7月， 國(guó)際金價(jià)沖高回落，7月中旬一度摸高987美元/盎司，但好景不長(zhǎng)，下半月快速回落，月底于900美元/盎司處企穩(wěn)，收?qǐng)?bào)910.3美元/盎司。
在人民幣升值趨緩的背景下，國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格相對(duì)外盤(pán)金價(jià)弱勢(shì)不再明顯。上海黃金期貨主力合約AU0812合約7月中旬也一度上探215元/克阻力關(guān)口，之后隨國(guó)際金價(jià)回落，月末收?qǐng)?bào)201.58元/克。
二、美元低位反彈，導(dǎo)致黃金沖高回落
美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退已成不爭(zhēng)的事實(shí)，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)1.9%，不及市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)2.3%。更為重要的是，美國(guó)07年第四季度GDP數(shù)據(jù)修正后下調(diào)至下降0.2%，初值為增長(zhǎng)0.6%，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2001年第三季度以來(lái)首次萎縮。
美元走勢(shì)較為穩(wěn)健，但這是建立在美國(guó)金融危機(jī)波及海外后全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)遭受的痛苦之上。此前金融危機(jī)爆發(fā)后美國(guó)意外國(guó)家特別是歐盟經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)是造成美元不斷下滑的主要原因，但如今歐洲甚至亞洲都開(kāi)始感受到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的影響，美元指數(shù)中的主要貨幣基準(zhǔn)，歐元、英鎊和日元等主要貨幣在缺乏基本面支撐后，逐漸失去了兌美元上行的動(dòng)能，造成美元指數(shù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，仍有能力反彈。
1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)起色不大。
7月份公布的各項(xiàng)反映美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所好轉(zhuǎn)，僅成屋銷(xiāo)售略有下滑。美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò) 房市救助法案，將斥資3000億美元建立基金，幫助陷入困境的美國(guó)業(yè)主避險(xiǎn)喪失房產(chǎn)。同時(shí)，還將向美國(guó)房貸業(yè)巨頭房利美和房貸美提供緊急融資。此舉緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒。
美國(guó)制造業(yè)顯現(xiàn)出一定的韌性，7月份芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)升至50.8，結(jié)束了芝加哥地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)5個(gè)月萎縮的局面。
美國(guó)零售銷(xiāo)售受經(jīng)濟(jì)下滑的拖累并不明顯，04年至今均保持穩(wěn)步上行的趨勢(shì)。美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)0.1%。
7月份，美國(guó)消費(fèi)者信心開(kāi)始企穩(wěn)，包括密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)與諮商學(xué)會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)雙雙止跌回穩(wěn)。
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，7月失業(yè)率上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，即5.7%，為2004年3月份以來(lái)的最高水平。同時(shí)，盡管7月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期，但就業(yè)人數(shù)減少5.1萬(wàn)人。失業(yè)率高企增添了美國(guó)依然將在今年晚些時(shí)候陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)。
8月上旬的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議上，升息的可能性不大，不過(guò)市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于會(huì)后聲明中關(guān)于通脹和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面的措詞。任何美聯(lián)儲(chǔ)成員內(nèi)部分歧增加的跡象，可能會(huì)為投資者解開(kāi)未來(lái)美國(guó)貨幣政策走勢(shì)的疑惑。美聯(lián)儲(chǔ)究竟是否會(huì)在聲明中埋下在今年晚些時(shí)候升息的伏筆，或者證實(shí)市場(chǎng)上日益壯大的一種觀點(diǎn)，即2009年前不可能升息，投資者都將拭目以待。
2、歐元區(qū)以及亞洲都開(kāi)始感受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的影響，各國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑，在原油下滑、通脹壓力有所緩解的背景下，市場(chǎng)甚至認(rèn)為歐央行或有可能降息。
德國(guó)IFO經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，7月商業(yè)景氣指數(shù)從6月的101.2跌至97.5，為2005年9月以來(lái)最低水平。歐元區(qū)7月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至5年最低48.3，7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)跌至47.5，該指數(shù)低于50則表明經(jīng)濟(jì)出于萎縮狀態(tài)。此外，英國(guó)6月零售銷(xiāo)售月率以1986年以來(lái)最快速度下降，降幅達(dá)到3.9%；日本6月份貿(mào)易盈余大幅減少，當(dāng)月出口在四年多的時(shí)間里首次較上年同期下滑。
下面選取德國(guó)IFO商業(yè)信心指數(shù)的趨勢(shì)圖，可以看出，自07年底到08年初，增長(zhǎng)的趨勢(shì)開(kāi)始放緩，近期更是大幅走低。
綜上所述，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前來(lái)說(shuō)仍談不上好轉(zhuǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)面臨較大的升息壓力，同時(shí)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景惡化令歐洲央行難以升息，甚至存在降息可能。原油價(jià)格的回落使得通脹惡化的預(yù)期趨緩，使得各央行在貨幣政策上選擇的空間更大。美元指數(shù)有望在70點(diǎn)一線(xiàn)筑底反彈。
三、通脹壓力或?qū)②吘?/P>
盡管美國(guó)6月CPI月率上升1.1%，升幅為1982年6月來(lái)最大，但通脹前景似乎已有所改善。自原油調(diào)整以來(lái)，油價(jià)已經(jīng)下挫逾20美元，與此同時(shí)，部分通脹預(yù)期指標(biāo)出現(xiàn)回撤，勞動(dòng)力成本受控，企業(yè)將原材料成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的能力也十分有限。有報(bào)告稱(chēng)，受益于就業(yè)、貸款、利率和商品價(jià)格變化所產(chǎn)生的反通脹效應(yīng)，美國(guó)7月通脹壓力下降至近6年低點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)為預(yù)期通脹率的周期性波動(dòng)而設(shè)計(jì)的美國(guó)未來(lái)通脹指標(biāo)(USFIG)7月份下滑至112.4，為2002年8月以來(lái)最低。
原油價(jià)格水平的高低，直接影響到世界通脹水平，因此，黃金與原油的價(jià)格長(zhǎng)期以來(lái)呈現(xiàn)高度的正相關(guān)。世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡，嚴(yán)重打擊了原油市場(chǎng)需求的預(yù)期，導(dǎo)致油價(jià)大幅回落。
四、資金撤離黃金市場(chǎng)
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布截至8月22日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類(lèi)持倉(cāng)報(bào)告中可以看出，基金在黃金期貨上的多單減持18885手，空單減持6551手，凈多單減少12334手至182319手，這也是基金自美元反彈以來(lái)，連續(xù)第二周大幅減持黃金。
五、后市展望
綜上所述，黃金在世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡的背景下，長(zhǎng)期牛市的根基尚未動(dòng)搖，但短期內(nèi)美元升值、原油調(diào)整使得黃金調(diào)整的壓力不容小覷。在目前的情況下，僅僅依*投資需求不足以支撐黃金價(jià)格的上漲。在實(shí)物黃金需求方面，印度婚慶季節(jié)和傳統(tǒng)的排燈節(jié)將成為08年下半年黃金需求復(fù)蘇的催化劑。印度是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，其婚慶季節(jié)集中在9月和10月，而排燈節(jié)在10月底開(kāi)始。可以預(yù)見(jiàn)，在三季度末黃金市場(chǎng)將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性買(mǎi)盤(pán)的提振。因此，可以判斷，8月份黃金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持高位弱勢(shì)整理的格局，黃金下方900美元/盎司的整數(shù)關(guān)口或?qū)⒈粨舸�，不排除再次下�?60/盎司的前期低位。
