到高于875美元的點(diǎn)位，以圖以一種富有深意的方式來(lái)改變當(dāng)前狀況。白銀再次下跌了8美分，收于14.56美元，而鉑金在日本的跌幅更大，下降了52美元，收于每盎司1461美元。鈀金下跌了12美元，跌至307美元，銠的跌幅超過(guò)250美元，降至每盎司7, 000美元。
當(dāng)前，與3月份1033.90美元的頂點(diǎn)價(jià)格相比，黃金價(jià)格降低了29%，即使與近期7月15日的989美元相比也下降了達(dá)23%的幅度。7月末的金價(jià)為918美元，今天上午的金價(jià)為801.90美元--不到兩周內(nèi)下跌了14.6%。
是的，在這場(chǎng)大幅下跌中失去了一些東西。然而我們也不能說(shuō)黃金的安全狀態(tài)也從此喪失。黃金出現(xiàn)新的變化從一開(kāi)始就已非常明顯。從730美元回升至1034美元，出現(xiàn)在美元日趨走弱的時(shí)候。這又受到始于去年9月的美聯(lián)儲(chǔ)降息事件的推波助瀾般的影響。數(shù)以千億計(jì)的資金流入商品市場(chǎng)，我們都見(jiàn)證了這一時(shí)期，也都第一時(shí)間見(jiàn)證了它所帶來(lái)的結(jié)果。
石油、小麥、大米以及許多基本貴金屬都很明顯地超出了基本元素的范圍，達(dá)到畸變的層面。許多人都明白，如果石油出現(xiàn)價(jià)格激增，就將使發(fā)展陷于停頓或反向變化，許多市場(chǎng)都會(huì)部分或全部地受其影響。事實(shí)上，這也正是所發(fā)生的實(shí)際情況。然而，事態(tài)的發(fā)展要比預(yù)想的還快。您不能采取類(lèi)似將一枚大頭針扎入氣球里的辦法，希望出現(xiàn)慢速而有序的通貨緊縮過(guò)程。一旦資金意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)要通過(guò)提高利率來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹，管理者要利用從短期銷(xiāo)售到緊縮市場(chǎng)范圍和規(guī)模的一切措施來(lái)應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)中的投機(jī)性行為時(shí)，他們對(duì)于交易的胃口就會(huì)越來(lái)越小了。
至于大多數(shù)人都寄予厚望的季節(jié)性需求問(wèn)題，人們的觀點(diǎn)莫衷一是。當(dāng)然，如果西方國(guó)家的投資需求轉(zhuǎn)向減資的話(huà)，印度依*其自身根本無(wú)法轉(zhuǎn)危為安。許多消息并不靈通的黃金投資者都在拋棄印度市場(chǎng)，因?yàn)槠鋵?duì)于黃金價(jià)格等式而言已不再重要�，F(xiàn)今，他們突然發(fā)現(xiàn)在這個(gè)國(guó)家有一位"最好的新朋友"，它來(lái)自雨季和收獲季節(jié)。問(wèn)題是這些商機(jī)可能太少，也來(lái)得太遲了。如果有什么商機(jī)的話(huà), 就是與節(jié)日有關(guān)的購(gòu)買(mǎi)行為可能會(huì)使黃金價(jià)格避免更快地跌至700美元，但如果商品的發(fā)展大趨勢(shì)繼續(xù)沿當(dāng)前軌道變化，將不會(huì)為黃金市場(chǎng), 而且只有黃金市場(chǎng), 帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，也不會(huì)讓它重回牛市。
北美的珠寶商們已經(jīng)看到假日時(shí)節(jié)所帶來(lái)的商機(jī)，但他們卻幾乎沒(méi)有采取任何行動(dòng)。他們將在8月這個(gè)假期結(jié)束后重返市場(chǎng)，并在9月份開(kāi)始買(mǎi)入。誰(shuí)能說(shuō)圣誕節(jié)的時(shí)候?qū)?huì)出現(xiàn)黃金大幅銷(xiāo)售的情形呢？在這一年要結(jié)束的時(shí)候，憑現(xiàn)在的情勢(shì)發(fā)展，我們很難這樣認(rèn)為。至于印度，一年中傳統(tǒng)的黃金珠寶銷(xiāo)售時(shí)節(jié)始于節(jié)日期間的10月，并將在11月的排燈節(jié)和婚禮旺季時(shí)達(dá)到高潮。因此，人們可能會(huì)認(rèn)為制造商將開(kāi)始為下個(gè)月的銷(xiāo)售期進(jìn)行調(diào)整。其間，我們將仍然不得不面對(duì)可能出現(xiàn)的ECB和IMF銷(xiāo)售、美元利率上升和其他一系列的市場(chǎng)因素。
很大程度上，事態(tài)的發(fā)展仍決定于節(jié)日開(kāi)始時(shí)的價(jià)格變化、本年度收獲的規(guī)模以及其對(duì)印度財(cái)政狀況的貢獻(xiàn)多少等因素的影響。就印度的購(gòu)買(mǎi)力而言，今年前半年的狀況非常糟糕。進(jìn)口量下降了67%，在交易者以高價(jià)賺得利益的同時(shí)，廢金屬任意流向市場(chǎng)。類(lèi)似的情況也出現(xiàn)在美國(guó)的典當(dāng)和珠寶店中。人們都想在春夏時(shí)節(jié)賣(mài)出黃金。但最大的問(wèn)題是，這里的購(gòu)買(mǎi)者的選擇會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)嗎？如果會(huì)，他們又應(yīng)該買(mǎi)多少呢？讓我們拭目以待。
是的，事實(shí)上，自上次Mark Hulbert發(fā)表了關(guān)于黃金的新聞評(píng)論以來(lái)，許多事情發(fā)生了很大變化。的確是很多事情。回顧以往，他在7月29日關(guān)于牛市狀況的警告是今年較好的論調(diào)之一。冗長(zhǎng)無(wú)用的論調(diào)甚囂塵上，逆向投資者的警告卻顯得很有道理。今天，從另一方面來(lái)說(shuō)，整體牛市所顯現(xiàn)的沉寂愈加嚴(yán)重。但并未所有人都意識(shí)到這已從7月中旬以來(lái)出現(xiàn)。時(shí)間甚至沒(méi)有這樣近。下面我們來(lái)看看Hulbert先生此間是如何在新聞報(bào)道中描述的：
周一黃金充當(dāng)了大市場(chǎng)的推動(dòng)器，金價(jià)僅在白天就下跌了超過(guò)4 ％。到目前為止金價(jià)今年可能出現(xiàn)虧損。閱讀全文
逆向投資者對(duì)金價(jià)最近的走弱并不感到意外，因?yàn)榧热弧饵S金定時(shí)器》過(guò)于樂(lè)觀，幾個(gè)星期以來(lái)走弱的趨勢(shì)對(duì)他們來(lái)說(shuō)已很明顯，這為"熊市傾向于在希望下降時(shí)出現(xiàn)跌落"的概念提供了一個(gè)教學(xué)例證。見(jiàn)7月29日專(zhuān)欄
不幸的是，就黃金牛市來(lái)說(shuō)，目前尚不清楚《黃金定時(shí)器》是否已經(jīng)認(rèn)輸，足以使逆向投資者堅(jiān)信市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)底部�？紤]一下Hulbert黃金新聞通訊情緒指數(shù)（HGNSI）的位置。它反映了在《Hulbert財(cái)經(jīng)文摘》追蹤的一系列短期黃金定時(shí)新聞中所推薦的黃金市場(chǎng)平均投資比率。到周一時(shí)止，HGNSI 位于5.4 ％ ，這意味著一般說(shuō)來(lái)黃金定時(shí)新聞建議客戶(hù)將其黃金投資組合的5.4%投資于黃金和與黃金有關(guān)的投資對(duì)象。
好消息是，從逆向投資者的角度來(lái)看： 5.4 ％大大低于64.3 ％的水平，而HGNSI已在7月上旬和中旬飆升至64.3 ％。壞消息是，它沒(méi)有變得更低。舉例來(lái)說(shuō)， HGNSI在5月上旬結(jié)束的回調(diào)中下跌至-10.7 ％，也就是比今日的水平低16.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，金價(jià)仍然走出谷底，達(dá)到850美元每盎司以上的水平，比今日的而水平高出約25 美元每盎司。這種差別揭露了，一般來(lái)說(shuō)《黃金定時(shí)器》現(xiàn)在更傾向于將今日的行情看作杯子里還有一半水，而不是杯子已經(jīng)空了一半。
另一種對(duì)比也可以得出同樣的結(jié)論：在四月初黃金市場(chǎng)走弱期間，HGNSI跌至-17.9 ％的低點(diǎn)，也就是比今日的水平低了超過(guò)23個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，當(dāng)時(shí)金價(jià)仍然高于900美元每盎司，或比其在周一的收盤(pán)價(jià)高出80美元每盎司左右。
所有這一切都向逆向投資者表明，金價(jià)將進(jìn)一步走弱。
什么會(huì)導(dǎo)致逆向投資者得出市場(chǎng)終于到達(dá)底部的結(jié)論呢？很難想出一個(gè)單純的答案，因?yàn)椴煌哪嫦蛲顿Y者有著不同的觸發(fā)買(mǎi)進(jìn)信號(hào)的臨界值。但是，至少，HGNSI可能必須跌至負(fù)的區(qū)域。這是因?yàn)榻陙?lái)黃金市場(chǎng)的每一個(gè)中間底部幾乎都伴隨著HGNSI跌至0以下水平的現(xiàn)象。
無(wú)法預(yù)測(cè)這可能發(fā)生在何時(shí)。舉例來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)再有幾天走弱就可能就會(huì)導(dǎo)致有代表性的黃金定時(shí)新聞編輯投降。但也可能是這樣的，黃金市場(chǎng)的猛烈反彈導(dǎo)致《黃金定時(shí)器》重新燃起希望，從而推遲底部的到來(lái)。
不管怎么樣，我們還未到達(dá)底部。
我們已經(jīng)忍受了過(guò)去八個(gè)盤(pán)面所帶來(lái)的劇烈的疼痛，隨之而來(lái)的是市場(chǎng)將尋求一次反彈（甚至可能是一次大幅度反彈）。關(guān)鍵支撐點(diǎn)在于800美元， 14美元、1400美元和300美元的位置都將繼續(xù)是交易者的觀察重點(diǎn)。市場(chǎng)將不會(huì)缺少波動(dòng)-這是一定的。在此期間，調(diào)查一下有多少文章認(rèn)為黃金、石油、歐元等市場(chǎng)的主要支撐點(diǎn)已經(jīng)被突破。這仍然是很少見(jiàn)的。
