國(guó)際油價(jià)徘徊于短期十字路口

　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，供求基本面決定了我們將長(zhǎng)期生活于一個(gè)高油價(jià)時(shí)代

　　最近一周來(lái)，國(guó)際油價(jià)一再走低，7月23日紐約市場(chǎng)油價(jià)收于每桶124.44美元，創(chuàng)下7周以來(lái)最低水平。本輪下跌發(fā)端于7月15日，受美國(guó)兩大房貸擔(dān)保巨頭房利美和房地美陷入債務(wù)危機(jī)傳聞?dòng)绊�，由于市�?chǎng)擔(dān)心拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，進(jìn)而減少對(duì)石油的需求，油價(jià)從145美元的歷史高位應(yīng)聲而落。

　　以筆者淺見(jiàn)，油價(jià)出現(xiàn)階段性回落的主要原因，還是因?yàn)榍耙魂囉蛢r(jià)上漲速度過(guò)猛，令投資者信心不足。如果單純是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，理論上其對(duì)全球石油需求的影響并不大：經(jīng)過(guò)1970年代兩次石油危機(jī)的洗禮，歐美經(jīng)濟(jì)整體上對(duì)于石油的依存度已大為降低，而居民對(duì)石油消費(fèi)的順周期性并不明顯；此外，一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是：全球能源新增需求的主要貢獻(xiàn)者是中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)國(guó)家，從目前情況看，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)影響相對(duì)較小，而此前本幣的快速升值也一定程度上抵消了油價(jià)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

　　許多人試圖以各種基金的進(jìn)入和退出，或者某一時(shí)段商品期貨交易市場(chǎng)的交易量作為判斷油價(jià)漲還是跌的風(fēng)向標(biāo)。對(duì)此，筆者并不以為然。交易量的暫時(shí)下降并不說(shuō)明任何問(wèn)題。試問(wèn)，在中國(guó)、印度經(jīng)濟(jì)仍在高速增長(zhǎng)和全球通脹的背景下，還有比石油、煤炭、糧食這些大宗初級(jí)產(chǎn)品更好的投資對(duì)象和保值工具嗎？

　　基于各方面信息的綜合判斷，筆者認(rèn)為，以下幾個(gè)變數(shù)對(duì)于影響油價(jià)短期內(nèi)的走勢(shì)至關(guān)重要，值得市場(chǎng)高度關(guān)切：

　　首先，美國(guó)國(guó)會(huì)的態(tài)度。美國(guó)國(guó)會(huì)最近涉及到三個(gè)與石油相關(guān)的議案：一是美國(guó)近海石油開(kāi)發(fā)解禁的問(wèn)題，多數(shù)人相信國(guó)會(huì)不大可能放行，即便勉強(qiáng)通過(guò)了，從投資到投產(chǎn)，那也是若干年以后的事情，對(duì)于抑制當(dāng)前油價(jià)作用不大；二是眾議院批準(zhǔn)援救“兩房”的方案，這對(duì)油價(jià)反彈是個(gè)利好消息；三是參議院通過(guò)一項(xiàng)抑制石油期貨市場(chǎng)投機(jī)的法案，其對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響如何，需要進(jìn)一步觀察，這取決于投機(jī)因素是否真是推高油價(jià)的主導(dǎo)力量。

　　其次，石油輸出國(guó)再次收緊產(chǎn)量的可能性。在油價(jià)上漲過(guò)程中，迫于美國(guó)壓力，作為歐佩克老大的沙特宣布增產(chǎn)20萬(wàn)桶；而當(dāng)前在油價(jià)大幅跳水的情況下，根據(jù)沙特在歷史上的表現(xiàn)，考慮到歐佩克國(guó)家及其自身的利益，有理由相信其不會(huì)坐視油價(jià)無(wú)休止下跌。

　　最后，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及自然災(zāi)害的影響，都可能刺激脆弱的油價(jià)短期內(nèi)大幅攀升。根據(jù)筆者長(zhǎng)期觀察，對(duì)于伊朗而言，恰到好處地挑動(dòng)一下地區(qū)緊張局勢(shì)，讓油價(jià)漲而不是跌，更符合這個(gè)波斯灣產(chǎn)油大國(guó)的國(guó)家利益。從實(shí)踐情況看，這套把戲伊朗已經(jīng)玩得相當(dāng)純熟了。而西半球夏秋季節(jié)頻繁的颶風(fēng)，同樣時(shí)刻都在考驗(yàn)著紐約商品期貨交易所的心臟。墨西哥灣星羅棋布的海上鉆井平臺(tái)避開(kāi)一次颶風(fēng)可以說(shuō)是幸運(yùn)，但好運(yùn)不會(huì)每次都降臨的。

　　從表面看，國(guó)際油價(jià)現(xiàn)在似乎正徘徊于一個(gè)十字路口，短期是跌是漲難見(jiàn)分曉，因?yàn)橛绊懹蛢r(jià)的不確定因素實(shí)在太多，但如果撥開(kāi)各種紛紜復(fù)雜的亂相，不難發(fā)現(xiàn)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，供求基本面決定了我們將長(zhǎng)期生活于一個(gè)高油價(jià)時(shí)代；即便從短期看，油價(jià)反彈也隨時(shí)可能出現(xiàn)。問(wèn)題是，你對(duì)此準(zhǔn)備好了沒(méi)有？