國際黃金市場是一個有著復(fù)雜層次的網(wǎng)絡(luò)體系，主要可以分為場外市場和場內(nèi)市場。場外市場經(jīng)營黃金現(xiàn)貨和黃金遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品，倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)通過五大報價銀行等大型黃金批發(fā)商與蘇黎世、香港等黃金零售市場的信息傳導(dǎo)，主導(dǎo)著全球黃金現(xiàn)貨價格；場內(nèi)交易市場經(jīng)營黃金期貨、黃金期權(quán)和黃金ETF 等產(chǎn)品，紐約則是全球黃金期貨定價中心。 倫敦主導(dǎo)黃金現(xiàn)貨市場 倫敦是典型的場外交易市場，倫敦黃金市場的交易者均不通過中間商直接進(jìn)行交易。包括信用在內(nèi)的所有風(fēng)險均由交易雙方共同承擔(dān)。這是OTC市場相對于場內(nèi)交易的顯著區(qū)別。 獨特的定價機(jī)制是倫敦黃金市場的最大特色。一戰(zhàn)后英國政府開始出售儲備的大量黃金，“代表委員會”在1919年成立，負(fù)責(zé)決定黃金交易價格。每個交易日五家權(quán)威定價行齊聚“黃金屋”(GoldRoom，一間位于英國倫敦市中心的洛希爾國際投資銀行總部的辦公室)，根據(jù)主席提出的建議價格和接受委托買賣雙方力量對比來找到均衡價格。這五家銀行分別為洛希爾國際投資銀行、加拿大豐業(yè)銀行、瑞士信貸第一波士頓銀行、德意志銀行和英國匯豐銀行。這五家定價銀行相當(dāng)于做市商，為倫敦黃金市場提供充足的流動性。1968年倫敦市場交易規(guī)則更改為每交易日兩次議價，分別在上午10：30和下午3：00開始。至此，每個交易日兩次集合競價的定價制度確定下來。 英國黃金市場得以在國際黃金現(xiàn)貨市場上占據(jù)主導(dǎo)地位，除了英國歷史上是殖民地強(qiáng)國，吸納了大量黃金之外，還源于其合理的交易制度。在倫敦黃金市場上，五大報價行之間的競爭十分激烈，由于報價行的數(shù)量合理，在提高市場運行效率的同時又避免了集體價格操縱行為的出現(xiàn)。而倫敦市場獨特的黃金議定價格機(jī)制具有極強(qiáng)的指導(dǎo)意義，各國央行均以其價格作為黃金儲備估算的價格。同時，倫敦市場的五大報價行對于國外投資者態(tài)度積極，非常歡迎他們進(jìn)入英國倫敦黃金市場進(jìn)行交易，當(dāng)然這是出于利益驅(qū)動，但是國外投資者能夠順利地進(jìn)入，也取決于英國政府對于國外投資者開放黃金市場的態(tài)度。更值得一提的是，倫敦市場上的五家報價行與英格蘭銀行保持著緊密的聯(lián)系，同時與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系良好，這與我國上海黃金市場有些相似。 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一頁
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