五月國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以877.65美元開(kāi)盤(pán)，最高上試935.3美元，最低下探845.05美元，報(bào)收885.95美元，較四月上漲8.5美元，漲幅0.97％，振幅10.29％，月K線呈現(xiàn)一根大幅振蕩的長(zhǎng)十字星。 五月金價(jià)的下影線幾乎完全來(lái)源于五月一日的大幅下跌，隨后金價(jià)延續(xù)超跌反彈，月末再度晚節(jié)不保。從月末金價(jià)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，漸漸增強(qiáng)了與原油價(jià)格運(yùn)行的正相關(guān)聯(lián)程度。當(dāng)然，我們認(rèn)為金市最終的宏觀指引仍主要來(lái)源于美元。階段性來(lái)看，在美元恐將延續(xù)反彈，油價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入階段性調(diào)整的雙雙刺激下，六月金市或?qū)⑷砸哉{(diào)整為主，至少上、中旬應(yīng)該這樣。但調(diào)整方式可能并不一定如市場(chǎng)想象般簡(jiǎn)單�？傮w而言，如果金市延續(xù)調(diào)整，較強(qiáng)的市場(chǎng)作用力將分別來(lái)自850美元和800美元附近。 美元的反彈要求將令金市對(duì)應(yīng)承壓 就長(zhǎng)期而言，我們幾乎勿庸置疑美元在美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化下的貶值，這是黃金延續(xù)宏觀牛市的根基。國(guó)際投資大師巴非特、索羅斯、羅杰斯等均認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)還將縱深延續(xù)數(shù)年，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘亦認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能會(huì)超過(guò)50％。摩根士丹利亞洲董事長(zhǎng)羅奇5月30日認(rèn)為次貸危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。羅奇稱，源于美國(guó)次貸市場(chǎng)困境的全球信貸危機(jī)將經(jīng)歷三個(gè)階段，目前剛開(kāi)始進(jìn)入第二個(gè)階段，信貸危機(jī)的沖擊可能從美國(guó)蔓延至其它經(jīng)濟(jì)體。他表示，信貸危機(jī)“第一階段”主要沖擊到金融市場(chǎng)，這一階段的最糟糕時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去�！暗诙A段才剛剛開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中依賴于資產(chǎn)的領(lǐng)域，尤其是美國(guó)消費(fèi)，才剛剛開(kāi)始調(diào)整，還會(huì)出現(xiàn)更多問(wèn)題，”羅奇說(shuō)，“第三階段基本上還沒(méi)開(kāi)始，美國(guó)和全球其它地區(qū)之間的貿(mào)易流動(dòng)、資本流動(dòng)、信息流動(dòng)和勞工流動(dòng),就是全球化的紐帶�！� 盡管長(zhǎng)期看淡美元的策略不會(huì)出現(xiàn)根本性變化，但短期美元似存在進(jìn)一步反彈要求，這或?qū)⒘罱鹗袑?duì)應(yīng)承壓。短期數(shù)據(jù)消息面及貨幣期貨市場(chǎng)資金流向皆顯示著美元的短期反彈要求。美國(guó)五月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)并未呈現(xiàn)出如市場(chǎng)預(yù)期般快速放緩，較為明顯不利的數(shù)據(jù)是消費(fèi)者信心受損日益嚴(yán)重。 美國(guó)商務(wù)部(Commerce Department)5月13日公布，4月份不包括汽車(chē)和零部件的零售額增長(zhǎng)0.5%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期，3月份零售額被向上修正。不包括汽油和汽車(chē)的消費(fèi)者需求增長(zhǎng)0.6%，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能不像市場(chǎng)擔(dān)心的那么脆弱。此前公布的其它數(shù)據(jù)亦暗示經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的韌性，包括4月就業(yè)人口降幅小于預(yù)期以及第一季生產(chǎn)率增長(zhǎng)步伐意外強(qiáng)勁等。但其它數(shù)據(jù)卻突顯了消費(fèi)者面臨的窘境，食品和能源價(jià)格飆升以及房市崩塌令消費(fèi)者受到左右?jiàn)A擊。 5月14日美國(guó)勞工部(Labor Department)公布，美國(guó)上月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)僅僅上升0.2%，不包括食品和能源在內(nèi)的核心CPI升幅僅為0.1%。但前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃克爾對(duì)政府衡量通膨的這種方式表示懷疑，沃克爾在談及所謂核心CPI時(shí)稱，“這感覺(jué)不太對(duì)，”尤其是在食品和能源價(jià)格幾年來(lái)一直在上漲的情況下。關(guān)于這一點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎也表示認(rèn)同，通漲風(fēng)險(xiǎn)似乎并不是受到了良好控制，故5月中下旬開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)官員已將對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩首當(dāng)其沖的擔(dān)憂逐漸轉(zhuǎn)移到控制通脹風(fēng)險(xiǎn)上。美國(guó)4月扣除能源和食品后的核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)創(chuàng)下1991年以來(lái)最大的年增幅，該數(shù)據(jù)令市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，并令人猜測(cè)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)今年是否將升息，使得弱勢(shì)美元在5月繼續(xù)得到緩解。 密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)5月初值大幅下滑至1980年6月來(lái)最低，遠(yuǎn)遜于預(yù)期。這被宏觀分析人士視作看淡美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的另外冰山一角。 美國(guó)4月耐久財(cái)訂單減少0.5%，優(yōu)于預(yù)估的減少1.0%，扣除運(yùn)輸?shù)挠唵紊仙?.5%，為去年7月以來(lái)最大增幅。美國(guó)商務(wù)部(Commerce Department)5月29日公布的第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，GDP折合成年率增長(zhǎng)0.9%，略高于之前預(yù)估及初值。消息面上，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)行長(zhǎng)Richard Fisher表示，美國(guó)通貨膨脹環(huán)境的進(jìn)一步惡化可能促使Fed提前上調(diào)利率，即使是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，如果通膨形勢(shì)惡化，升息“宜早不宜遲”。而歐洲方面則似乎會(huì)在年底因經(jīng)濟(jì)放緩而不得不降息，盡管歐洲央行對(duì)此不予承認(rèn)，并重申控制通脹風(fēng)險(xiǎn)仍是其首要任務(wù)。美元或因此延續(xù)反彈，而金價(jià)則理應(yīng)對(duì)應(yīng)承壓。 從5月20～27日的貨幣期貨市場(chǎng)資金流向顯示，基金在5月20日當(dāng)周完成了在紐約期貨交易所(NYBT)中的凈空獲利兌現(xiàn)，并在5月27日當(dāng)周再度回補(bǔ)美元期貨空頭。但我們卻感受到美元現(xiàn)匯市場(chǎng)更為強(qiáng)勁的買(mǎi)盤(pán)在推動(dòng)美元反彈。
首先從月K線圖中我們繼續(xù)感受到美元毫無(wú)變化的宏觀跌勢(shì)，圖中的H1線為美元自05年底形成的新宏觀下行趨勢(shì)線，我們認(rèn)為美元即便延續(xù)階段性反彈，但恐難突破該趨勢(shì)線反壓。目前該趨勢(shì)線壓力與周線布林上軌共振于77點(diǎn)附近，如果美元存在這樣的反彈幅度，相信至少會(huì)將金價(jià)推低至800美元以下。即使這樣，也不會(huì)改變美元宏觀趨軟，與黃金宏觀牛市的總體運(yùn)行格局。但短期美元在74點(diǎn)略上都將遭遇上行強(qiáng)壓，該壓力主要來(lái)自月線布林中樞與日線半年均線，以及日線布林上軌反壓共振。短期美元的日線技術(shù)指標(biāo)也顯示美元反彈或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)，74點(diǎn)附近存在反壓。
六月油市或?qū)⑦M(jìn)入無(wú)助于金價(jià)的階段性調(diào)整 盡管整個(gè)油市因?yàn)橛吞飪?chǔ)備不足，進(jìn)而形成產(chǎn)能瓶頸與需求逐級(jí)放大的矛盾，而國(guó)際石油輸出國(guó)組織(OPEC)也明確表態(tài)近幾個(gè)月不會(huì)考慮進(jìn)一步增產(chǎn)，使得油價(jià)理應(yīng)維持強(qiáng)勢(shì)或上行格局。但油市也是一個(gè)充滿投機(jī)性的市場(chǎng)，主力會(huì)利用基本面因素在油價(jià)的運(yùn)行中興風(fēng)作浪，推波助瀾，放大市場(chǎng)需求，以求博取原油的投機(jī)性溢價(jià)。既然油市有投機(jī)性的存在，當(dāng)油價(jià)相對(duì)于實(shí)際需求的價(jià)值明顯溢價(jià)時(shí)，必然出現(xiàn)獲利兌現(xiàn)的投機(jī)性回落。關(guān)于近期油市可能進(jìn)入調(diào)整的分析，我們近期已多次分析，目前再度引述5月30日論點(diǎn)。 從關(guān)聯(lián)的原油市場(chǎng)來(lái)看，月末金價(jià)的運(yùn)行受原油價(jià)格走勢(shì)指引甚至較美元指引更為明顯，油市對(duì)金市的短期影響還有縱深可能。盡管近期我們聽(tīng)到一系列國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)(高盛及摩根士丹利等)呼吁油價(jià)將上行至150美元甚至200美元，且油價(jià)也的確在配合著消息面加速上行，最高觸及135美元附近。但威爾鑫通過(guò)對(duì)消息面的來(lái)源，以及油市本身的技術(shù)面分析認(rèn)為：伴隨著油價(jià)的加速上行，階段性油價(jià)隨時(shí)可能見(jiàn)頂。150甚至200美元的美好投機(jī)呼吁，就像陷阱旁邊一段妙曼的音樂(lè)，一般投機(jī)者很可能在享受妙曼的音樂(lè)中掉進(jìn)最后的多頭陷阱。目前會(huì)員已樹(shù)立了較大的空頭持倉(cāng)成本優(yōu)勢(shì)，建議會(huì)員繼續(xù)波段持有空頭。并隨時(shí)關(guān)注我們可能進(jìn)一步調(diào)整倉(cāng)位的快訊建議。更多的黃金市場(chǎng)分析報(bào)告僅對(duì)威爾鑫資訊會(huì)員開(kāi)放，歡迎投資者申請(qǐng)為威爾鑫資訊會(huì)員。讓我們看看高盛及摩根士丹利在這個(gè)市場(chǎng)中的角色吧：美國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Greenwich Associates表示，石油和其它商品價(jià)格近期的飆升主要應(yīng)歸因于投機(jī)客大量涌入市場(chǎng)。其研究的投資者中有20%-30%的研究對(duì)象也活躍于石油和天然氣衍生品的店頭交易(OTC)，OTC是指在正式交易所之外進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)，15%-20%的受訪者使用基本金屬和貴金屬的OTC衍生品交易，不到10%的受訪對(duì)象使用電力領(lǐng)域的OTC衍生品交易，高盛是商品市場(chǎng)OTC交易的首選投行，摩根士丹利排名第二。而近期呼吁油價(jià)將上行至150美元甚至200美元的正是這兩大機(jī)構(gòu)，筆者疑慮，如果油價(jià)真能直接上行至150甚至200美元，難道他們會(huì)比普通投資者跑得更快？看看油市短期糟糕的技術(shù)面吧，筆者對(duì)油價(jià)的走勢(shì)實(shí)在不敢樂(lè)觀：周線RSI從超買(mǎi)區(qū)域掉頭回落，周線KDJ在超買(mǎi)區(qū)域形成高位死*，這都是油價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入中期調(diào)整的先行信號(hào)。日線MACD指標(biāo)的高位死*，KDJ頂部形態(tài)背離后的進(jìn)一步死*發(fā)散，SAR拋物轉(zhuǎn)向線的波段趨空信號(hào)，RSI進(jìn)入常態(tài)利空區(qū)域等等，都示意油市可能面臨難以幸免的調(diào)整�；诙唐谟褪信c金市的高度正相關(guān)聯(lián)，如果油價(jià)進(jìn)入階段性調(diào)整，必將使得金市的調(diào)整縱深延續(xù)。當(dāng)然，它們的高度關(guān)聯(lián)不會(huì)一直這樣延續(xù)，筆者傾向金市的調(diào)整會(huì)先于油市結(jié)束，隨后仍將密切跟隨美元市場(chǎng)的運(yùn)行指引。
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