高油價束縛基金經(jīng)理手腳

　　基金經(jīng)理普遍認為應放開成品油價格管制

　　100、110、120、130、135美元！今年以來國際原油價格勢如破竹“漲不停”，不斷創(chuàng)出歷史新高。

　　油價的持續(xù)飆升正改變市場對經(jīng)濟前景的預期，也在撥動著基金經(jīng)理緊繃的神經(jīng)，改變著他們的投資思路。

　　上周本報對基金經(jīng)理進行了高油價專項問卷調(diào)查，不少基金經(jīng)理認為，高油價將使全球經(jīng)濟產(chǎn)生衰退的風險，也加大了國內(nèi)通脹壓力和經(jīng)濟放緩，但為了經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，理順因成品油價格管制帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的扭曲，基金經(jīng)理們普遍認為非常有必要放開成品油價格管制政策，讓市場機制發(fā)揮應有的資源配置功能。

　　盡管目前市場估值合理，但在高油價陰影揮之不去的情況下，基金經(jīng)理普遍傾向于穩(wěn)健乃至保守的投資策略。

　　高油價加大全球經(jīng)濟衰退風險

　　對于今年油價持續(xù)飆升的原因，基金經(jīng)理分歧明顯。一些基金經(jīng)理認為，當前油價漲至紀錄高位與供需因素無關(guān)，主要是市場投機活動和美元持續(xù)貶值所致。

　　更多的基金經(jīng)理認為，油價上漲是受供應持續(xù)緊張、需求旺盛等供求關(guān)系和市場投機、美元走軟等諸多因素共同作用的結(jié)果，很難分清哪些因素起主導作用。

　　接受問卷調(diào)查的基金經(jīng)理對目前高高在上的油價并不認同。但油價的合理價值應該是多少？基金經(jīng)理們卻意見不一。認為合理價位在80-100美元的基金經(jīng)理有四成多，同樣比例的基金經(jīng)理認為油價應在80美元以下，其余的基金經(jīng)理則判斷合理油價應在100到120美元之間，沒有基金經(jīng)理認為油價應該超過120美元。

　　作為經(jīng)濟的血液，有七成基金經(jīng)理認為如果高油價持續(xù)下去，將會引發(fā)全球性經(jīng)濟衰退，認為“有可能”和“還不會”的基金經(jīng)理各有一成多。

　　基金經(jīng)理呼吁放開成品油管制

　　高油價對國內(nèi)經(jīng)濟的影響已經(jīng)出現(xiàn)，一位基金經(jīng)理說：“高油價帶動相關(guān)替代品輪番漲價，從而摧毀了原有調(diào)控機制下的價格體系，國內(nèi)經(jīng)濟陷入一定的混亂，未來通脹水平將持續(xù)居高不下�！�

　　今年以來國內(nèi)煤炭價格的持續(xù)上漲為這位基金經(jīng)理的說法提供了最好的注解。

　　同時，“高油價將加大國內(nèi)通脹壓力，使CPI和PPI維持高位難以下降�！边@一判斷得到了所有接受問卷調(diào)查的基金經(jīng)理的認同。一些基金經(jīng)理認為高油價還將使國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩，更悲觀的基金經(jīng)理認為國內(nèi)經(jīng)濟將“進入滯脹的艱難境地”。

　　盡管擔心高油價將帶來高通脹和經(jīng)濟放緩，但基金經(jīng)理一致認為，目前應該進行燃油價格改革，放開成品油價格管制。深圳一位基金經(jīng)理認為：“政府就是政府，不應該對供給、需求過多干預。”一位基金經(jīng)理分析說：“價格管制造成國內(nèi)經(jīng)濟錯配，產(chǎn)業(yè)鏈傳導不通暢，對實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性破壞很大，應該調(diào)整現(xiàn)有的干預政策，價格管制只會帶來經(jīng)濟運行上的巨大損失和無效率�！�

　　“當前能源管制一定程度上導致原油需求量不斷放大，只有市場化才能使各個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向合理。管制不利于價格體系的重構(gòu)和穩(wěn)定�！边@一觀點也頗具代表性。

　　多數(shù)基金經(jīng)理表示，為了經(jīng)濟的“可持續(xù)發(fā)展”，放開管制“非常必要”。

　　高油價使基金經(jīng)理趨于謹慎

　　在高油價的背景之下，基金經(jīng)理變得非常謹慎，普遍采取穩(wěn)健防守的投資策略，尋找能夠抵御通脹的板塊和個股。

　　高油價也使基金經(jīng)理更多關(guān)注新能源的投資機會，一位基金經(jīng)理表示，投資總體策略趨于謹慎，注重能源行業(yè)(尤其是新能源)及產(chǎn)業(yè)鏈上游的產(chǎn)業(yè)，對中游和下游的產(chǎn)業(yè)態(tài)度謹慎。另一位基金經(jīng)理則表示，會考慮替代能源和節(jié)能減排等板塊的投資機會。

　　深圳一基金公司認為，原油價格高企使國內(nèi)輸入型通脹壓力雪上加霜，國內(nèi)高企的CPI短期內(nèi)有效回落的可能性減弱，這或能進一步抑制市場對銀行、地產(chǎn)等與宏觀政策關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)的投資熱情。因此A股市場短期內(nèi)維持窄幅震蕩的可能性較大。從行業(yè)配置上講，應重點關(guān)注能源替代板塊的投資機會，其次消費品及零售等通脹防御能力強的板塊也是關(guān)注重點。