今年漲幅全部跌完 去年投資黃金的有不少賺了大錢，有的收益率甚至達到了40%還多。 但只要是投資就會有風(fēng)險。金價在今年3月份漲到1032美元創(chuàng)紀錄高點后，隨后開始回調(diào)，中間反復(fù)震蕩。 上周國際金價以916美元開盤，最高上摸928.7美元，最低下探882.75美元，報收889.37美元，較上個交易周下跌27美元。金價再次跌破900美元，給了炒金者沉重的打擊。 據(jù)悉，國際金價從700美元到800美元經(jīng)歷了近一年半的時間，從800美元到900美元用了不到兩個半月時間，從900美元到突破1000美元則只用了兩個月時間，而跌穿900美元，僅用了一個月左右。 上周金價可以用“大跌小彈”來形容。周二在市場普遍預(yù)期降息周期結(jié)束的情況下金價出現(xiàn)暴跌行情，一舉將金價從890美元下壓至870美元附近。周三凌晨美聯(lián)儲會議降息25基點，但并未正式宣告降息周期的終結(jié)，這促使金價自超跌的形態(tài)中實現(xiàn)小幅反彈，但未能趁勢回到880美元上方，這也埋下了周四暴跌的陰影。周四在金價反彈無力的情況下，加之市場對于周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的看好，美元強力反彈打壓金價跌破870美元支撐，直逼850美元關(guān)鍵支撐位。此價位幾經(jīng)易手，最終在周五原油價格暴漲的幫助下守穩(wěn)，這才避免了金價新一輪跳水行情的產(chǎn)生。 紐約商品期貨交易所期金6月期金價格一周來大跌近4%，已幾乎盡數(shù)回吐今年以來全部漲幅。 黃金長期依然向上 從狂熱到冷靜，然后再到恐懼，大多數(shù)炒金者經(jīng)歷了這樣一個輪回。就在他們開始“冷淡”黃金，認為黃金已經(jīng)從“�！弊儭靶堋睍r，眾多黃金投資分析師卻不同意這樣的觀點。 一位唱空的炒金人士昨天這樣告訴記者，美元指數(shù)的反彈或許拉響了商品價格的熊市警報，美元作為國際商品期貨價格的主要計價貨幣，其走強必然帶來商品名義價格的走低。其中，在這波商品熊市里，黃金可能成為首當(dāng)其沖的“受害者”，理由是黃金與美元的反向變動關(guān)系更加直接、敏感。這種論調(diào)也成為近期唱空黃金價格的主要觀點。 可讓他疑惑的是，近兩個交易日，黃金價格并未出現(xiàn)他預(yù)測的一瀉千里，相反在850美元的位置顯得頗為堅挺。截至記者發(fā)稿，價格為876.05美元，反而比上個交易日上漲了2.35美元。 北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心資深研究員覃維桓表示，國際黃金市場從1999、2001年兩次跌到250美元之后，緩步上升，3月中旬突破了1000美元，這說明黃金一直處于牛市之中，1980年金價最高達到每盎司達到850美元，以后在20年的過程中，雖然也不斷有漲也跌，從850美元跌到250美元，可以認為是一個熊市，2001年開始是一個牛市�，F(xiàn)在黃金處于牛市之中。從長期走勢的趨勢線看，也可以看出走勢是一直在向上，說明牛市一直沒有變過。 “現(xiàn)在顯然判斷頂部還比較早。什么時候能出頂呢？有一個美國人漢米爾頓在2004年寫了一篇文章，寫了黃金牛市的三個階段，按牛市來算是2001~2004年，金價上漲和美元相關(guān)，美元貶值，金價就上漲，其他貨幣金價沒有上漲。2005年歐元金價開始漲，之后人們開始買黃金作為投資品。到第三階段，是一個狂熱階段，這時候大家都來買黃金，它會漲得很快。到了市場投機的氛圍太濃了。往往在市場瘋狂的情況下，頂部就基本快到了�！� 原油從這個世紀初價格開始往上走。4月份金價滯漲，主要是3月份見了短期頂部，沖到1032美元左右，這個價格在一周之內(nèi)就跌了100美元下來，在上面做了一個短期的頂部。可以看到從2000年以來，整體是一個向上的趨勢，但中間也有快漲快跌的情況。頭一個在2006年5月份，沖到了730美元，在一個月之內(nèi)下跌到540美元，跌幅也是很大的。之后，用了一年多的時間才回到730美元之上，這次又沖到了1032美元，這一跌，跌到了870多美元，跌幅比上次略小。同樣是做了一個短期的頂部。這個頂部馬上就突破很難。所以，這一輪調(diào)整在1000美元之下還會持續(xù)一段時間。 覃維桓表示，從美元來看，能不能起來說不好。整體上美元不會起來，因為美元整體走勢還再往下走，從2002年開始一直在往下走，但從2005年開始有一個往上，待了一年多，然后又接著往下走，如果美元走好，也應(yīng)該是一個短時期，大概能走一兩年頂頭了。如果美元能夠穩(wěn)住，金價有可能會繼續(xù)往下走。如果美元現(xiàn)在再往下走或者出點什么其它意外的事情，那么金價可能會上去。 投資者開始理性對待 從去年7月份起，南京市場上就刮起了“黃金旋風(fēng)”。彼時市民投資黃金的熱情用“瘋狂”來形容，一點不為過。 以金條為例，銷售金條的商家不是愁銷售，而是在四處找貨，一旦手中有貨源，就意味著利潤的不斷。據(jù)了解，南京也曾出現(xiàn)過40公斤金條半天內(nèi)被搶光的事情。 黃金幾次高臺跳水，屢次沖高回落后，“瘋狂”的投資者開始冷靜下來。一家實物黃金銷售公司相關(guān)人士告訴記者，以往黃金價格只要出現(xiàn)回調(diào)，銷售量立即會增加，但從這連續(xù)兩個星期五大跌后的情況來看，銷售量不升反降，說明了大家對金價短期甚至中期的走勢不樂觀。也就是，炒金者不太敢買了。 據(jù)江蘇弘業(yè)期貨公司相關(guān)人士透露，黃金期貨今年1月9日上市后，最初一段時間開戶的投資者比較多。但是在隨后的一個多月內(nèi)，國際金價和國內(nèi)現(xiàn)貨金價都創(chuàng)出新高，倫敦金價最高達到了976美元。而國內(nèi)期貨金價卻比較弱，第一天以230.99元漲停價開盤，之后連續(xù)兩天大幅下跌，目前已經(jīng)跌破200元大關(guān)。 散戶瘋狂唱多后，黃金期貨市場近70%散戶虧損。而這些期民，均是從股市撤資出來，然后投奔期市的。不太成熟的期民，在這波調(diào)整中，損失較大。據(jù)稱，有七成散戶在黃金期貨大幅震蕩中絕望離場。 理財師則認為，市民投資黃金期貨目前應(yīng)空倉觀望；實物黃金則可趁此價位分批少量介入，不看重金價變化，而在于資金保值以應(yīng)對潛在的通脹壓力；作為家庭理財?shù)幕九渲�，手上已持有實物黃金的投資者應(yīng)繼續(xù)持有；進行雙向交易的投資者，在操作時一定要注意止損，適時平倉。目前的金價波動率較高，投資者適合暫時離場觀望、等待市場趨勢明朗后再行操作；對于紙黃金投資者，切忌滿倉交易，適合分批建倉，如初次建立1/5倉位，如果金價下跌，可以用剩余資金拉低平均價格，如果金價上升明顯則可以適當(dāng)增倉。 當(dāng)前的回落只是上揚過程中的一輪調(diào)整，分析師認為——金價最后“驅(qū)動”是通脹 高賽爾金銀有限公司研究中心分析師趙文冠在接受采訪時稱，實際上，黃金牛市背后的驅(qū)動因素并沒有發(fā)生變化，因此黃金仍處于牛市之中，當(dāng)前的回落只是金價上揚過程中的一輪調(diào)整，并沒有改變黃金長線看漲的大趨勢。 趙文冠具體分析認為，黃金自2001年以來的這波牛市，其驅(qū)動因素可以劃分成三個階段：美元貶值；美元貶值、金融市場動蕩、實體經(jīng)濟放緩甚至衰退；全球高通脹以及高通脹預(yù)期。 第一階段：美元貶值 第一階段，美元貶值是金價上漲的主要驅(qū)動因素。2001年以來，全球經(jīng)濟在存在嚴重不平衡性的前提下實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。全球經(jīng)濟呈現(xiàn)出美國創(chuàng)造巨額貿(mào)易赤字、新興國家累積巨額外匯儲備，并將其主要投資于美國國債這樣一個循環(huán)，并保持了低利率。此外，新興國家低廉的勞動力成本以及初級產(chǎn)品成本也為全球經(jīng)濟高增長、低通脹的良好態(tài)勢奠定了堅實基礎(chǔ)。然而，貿(mào)易的失衡必然導(dǎo)致美元貶值壓力的加劇。而黃金作為美元標(biāo)價的商品，其價格也水漲船高。這個階段，美元貶值是推動黃金上揚的主要因素。 第二階段：美國經(jīng)濟衰退 全球經(jīng)濟良性循環(huán)的打破使得金價驅(qū)動因素發(fā)生了變化，金價走勢進入第二階段。2006年美國房地產(chǎn)見頂回落，而此前與房地產(chǎn)相關(guān)的金融安排例如次級貸款、次級貸款抵押證券等亦開始出現(xiàn)問題，由于這部分市場牽連甚廣，全球金融市場在2007年下半年陷入動蕩之中，出現(xiàn)了信貸危機。美國作為次級貸的根源地，其信貸市場動蕩早于、強于其他經(jīng)濟體，美元在貿(mào)易赤字和次貸危機的雙重打擊下加速貶值，黃金則一方面受益于美元貶值，另一方面受益于金融動蕩引發(fā)的避險資金配置需求。 從金價走勢上來看，可以發(fā)現(xiàn)這段時期金價漲勢有所加速。更進一步，信貸、金融市場動蕩使得銀行等機構(gòu)收縮貸款，影響了企業(yè)投資；房地產(chǎn)價格的下降使得消費者的財富縮水，影響了消費；雖然美元貶值使得美國貿(mào)易赤字有所改善，但是美國經(jīng)濟的主要引擎消費者支出卻受到重大影響，美國實體經(jīng)濟發(fā)展放緩，甚至開始出現(xiàn)衰退跡象。美國經(jīng)濟陷入衰退的情況進一步提振了金價。 此外，先前流行的美國經(jīng)濟與其他經(jīng)濟體“脫鉤”的理論亦被實踐證明是錯誤的，美國經(jīng)濟衰退對全球其他經(jīng)濟體正在產(chǎn)生重大的影響。由金融動蕩發(fā)展而來的經(jīng)濟衰退激發(fā)了黃金的避險買盤。在這個階段的后期，極有可能出現(xiàn)美元、黃金齊漲的局面。原因在于，美國經(jīng)濟與全球其他經(jīng)濟體并沒有“脫鉤”，美國信貸市場動蕩、經(jīng)濟放緩甚至衰退將不可避免的影響到歐元區(qū)等其他經(jīng)濟體。目前來看，作為歐元區(qū)重要出口市場的美國，其對歐元區(qū)的進口已經(jīng)明顯降低。當(dāng)歐元區(qū)暴露出金融機構(gòu)經(jīng)營困難、經(jīng)濟放緩的跡象時，美國雖然基本面仍未好轉(zhuǎn)，但由于先期已經(jīng)調(diào)整，美元將出現(xiàn)被動上揚，而黃金將受益于全球經(jīng)濟放緩產(chǎn)生的避險資金配置。 第三階段：高通貨膨脹 美元貶值、金融市場動蕩、全球經(jīng)濟發(fā)展放緩均告一段落之后，金價第三階段的驅(qū)動力量將是高通貨膨脹。美聯(lián)儲在美國房地產(chǎn)市場泡沫破滅、信貸金融市場動蕩并進一步影響到經(jīng)濟增長的嚴峻形勢下，快速行動，通過大幅降息刺激經(jīng)濟增長。但美聯(lián)儲果斷的降息決策卻是以通脹高企為代價的，美國近期公布的PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))、CPI等數(shù)據(jù)都表明了通脹壓力正在上升。或許，更重要的是，全球經(jīng)濟一體化的形勢下，其他各主要央行亦追隨美聯(lián)儲，開始貨幣寬松化進程或結(jié)束貨幣緊縮。全球央行創(chuàng)造的過剩流動性促發(fā)了全面的通脹壓力，而通脹預(yù)期的強化則加速了商品牛市的進程，該市場此前主要受益于實體經(jīng)濟供求的基本面。全球高通脹預(yù)期將會自我實現(xiàn)，而世界經(jīng)濟發(fā)展格局由高通脹回落到低通脹通常需要一個較長的時期，通脹壓力高企將為金價高位運行提供較強支撐。 從目前黃金運行情況來看，應(yīng)該是處于第二階段的中后期，從盤面上看，黃金與外匯市場、原油市場的聯(lián)系正在弱化，或是黃金將走出獨立行情的一個暗示。從行情的力度來講，黃金在走出獨立行情后，在高通脹預(yù)期的配合下，或?qū)⑿纬筛鼮椴憠验煹纳蠐P。
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