商品市場平倉沖擊金價 后市不易過度看空

　　商品平倉沖擊以及美元短線走強導(dǎo)致黃金暫時走軟，但黃金基本面保持良好，價格回落將帶動現(xiàn)貨需求回升進而穩(wěn)定金價，黃金仍在牛市過程中，后市不易過度看空。

　　金價近期疲軟主要是受整體商品市場平倉的沖擊。美國次貸危機擴散至抵押證券意外的領(lǐng)域，市場情緒惡化，全球一些大型金融機構(gòu)紛紛沖減次貸相關(guān)資產(chǎn)，包括黃金在內(nèi)的商品亦在被拋售范圍內(nèi)。德國最大的銀行德意志銀行1日預(yù)計，其第一季度資產(chǎn)減記將達到25億歐元，瑞銀集團在4月1日發(fā)布的一份聲明中表示，受到190億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減拖累，該行第一季度出現(xiàn)120億瑞郎的凈虧損。自3月中旬到4月初，原油從每桶111美元下跌到每桶101美元，跌幅近10%，農(nóng)產(chǎn)品跌幅最大，美國芝加哥交易所大豆5月合約最大跌幅達到了30%,國際金價從3月17日最高點已經(jīng)下跌了14%，4月1日更是跌破了900美元整數(shù)位。

　　美元反彈也是造成黃金弱勢的原因之一。黃金因美元短線走強受壓，美元指數(shù)探低70.68的低點后企穩(wěn)并小幅反彈，盡管美國經(jīng)濟預(yù)期放緩，但美聯(lián)儲降息的空間縮小引發(fā)的空頭回補幫助美元反彈，股票市場回升也刺激了風(fēng)險偏好情緒，投資者拋售黃金并買進美元加重了黃金下跌壓力。

　　國際金價的急劇下跌對國內(nèi)黃金價格也造成了很大壓力。上海期貨交易所黃金0806合約4月2日收盤跌破每克200元關(guān)口，為黃金期貨上市以來最低價，僅半個月時間，從最高點到最低點累計跌幅超過15%。同時期市的收盤價已經(jīng)低于上海黃金交易所現(xiàn)貨，形成了期現(xiàn)貨價格的倒掛，反映國內(nèi)市場對于黃金短期后市并不是很看好。

　　預(yù)計商品市場平倉壓力和美元反彈對金價的壓制仍會在短期內(nèi)打壓金價，從技術(shù)圖表上看，金價已經(jīng)跌破2007年8月以來的上升趨勢線，對應(yīng)指標也明顯轉(zhuǎn)弱，短期弱勢持續(xù)并有測試850美元支撐的傾向。

　　但從長期看，黃金牛市基礎(chǔ)并未動搖，后市有望在需求回升帶動下企穩(wěn)回升。黃金需求分為實物需求和投資需求，實物需求對價格波動幅度較為敏感，價格大幅上漲或下跌都可能對其造成損害，上漲過快的金價一度抑制了實物需求，全球最大的實金需求國印度2008年1月和2月的黃金進口量年比都出現(xiàn)了大幅下滑，但此輪價格的回落將刺激更多實物買盤，金價跌落900美元后，印度的實金需求已經(jīng)開始回升。投資需求穩(wěn)定則顯示了投資者對黃金長期繼續(xù)上漲的預(yù)期，全球最大的黃金基金StreetTracks  Gold  Trust4月1日黃金持有量642噸，反而比3月下旬增加了8噸。

　　需求的強勁奠定了黃金牛市的基礎(chǔ)，也將是金價走出這輪跌勢的首要因素。金價在從2007年8月640美元持續(xù)上漲至2008年3月的1000美元，中間沒有過調(diào)整，此輪下跌可以看作是對之前上漲的消化，1980年的高點850美元將為價格提供技術(shù)支撐，金價可能在9月需求旺季來臨前保持在此區(qū)域內(nèi)震蕩。