白銀期貨13交易日上漲逾17% 謹(jǐn)防高位回調(diào)

　　在剛剛過(guò)去的13個(gè)交易日里，滬銀上漲逾17%，滬金(353,2.43,0.69%)漲幅雖有不及但升勢(shì)明顯，“金九銀十”之際，期貨市場(chǎng)“真金白銀”閃亮登場(chǎng)并創(chuàng)下半年來(lái)新高。分析人士認(rèn)為，金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)尚未結(jié)束，尤其是后者；但短期上漲過(guò)快也提醒市場(chǎng)應(yīng)防范回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“真金白銀”閃亮登場(chǎng)
　　
　　9月6日亞洲時(shí)段，由于對(duì)歐央行會(huì)議的利好結(jié)果預(yù)期升溫，金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，COMEX黃金盤(pán)中突破1700美元/盎司的整數(shù)關(guān)口，白銀也一度逼近33美元/盎司，二者皆創(chuàng)下半年來(lái)新高。受之影響，周四滬金期貨平開(kāi)后走高，成交和持倉(cāng)均增加，量?jī)r(jià)配比顯示有多頭資金介入，短期看多氛圍明顯。
　　
　　除了宏觀面利好，大量資金持續(xù)涌入也起到了推波助瀾的作用。長(zhǎng)江期貨沈照明的監(jiān)測(cè)顯示，近4個(gè)交易日白銀累計(jì)流入約15.91億元，從8月16日以來(lái)累計(jì)更是流入約28.93億元。從持倉(cāng)情況看，滬銀部分多頭席位持續(xù)大幅增倉(cāng)，如浙江永安等，顯示出主力資金看漲較為堅(jiān)決，短線不排除白銀繼續(xù)沖高的可能。但另一方面市場(chǎng)也需警惕政策不如預(yù)期或者資金撤離造成價(jià)格回落。
　　
　　北京中期期貨研究員陳旭認(rèn)為，寬松的貨幣環(huán)境、制造業(yè)的萎靡不振已成為未來(lái)一段時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)的基本格局，避險(xiǎn)需求以及流動(dòng)性的寬松為貴金屬的走高提供了溫床。貴金屬有望繼續(xù)成為投資者避險(xiǎn)以及保值的首選，黃金白銀牛市的格局不會(huì)改變。貴金屬目前的走勢(shì)依然是中線趨勢(shì)偏多，并且在2012年下半年有望大幅上升。滬金滬銀近期有望沖擊380元及8000元。
　　
　　但也有觀點(diǎn)更為謹(jǐn)慎。一位分析師表示，雖然下半年國(guó)內(nèi)節(jié)假日陸續(xù)到來(lái)，實(shí)物需求成為白銀上漲的重要利多，但由于國(guó)內(nèi)白銀消費(fèi)量只有產(chǎn)量的一半，再加上2012年7月白銀出口同比下降53.5之后，8月份出口可能進(jìn)一步下滑，因此對(duì)于白銀的上漲有必要保留清醒。
　　
　　從基金持倉(cāng)看，9月5日全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust持有白銀達(dá)到9734.23噸，較7月份有明顯的增加，但與8月份變化不大。
　　
　　銀價(jià)一萬(wàn)并非空想
　　
　　雖然短期上漲過(guò)快使得銀價(jià)醞釀一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)期看白銀上漲甚至突破1萬(wàn)元的概率并非不存在。
　　
　　經(jīng)易金業(yè)分析師陳睿指出，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年11月25日推出QE1到2010年3月結(jié)束，黃金從當(dāng)時(shí)的820美元/盎司上漲到1131美元/盎司，累計(jì)漲幅37.92%；同期白銀累計(jì)漲幅近70%。
　　
　　之后，美聯(lián)儲(chǔ)從2010年11月推出QE2，期間黃金最高觸及1920美元/盎司，累計(jì)漲幅42.43%；白銀最大漲幅超100%。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3(這是大概率事件)，黃金抗通脹魅力料會(huì)再顯威力，中長(zhǎng)期走勢(shì)向好。而國(guó)際白銀價(jià)格目前約33美元/盎司(國(guó)內(nèi)TD價(jià)格6900元/千克)，如果參考?xì)v史，國(guó)內(nèi)銀價(jià)重回10788元的歷史高點(diǎn)完全有可能。
　　
　　從金銀比價(jià)來(lái)看，截至9月5日，COMEX黃金和白銀的比價(jià)為52.39，歷史均值在60之間，暗示金銀比價(jià)偏低，后市存在兩大可能：在上漲過(guò)程中黃金比白銀漲幅要大，在下跌過(guò)程中黃金堅(jiān)挺和白銀補(bǔ)跌，分析人士認(rèn)為后者可能更大。因政策明朗后，在歐美都不擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的情況下，貴金屬只是階段性上漲，中長(zhǎng)線缺乏持續(xù)的動(dòng)能。
　　
　　從套利角度看，白銀作為一個(gè)投機(jī)活躍的品種，由于其價(jià)格低廉等原因，短期價(jià)格更易受投機(jī)資金推動(dòng)，價(jià)格的上漲或下跌幅度大大超過(guò)黃金。另外白銀具有貴金屬的屬性，歷史上曾經(jīng)和黃金一樣作為流動(dòng)貨幣使用，具備一定的貨幣職能。但白銀又具有廣泛的工業(yè)用途，其在工業(yè)上的需求占到白銀總需求的一半以上，這就決定白銀價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)受到大宗商品尤其是金屬類(lèi)商品走勢(shì)的帶動(dòng)。陳旭認(rèn)為，目前黃金白銀價(jià)格呈現(xiàn)中期偏多的趨勢(shì)，白銀價(jià)格漲幅會(huì)大于黃金，此時(shí)買(mǎi)入白銀拋出黃金比較合適。
　　
　　歐央行會(huì)議成市場(chǎng)變數(shù)
　　
　　對(duì)于周四召開(kāi)的歐洲央行9月利率會(huì)議可能出現(xiàn)的結(jié)果以及對(duì)金銀價(jià)格潛在的影響，中璽控股張盈盈分析如下：
　　
　　其一，歐洲央行降息，并宣布債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃、公布購(gòu)買(mǎi)細(xì)節(jié)，那么金銀價(jià)格將維持昨日亞洲時(shí)段的漲勢(shì)，并且有望進(jìn)一步走高，黃金價(jià)格可能會(huì)漲至每盎司1720-1730美元一線。
　　
　　其二，歐洲央行維持利率不變，宣布購(gòu)買(mǎi)債券計(jì)劃但并未公布細(xì)節(jié)，那么市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒將會(huì)減退，金銀價(jià)格可能會(huì)快速小幅地跳水。
　　
　　其三，歐洲央行維持利率不變，未宣布購(gòu)買(mǎi)債券計(jì)劃，那么金銀價(jià)格可能會(huì)快速大幅下跌。