金價下半年或現(xiàn)回調(diào)

　　國際金價近期波動較大，上周倫敦金價在原油價格連創(chuàng)新高的推動下周四達到三周以來的高點953.15美元/盎司，然而周五美元強勁反彈使得金價大幅回落，最終跌1%收于918.1美元。筆者認為，短期內(nèi)金價在強勁的原油走勢和投資需求帶動下有望震蕩攀升，但長期看，美元很可能于下半年開始復(fù)蘇，金價將受此影響而出現(xiàn)回調(diào)。

　　上周公布的房屋營建數(shù)據(jù)和制造業(yè)指數(shù)顯示美國經(jīng)濟依然疲弱，美元在上半周表現(xiàn)不佳并險些跌破前期歷史低點，然而隨著美國高科技龍頭公司（Intel、IBM、Google）和機械巨頭卡特彼勒公司公布良好的一季度業(yè)績后，美元開始出現(xiàn)強勁反彈，這顯示出美國實體經(jīng)濟在次貸危機中影響不大；銀行業(yè)陸續(xù)公布的一季度業(yè)績盡管仍然不佳，但市場普遍認為金融業(yè)最艱難的時刻可能已過，降息和一系列激勵政策的效果將逐漸顯現(xiàn)，這對美元構(gòu)成較強支撐。此外，美國股市上周連續(xù)大幅上漲，顯示有資金開始進入股市，金融市場有信心恢復(fù)的跡象。

　　當(dāng)然，從上周公布的CPI數(shù)據(jù)來看，美國通脹溫和而歐洲通脹壓力較大，美元短期仍有較大的下行壓力。美國勞工部公布3月份CPI月率上升0.3%，剔除食品和能源的核心CPI上升0.2%，與預(yù)期一致，美元仍有較大的降息空間。但歐元區(qū)3月CPI升幅創(chuàng)下歷史新高，同比上升3.6%，而2月份CPI升幅為3.3%，遠超過歐元區(qū)2%的可承受范圍，歐洲央行仍維持原有利率甚至不排除未來有加息的可能性。歐元和美元的利差進一步擴大，將推動美元繼續(xù)走弱。

　　近期七大工業(yè)國G7會議對美元急跌表示關(guān)切，匯率問題再度成為焦點。盡管G7的強硬語調(diào)令人意外，但除非之后有具體行動跟進，否則美元的任何反彈走勢都將是短暫的，直到投資者確信美國經(jīng)濟的最艱難時期已過。美元目前正在緩慢筑底，美聯(lián)儲（FED）已接近降息周期尾聲，歐洲央行（ECB）則可能在2008年底前通脹減緩后降息。如果未來美國經(jīng)濟狀況沒有太嚴(yán)重的惡化，這暗示無論有沒有官方的干預(yù)，美元或?qū)⒃谖磥頂?shù)月后復(fù)蘇。

　　預(yù)計美國經(jīng)濟上半年難有起色，美元短期內(nèi)振蕩整理，繼續(xù)下行的可能性較大，黃金價格仍有上漲的動力，但下半年美元復(fù)蘇后，黃金價格將面臨很大的調(diào)整壓力。