五大因素導(dǎo)致黃金期貨流動(dòng)性不足

　　開盤價(jià)定位過(guò)高

　　經(jīng)易期貨分析師劉馨琰指出，黃金上市首日價(jià)格定得過(guò)高，開盤被推至漲停，之后迅速走低；而許多慕名而來(lái)的投資者多是不常操作期貨的股民，單一的做多思維使不少人慘被套牢，投資積極性受到挫傷。

　　交割制度有限制

　　國(guó)內(nèi)期金交易比較平淡的另一層原因，可能在于投機(jī)性不夠強(qiáng)。光大期貨分析師沈文心表示，現(xiàn)行交割制度對(duì)此有一定限制，投資者買了黃金，不能交割，一旦做多被套不能選擇接現(xiàn)貨交割，然后尋機(jī)會(huì)在遠(yuǎn)月上拋出的策略。沈文心指出，黃金是一種特殊的期貨品種，存量有限，如果可以隨意買入，容易出現(xiàn)多逼空的情況，交易所也正是出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，才會(huì)如此設(shè)置。

　　中小投資者難參與

　　合約設(shè)置阻礙中小投資者參與，如能恢復(fù)最初的300克/手，或是500克/手，或許能夠吸引更多的資金。針對(duì)此上海中期分析師經(jīng)琢成表示，期貨市場(chǎng)最重要的還是保值，黃金作為一種國(guó)際化商品，金融屬性偏重，綜合全局考慮，合約設(shè)置過(guò)小不利于穩(wěn)定發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士也表示，對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，并不存在太大問(wèn)題。

　　資金參與興趣未被激發(fā)

　　一是上海黃金交易所的延期交易仍然吸引了不少資金的參與。從交易制度來(lái)看，金交所有夜盤交易，具備一定優(yōu)勢(shì)。由于黃金與美元匯率有著緊密的負(fù)相關(guān)聯(lián)系，而影響美元走勢(shì)的大多數(shù)數(shù)據(jù)是在美國(guó)市場(chǎng)開盤時(shí)間，這就造成國(guó)內(nèi)期金市場(chǎng)反應(yīng)滯后，開盤后常常跳空，容易喪失部分投資機(jī)會(huì)，也使得隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

　　再者，國(guó)內(nèi)黃金期貨上市后，隨著內(nèi)外盤黃金套利空間縮小，套利盤紛紛獲利了結(jié)，市場(chǎng)表現(xiàn)趨于平淡。劉馨琰指出，多數(shù)投資者對(duì)黃金走勢(shì)判斷趨同，多空分歧不大，造成反向?qū)κ植蛔�，盤面也就不易活躍。沈文心也認(rèn)為，單邊趨勢(shì)很難吸引大資金的進(jìn)入，只有出現(xiàn)大的波動(dòng)，才會(huì)刺激資金的參與興趣。

　　銀行等機(jī)構(gòu)投資者未參與

　　交易是否活躍，取決于市場(chǎng)各方面資金力量的對(duì)比。但期金市場(chǎng)至今仍缺乏資金的推動(dòng)。市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前期金市場(chǎng)投資者主要由散戶構(gòu)成，以及部分進(jìn)行套利活動(dòng)的現(xiàn)貨企業(yè)，機(jī)構(gòu)資金則較為匱乏。

　　另外，盡管商業(yè)銀行參與黃金期貨投資已獲批，但也許礙于體制等原因，至今尚沒(méi)有真正進(jìn)入。業(yè)內(nèi)人士指出，商業(yè)銀行進(jìn)入期金市場(chǎng)的時(shí)機(jī)尚未成熟。短期內(nèi)，缺少銀行加入會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)參與者不全面，期市也難以得到充分發(fā)展。