黃金牛市長 震蕩因素多

　　受國際金價震蕩回落的影響，上海期貨交易所黃金期貨大幅回落，滬金主力6月合約開盤報220.6元/克，最低下探至215.4元/克，收盤報215.89元/克，跌幅3.24%，折合925.355485美元/盎司。

　　黃金期貨經(jīng)過一周的運行，已經(jīng)逐漸趨于理性。受美元探底回升及油價繼續(xù)回落的影響，COMEX期金在周二早盤創(chuàng)下了歷史新高后迅速出現(xiàn)回吐，一度跌破900美元整數(shù)關口， 截至周三下午四點，Comex電子盤已跌破890美元/盎司。但是分析人士指出，黃金基本面依然良好，此次調(diào)整主要是受前期大幅建倉的基金獲利回吐所致，黃金牛市并未改變。

　　作為準金融期貨品種，黃金期貨亮相受到業(yè)內(nèi)各界人士的廣泛關注，尤其是在股指期貨推出尚未明朗之際，有關人士認為，利用黃金期貨練兵，將有利于分享股指期貨的盛宴，但記者從昨日和訊網(wǎng)主辦的黃金期貨專家研討會上獲悉，近日投資黃金期貨的投資者仍有 70% 在賠錢。

　　期貨市場是一個零和游戲的市場，正常盈的概率只有50%�！爸袊�有炒新的習慣，通常第一天就把價位炒高，正好有一批現(xiàn)貨企業(yè)進去保值，而這些企業(yè)的量比較大，這樣造成了30%的掙錢，70%的虧損，這是非常正常的，”雷凌冰說，“這也證明了黃金期貨推出后對這些企業(yè)做保值是非常有利的，同時也說明，黃金期貨推出對現(xiàn)貨企業(yè)最有利�！彼�還指出，期貨市場和現(xiàn)貨市場最大的不同在哪里，流動性好，換句話說，運用套期保值就是把風險轉(zhuǎn)嫁到投機者手上。對現(xiàn)貨市場保值者來說，并不是看它掙錢還是虧錢了，要看它的經(jīng)營目的。如果它是以期貨市場來鎖定利潤和成本的話，只要確實將利潤鎖定了，這就是好的保值效果，因此在評價保值的時候，不要拿期貨市場是虧損還是掙錢來看待保值效果是否好，關鍵是看是否達到了你的目的。從這幾天的情況來看，黃金期貨對于現(xiàn)貨企業(yè)是一個很好的品種，大家可以參與。

　　投資者可以通過黃金期貨練兵股指期貨。但西南證券首席研究員張仕元認為黃金期貨對股市資金分流作用有限。據(jù)分析，目前參與黃金期貨的主要有三個人群：一是期貨公司的期貨客戶，只不過是從以前的大豆小麥轉(zhuǎn)到黃金期貨來，對他們來說就是增加了一個品種，這部分的資金不會從股市分流。第二個是黃金的生產(chǎn)商，比如像中金黃金(600489行情,股吧)、山東黃金(600547行情,股吧)，包括一些做黃金加工的企業(yè)。他們利用自有有限的資金參與黃金期貨的交易，主要的目的首先是套期保值，但這部分的資金以前不在股市，所以也不存在分流股市資金的作用。第三則是市場上目前對黃金期貨感興趣的機構(gòu)投資者，包括私募資金或者是一些有實力的個人投資者。但是個人投資者參與量還是比較少，雖然這部分的資金對股市資金的分流有一些，但是影響有限，而散戶參與黃金期貨交易的還達不到一定的規(guī)模，所以對股市資金分流的作用不大。

　　黃金從02年以后每年都是上漲的，07年是漲幅最大的一年，對相關上市公司的業(yè)績提升影響很大。國內(nèi)黃金期貨的推出，則利于相關生產(chǎn)企業(yè)進行套期保值鎖定收益，這樣對相關生產(chǎn)企業(yè)來說，會使得他們的業(yè)績更加穩(wěn)定，也對國內(nèi)黃金行業(yè)和相關生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展能夠起到推動作用。

　　由于公布的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)顯示，其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長速度放緩，使美元兌其他一些主要貨幣暫時獲得支撐，但對美國經(jīng)濟衰退的擔憂更為凝重，美元前景不容樂觀，因此在牛市中把握黃金投資機會需注意以下四個要點：一是要注意人民幣升值、美元、石油的價格以及季節(jié)性因素。他認為，在看黃金上漲的時候，也要考慮到這些因素對黃金價格短期內(nèi)是否有一定的沖擊作用。第二，人民幣升值和黃金價格存在一定的影響因素。他認為，如果人民幣升值 10%，即使美元是上漲的，但是兌換成人民幣，黃金也是不漲的。因為人民幣升值，黃金是沒有稅的一個交易品種，四大商業(yè)銀行進入后，基本上美元兌換人民幣之后的價格不變，因此雖然國際價格在漲，但是國內(nèi)黃金并不是同步在漲的，主要會受到人民幣升值的因素影響，這點應值得注意。第三，黃金期貨的走勢也受一些季節(jié)性調(diào)整的影響。每年國慶節(jié)到春節(jié)前，黃金消費比較旺盛，很多的珠寶商都要采購黃金作為原料。這一階段，相對來說是黃金需求最旺的階段。一旦對珠寶首飾消費的高潮過去之后，一般黃金消費會進入調(diào)整的階段。第四，受原油價格的影響，相關系數(shù)達到0.8左右。油價上漲將推動黃金價格上漲。因此除了把握這些宏觀因素外，投資黃金期貨還應注意期貨交易的特性，不要在節(jié)假日期間過多的持倉，要與自己的投資資產(chǎn)進行合理配置，把風險意識放在首位，關鍵要量力而行。