弱勢(shì)美元背景下的黃金投資策略

　　6月10日，第二屆中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)在天津召開(kāi)，在下午召開(kāi)的中國(guó)外匯高層論壇上，于躍進(jìn)做了一個(gè)名為“弱勢(shì)美元背景下的黃金投資策略”的主題演講。于躍進(jìn)主要就如何通過(guò)優(yōu)化黃金投資策略來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前美元貶值問(wèn)題進(jìn)行了詳盡的報(bào)告。

　　于躍進(jìn)首先講美元的弱勢(shì)：弱勢(shì)跟我們的黃金是緊密相連的，弱勢(shì)如果是策略性的弱勢(shì)，那么大家都要注意了，但是不是，接下來(lái)我要講這是第一個(gè)部分，第二個(gè)部分黃金大家只知道他的商品功能，對(duì)于貨幣金融途徑挖掘的不夠，我來(lái)在這個(gè)方面談一些，第三點(diǎn)就是說(shuō)在弱勢(shì)美元背景下，我們?nèi)绾谓鉀Q黃金的弱勢(shì)，今天下午有很多人在問(wèn)我黃金的走勢(shì)，怎么樣通過(guò)黃金這一個(gè)工具去為我們自己的國(guó)家，為我們企業(yè)行業(yè)乃至于個(gè)人贏得該贏得的利益。

　　一、美元貶值是大勢(shì)所趨，美元崩潰是歷史的必然規(guī)律。2002年1月1日歐元兌換0.85美元，今年已經(jīng)變?yōu)?.57，2002年2月一美元可兌換134.77日元，今年3月17日變成兌換96.88日元，創(chuàng)12年來(lái)新低，中國(guó)有句老話，天作孽猶可恕，人作孽不可活。當(dāng)前的美國(guó)既沒(méi)有儲(chǔ)蓄，也不是生產(chǎn)，而是在無(wú)止境的消費(fèi)和接待，日趨依賴于國(guó)外的商品供應(yīng)和接待機(jī)構(gòu)，結(jié)果就造成了美國(guó)如今每年有高達(dá)7000億美的貿(mào)易赤字，114億的預(yù)算赤字，以及7.5萬(wàn)億元美元的國(guó)債，如果算上無(wú)資金儲(chǔ)備的負(fù)債，比如社會(huì)保障金美國(guó)的國(guó)債將超過(guò)50萬(wàn)美元，實(shí)際上美元不可逆轉(zhuǎn)，一個(gè)是目前的高負(fù)債，負(fù)債的利息甚至于GDP增長(zhǎng)都抵償不了，怎么可能來(lái)逆轉(zhuǎn)貶值，以上是美元的貶值現(xiàn)象，造成貶值的原因有以下幾個(gè)方面。

　　二、美國(guó)巨額赤字，是美元貶值的有關(guān)因素，赤字不斷擴(kuò)大，起動(dòng)了新一輪美元貶值進(jìn)程，美國(guó)聯(lián)邦政府已經(jīng)連續(xù)10年沒(méi)有通過(guò)自己的財(cái)務(wù)審計(jì)了，如此巨大規(guī)模的債務(wù)使得任何認(rèn)真還債的愿望都顯得極端的不現(xiàn)實(shí)，由于美元的世界儲(chǔ)備地位，從當(dāng)前我們國(guó)家所采取的緊縮貨幣政策，但是利率的提高，儲(chǔ)備金的提高都是美元的拉動(dòng)，這就是糧食飛漲的根本原因，最近幾年我們的通貨膨脹是由于美元的貶值，而持有10%—20%是因?yàn)槲覀儑?guó)內(nèi)因素所造成的。第二個(gè)原因，美國(guó)目前的危機(jī)從某種意義上看，美元與黃金脫鉤實(shí)際上失去了真正意義，通過(guò)連續(xù)的通貨膨脹，去年夏季美國(guó)出現(xiàn)自然危機(jī)以來(lái)，加速了房地產(chǎn)的衰退，金融行業(yè)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)使投資者對(duì)美元失去信心，從而加劇了對(duì)美元貶值的預(yù)期。

　　三、美聯(lián)儲(chǔ)大幅度降息，也是美元貶值的內(nèi)因，特別是今年二三月大幅度降息，為美元進(jìn)一步貶值推波助瀾。

　　四、美國(guó)政府的政策也是美元貶值的原因，強(qiáng)制美元符合美國(guó)政府的規(guī)定。因?yàn)閯?dòng)用的空間非常少，中國(guó)是美元貶值的最大受害者，這不僅僅擁有中國(guó)擁有最多的美元儲(chǔ)備，美元貶值會(huì)使中國(guó)面臨很大的困難，美元貶值正是通過(guò)三個(gè)渠道對(duì)中國(guó)金融生態(tài)造成負(fù)面影響。而且鑒于金融風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)比部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)更為快速，美元貶值，貨幣政策和資產(chǎn)的影響可能更為明顯，如何應(yīng)對(duì)弱勢(shì)美元兌我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，作為黃金行業(yè)的從業(yè)者，我下面講兩點(diǎn)。

　　黃金的金融屬性和它的平衡杠桿功能，在美元貶值過(guò)程中凸現(xiàn)。實(shí)際上這部分我想簡(jiǎn)單談幾方面。

　　當(dāng)代黃金的金融屬性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，國(guó)家外匯儲(chǔ)備黃金仍然是各國(guó)外匯儲(chǔ)備的重要組成部分，在歐洲洋行儲(chǔ)備中黃金所占的比重引起了市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)檫@代表了歐洲官方對(duì)黃金儲(chǔ)備的態(tài)度，現(xiàn)在美國(guó)是黃金儲(chǔ)備之首，約占外匯儲(chǔ)備的71%，世界黃金儲(chǔ)備前十位，基本上是西方發(fā)達(dá)國(guó)家，而且是各個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的30%左右，07年位居世界第三，相比之下中國(guó)的黃金儲(chǔ)備600噸，不到外匯儲(chǔ)備的1.2%，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比例明顯偏低，實(shí)際上是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的誤導(dǎo)，美元通過(guò)對(duì)世界的貶值來(lái)賴帳，但是本土儲(chǔ)備更達(dá)到的13000多噸，在這種情況下我們作為外匯管理局我們應(yīng)該覺(jué)醒，我們應(yīng)該呼吁國(guó)家把黃金的貨幣金額激活。近年來(lái)許多國(guó)際學(xué)者驗(yàn)證的黃金的獨(dú)特屬性，討論了黃金、美元、通脹和投資總額，經(jīng)過(guò)驗(yàn)證在大多數(shù)情況中黃金可以引入到投資總額中降低風(fēng)險(xiǎn)，剛才咱們大學(xué)者——崔市長(zhǎng)在一開(kāi)始的講話中講到了貨幣信用以及貨幣買賣，貨幣不跟黃金掛鉤是無(wú)法買賣的，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)使得其政府對(duì)全世界人民的信譽(yù)已經(jīng)透支了，這個(gè)時(shí)候我們利用黃金的杠桿原理，就可以避免貶值，東南亞位置中各國(guó)貨幣紛紛貶值，黃金起到了穩(wěn)定的作用，尤其是韓國(guó)政府在最危機(jī)的時(shí)候，發(fā)起了黃金救國(guó)的行動(dòng)，因?yàn)樨泿诺臎_擊波已經(jīng)在亞洲其他國(guó)家開(kāi)始顯現(xiàn)，所以說(shuō)目前在越南這些弱小國(guó)家，黃金已經(jīng)被高估，并被追捧，此外，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定，黃金市場(chǎng)就成為了天然的避難所。

　　金融屬性體現(xiàn)了新的融資方式。利用黃金產(chǎn)生了新的融資方式，一般黃金融資包括黃金股票，黃金債權(quán)，黃金借貸，黃金租賃等，黃金接待就是商業(yè)銀行以黃金作為貸款，只收取利息，俗稱借金還金，這個(gè)在我們國(guó)家還沒(méi)有實(shí)行。否則的話做一個(gè)最笨的辦法我們也可以再次告訴大家黃金的趨勢(shì)尤其是面對(duì)國(guó)內(nèi)的人民幣的通脹壓力的實(shí)際貶值和國(guó)際美元對(duì)人民幣的貶值黃金必然要起到保值增值的作用。

　　在美元走弱的情況下，黃金投資的平衡杠桿作用日益顯現(xiàn)，在亞洲金融危機(jī)中黃金的穩(wěn)定性使之成為政府對(duì)付金融危機(jī)的辦法，這是和我們預(yù)期分析不謀而合的，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，以事物黃金為基礎(chǔ)的黃金，黃金的投資作用得到增強(qiáng)。就連歐洲洋行的黃金儲(chǔ)備占貨幣儲(chǔ)備的也早以超過(guò)15%，達(dá)到了24.4%說(shuō)明什么問(wèn)題，即使是從理論上說(shuō)包括歐洲很多國(guó)家，他不承認(rèn)他的貨幣和金融職能，但是歐元實(shí)際上是和黃金掛鉤的，它的準(zhǔn)備金率，還有黃金儲(chǔ)備也是掛鉤的，實(shí)際上是占到貨幣資產(chǎn)的24.4%，黃金是作用貨幣發(fā)行的一個(gè)度量衡的載體。

　　美元貶值勢(shì)不可當(dāng)，在這種國(guó)際金融危機(jī)大形勢(shì)下，黃金的貨幣職能凸現(xiàn)，在這種情況下，作為重要，也作為在座的所有人，應(yīng)該更關(guān)心的是弱勢(shì)美元的問(wèn)題，黃金的貨幣化回歸，1971年以來(lái)以美元為代表的黃金，貨幣也在喪失了商品屬性這一儲(chǔ)藏財(cái)富的核心寶藏，其結(jié)合是黃金的大幅度貶值，35年以來(lái)相對(duì)黃金而言英鎊購(gòu)買率下降了35.7%，美元下降了95.4%，日元下降了38.3%，格林斯潘在1966年說(shuō)過(guò)，在沒(méi)有基本率的情況下，將沒(méi)有任何辦法保護(hù)人民的儲(chǔ)蓄，2007年的1月5日美國(guó)外交關(guān)系委員會(huì)發(fā)表了一篇文章，反復(fù)強(qiáng)調(diào)了解決之道就是黃金的，數(shù)字黃金的制度聽(tīng)上去是天機(jī)，但將人類經(jīng)歷了2500年的黃金貨幣實(shí)行電子化。

　　黃金銀行會(huì)隨著美元的衰落顯著增長(zhǎng)，現(xiàn)代的貨幣恢復(fù)黃金貨幣成為可能，即使沒(méi)有政府的支持也是如此，這種事情在我們國(guó)家的沿海地區(qū)實(shí)際上也是悄然興起，我們認(rèn)為如果從此以后美元不能承擔(dān)起世界貨幣的重任，黃金回歸貨幣的本質(zhì)屬性也是必然的，最終成為貨幣的最終支付手段，因?yàn)槭侨藗冏畎踩�的支付手段，無(wú)形資產(chǎn)在所有現(xiàn)存貨幣中無(wú)人能與之相提并論，黃金是永恒的財(cái)富，此次危機(jī)是美元地位的危機(jī)，當(dāng)美元被大多數(shù)人都看好，正因?yàn)槿绱酥袊?guó)巨大的外匯儲(chǔ)備中所有的美元就面臨了巨大的危機(jī)，換句話說(shuō)中國(guó)的財(cái)富損失相當(dāng)于每月一艘航空母艦，在這樣一場(chǎng)重大的國(guó)際金融危機(jī)，我們突然發(fā)現(xiàn)我們手中的黃金儲(chǔ)備太低了，目前我國(guó)人均擁有黃金為3克,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平，歐洲平均100克—200克，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備為世界之首，我們應(yīng)該動(dòng)態(tài)增加我們國(guó)家的黃金儲(chǔ)備。

　　黃金券，企業(yè)融資的選擇如果做得好不僅是企業(yè)受益，更會(huì)惠及我們千家萬(wàn)戶，黃金券是指批準(zhǔn)的企業(yè)按規(guī)定發(fā)行的，在我國(guó)企業(yè)現(xiàn)行的融資渠道包括發(fā)行股票，發(fā)行短期融資債權(quán)，發(fā)行企業(yè)債權(quán)中長(zhǎng)期的，銀行貸款等，就目前的平均水平而言，短期融資債權(quán)年利率平均為6.06%，三年為6.68%一年為7.47%由于黃金券有黃金的短期交易功能，黃金券低于債權(quán)的融資成本，黃金券有黃金成分，到期后支付約定數(shù)額的黃金，客觀上鎖定了黃金的銷售價(jià)格，黃金券的利率低于同期發(fā)行的融資成本，如果發(fā)行一年期的黃金券為3%，黃金波動(dòng)幅度仍然較大，鎖定黃金銷售價(jià)格，實(shí)現(xiàn)保值，另一種方式特點(diǎn)是能夠?qū)?a href=http://m.2m0wy.cn/huilv>匯率變動(dòng)和黃金期貨相結(jié)合，黃金券相當(dāng)于通行貨幣，也是我們形容他是一個(gè)保險(xiǎn)絲，剛才我說(shuō)了他已經(jīng)降息2點(diǎn)多了，你現(xiàn)在是7點(diǎn)多，我不斷的去運(yùn)，越快越好，這樣的話是對(duì)國(guó)家的一種巨大損失，所以說(shuō)一定要在黃金上做文章。

　　進(jìn)一步降低國(guó)有大型企業(yè)的門檻，建議今后黃金進(jìn)出口不在限于四大商業(yè)銀行，必將大大促進(jìn)黃金行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)黃金市場(chǎng)的放開(kāi)，這一點(diǎn)就是我國(guó)黃金目前打不開(kāi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)門的關(guān)鍵難點(diǎn)，國(guó)家從理論上說(shuō)放開(kāi)了成品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)出口權(quán)，目前只給了四大行，我們國(guó)家的外匯局也好，只要一動(dòng)黃金的念頭，就會(huì)人為的升值，如果這樣，將使中國(guó)處于非常難的境地，如果用市場(chǎng)化完成這件事情，應(yīng)該把進(jìn)出口權(quán)讓企業(yè)完成，讓企業(yè)和銀行共同經(jīng)營(yíng)黃金券的發(fā)行，黃金券和黃金掛鉤的，這也是我主要呼吁的職業(yè)。

　　在條件合適的情況下考慮，這個(gè)無(wú)非就是黃金銀行、地下銀行在運(yùn)轉(zhuǎn)，流失的大量的金融資產(chǎn)和老百姓的血汗錢，黃金市場(chǎng)的運(yùn)行設(shè)計(jì)巨大的物資，隨著黃金交易業(yè)務(wù)量的增加，要承擔(dān)起資金流與物資的快捷運(yùn)行，在黃金市場(chǎng)上可以向老百姓提供多種金融服務(wù)，憑借其自身的資金、網(wǎng)絡(luò)等資源優(yōu)勢(shì)增加業(yè)務(wù)品種，豐富客戶結(jié)構(gòu)，完善服務(wù)功能及中國(guó)黃金市場(chǎng)開(kāi)放后，黃金交易的清算銀行可以從事自由和代理黃金交易量，業(yè)務(wù)品種包括黃金買賣、黃金租賃、黃金保值，黃金產(chǎn)品的交易以及個(gè)人黃金買賣和對(duì)黃金企業(yè)的投融資，實(shí)際上這個(gè)黃金銀行的功能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了現(xiàn)在開(kāi)展的這種簡(jiǎn)單的情況，我們認(rèn)為國(guó)家為了借勢(shì)不需要多少的支持，就是給個(gè)政策。

　　黃金ETF，它是以黃金為對(duì)象的ETF，每一個(gè)單位證券對(duì)應(yīng)于十分之一盎司黃金，其價(jià)格與現(xiàn)行黃金價(jià)值是接近的，只需每年支付少量的手續(xù)費(fèi)，市場(chǎng)高能源價(jià)格引發(fā)的通貨膨脹，同時(shí)加速年輕而且門檻更低的黃金投資。

　　最后一點(diǎn)，黃金期權(quán)，個(gè)人投資黃金的選擇，依據(jù)協(xié)定價(jià)格埋沒(méi)一定量黃金的交易方式，由于其交易方式靈活等因素，這些在國(guó)際市場(chǎng)上運(yùn)用十分廣泛，光進(jìn)期權(quán)包括投資產(chǎn)品，是以美元治黃金為交易力度，目前中國(guó)黃金是買入期權(quán)，買入黃金期權(quán)是指買入黃金，黃金看跌美元看漲的方式，客戶有次獲得了在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行該期權(quán)的權(quán)利，同時(shí)客戶還可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自己判斷在期權(quán)到期前進(jìn)行平盤，以鎖定盈虧，根據(jù)投資人賣出黃金期權(quán)和買入黃金期權(quán)的不同，中行此次推出買入黃金期權(quán)。

　　最后綜合分析黃金投資的方式，無(wú)論是實(shí)用黃金還是混進(jìn)新選擇，我們可以將關(guān)注度提高到更高的層次，在弱勢(shì)北京下，增加黃金的儲(chǔ)備，充分體現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)功能，實(shí)現(xiàn)其在國(guó)家領(lǐng)域的保值增值和流動(dòng)性增強(qiáng)的作用，增強(qiáng)流動(dòng)性，包括黃金票據(jù)、黃金債券、電子黃金支付、黃金清算系統(tǒng)，黃金期權(quán)等衍生系統(tǒng)，應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的全球金融危機(jī)，實(shí)現(xiàn)藏金于民。國(guó)家應(yīng)以政策法規(guī)賦予黃金產(chǎn)業(yè)的職責(zé)與任務(wù)，也是實(shí)現(xiàn)我國(guó)和平崛起的重要途徑之一。