周二(6月27日)，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)清淡，因此漂亮國(guó)交易商將目光投向大西洋對(duì)岸的葡萄牙辛特拉，歐洲央行將在那里舉行年度央行論壇。特別令人感興趣的是一個(gè)包括美聯(lián)儲(chǔ)主席、英國(guó)央行、歐洲央行和日本央行行長(zhǎng)在內(nèi)的小組論壇。各國(guó)央行最近在利率政策上采取了不同的做法。美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行選擇維持利率不變，而英國(guó)央行和歐洲央行分別將利率上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)和25個(gè)基點(diǎn)。 考慮到最近漂亮國(guó)樂觀的住房、耐用品和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)，投資者一直渴望看到鮑威爾是否提到進(jìn)一步加息的可能性。在周三的小組討論中，鮑威爾表示，他“不會(huì)在連續(xù)的會(huì)議上采取行動(dòng)”。他還說，經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)漂亮國(guó)來(lái)說不是最可能的情況，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)“相當(dāng)有彈性”。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德重申了她的觀點(diǎn)，即她的同事們目前沒有考慮暫停加息。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三暗示，政策制定者可能會(huì)在7月和9月提高利率，以遏制持續(xù)的價(jià)格壓力，并為漂亮國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。 當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)官員是否預(yù)計(jì)在本月沒有加息后，他們會(huì)每隔一次會(huì)議就加息時(shí)，鮑威爾表示，這可能會(huì)發(fā)生，也可能不會(huì)發(fā)生，他不排除連續(xù)加息的可能性。他重申，多數(shù)政策制定者的預(yù)測(cè)顯示，他們預(yù)計(jì)今年至少還會(huì)加息兩次。 鮑威爾周三在歐洲央行在葡萄牙辛特拉舉辦的一個(gè)論壇上說:“雖然政策是限制性的，但可能還不夠嚴(yán)格，而且這種限制的時(shí)間還不夠長(zhǎng)。” 鮑威爾表示，面對(duì)非常強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，利率可能會(huì)進(jìn)一步上升，但加息的速度尚未確定，取決于數(shù)據(jù)。 “我們認(rèn)為我們已經(jīng)走了很長(zhǎng)的一段路，我們同時(shí)認(rèn)為，將會(huì)實(shí)施更多的緊縮措施。” 他補(bǔ)充說，比預(yù)期偏緊的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在推動(dòng)支出和需求，并“真正拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)”，因此，這告訴我們，盡管政策是限制性的，但可能未達(dá)到充分限制性，而且達(dá)到限制程度的時(shí)間還不夠長(zhǎng)。 鮑威爾發(fā)表講話的兩周前，他和他的同事們?cè)诩酉?5個(gè)月后維持利率不變，以便有更多時(shí)間來(lái)評(píng)估借貸成本上升和近期銀行業(yè)壓力對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。 但鮑威爾和他的大多數(shù)同事都表示，最終將需要更多的緊縮措施來(lái)控制通脹率，目前通脹率是美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的兩倍。本月會(huì)議上公布的預(yù)測(cè)中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率今年將從目前的5% - 5.25%再上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。 周二公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)正超出預(yù)期，并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮行動(dòng)表現(xiàn)出彈性。報(bào)告顯示，新屋銷售攀升至一年多來(lái)的最快速度，耐用品訂單超過預(yù)期，消費(fèi)者信心達(dá)到2022年初以來(lái)的最高水平。 有機(jī)構(gòu)分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，自上次FOMC會(huì)議以來(lái)的數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)以“溫和”速度增長(zhǎng)是一致的。他承認(rèn)，目前利率處于限制區(qū)間，但風(fēng)險(xiǎn)仍然傾向于做得太少。我們認(rèn)為他強(qiáng)烈暗示在7月會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)，這是我們的基本假設(shè)。 有分析師表示，鮑威爾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息路徑的描述非常清楚地表明，美聯(lián)儲(chǔ)正處于校準(zhǔn)模式。對(duì)市場(chǎng)而言，9月或11月再次加息的可能性并不令人意外。我們持有懷疑態(tài)度的是對(duì)在最后一次加息后的六個(gè)月里降息的持續(xù)定價(jià)。我們認(rèn)為在那之后，降息不會(huì)需要太久。 分析師表示，我們?nèi)匀幻媾R的問題是，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中的通脹預(yù)測(cè)與顯示降息的點(diǎn)位之間存在脫節(jié)。鮑威爾的言論并沒有澄清這一點(diǎn)。 美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信息與歐洲和其他地區(qū)央行官員發(fā)出的信息一致，即如果潛在的通脹壓力持續(xù)存在，可能需要進(jìn)一步加息。歐洲央行管理委員會(huì)成員瓦斯勒周二指出，如果事實(shí)證明通貨膨脹比目前預(yù)期的更為頑固，就需要繼續(xù)加息。 “如果通脹比我們目前認(rèn)為的更為持續(xù)，那么當(dāng)然需要在利率和其他領(lǐng)域采取進(jìn)一步行動(dòng)，”瓦斯勒稱。“讓我們拭目以待，看看夏季會(huì)發(fā)生什么，然后在9月份做出新的決定�！� 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德周三表示，仍沒有看到足夠的證據(jù)表明潛在通脹已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，并正在下行。 拉加德在歐洲央行央行論壇上表示:“我們沒有看到足夠的切實(shí)證據(jù)表明，潛在通脹，尤其是國(guó)內(nèi)價(jià)格，正在企穩(wěn)并下降。” 拉加德指出，在通脹方面仍有工作要做。如果基準(zhǔn)情景保持不變，很可能在7月份加息。 歐洲央行經(jīng)常將基礎(chǔ)通脹出現(xiàn)決定性下降的必要性作為停止加息的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。 這是植田和男擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)后首次參加歐洲央行中央銀行論壇。植田和男表示，工資增速與通脹目標(biāo)一致，遠(yuǎn)高于2%。如果我們對(duì)通脹預(yù)測(cè)的第二部分變得相當(dāng)確定，那將是重新考慮政策變化的充分理由。 植田和男開了個(gè)玩笑，讓*下觀眾哈哈大笑。他說，從日本的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，考慮到他們已經(jīng)幾十年沒有加息了，滯后效應(yīng)可能需要25年才能見效。 他的演講與其前任黑田東彥有很大不同。對(duì)于日本央行為何不加息的問題，黑田東彥會(huì)給出一個(gè)明顯更為寬泛的回答。植田和男說得相當(dāng)直白，說潛在的通脹和工資增長(zhǎng)與消費(fèi)者價(jià)格持續(xù)2%的漲幅不一致。當(dāng)黑田東彥向聽眾介紹日本央行的思路時(shí)，他也會(huì)讓聽眾開懷大笑一兩次。 分析師稱，植田和男最新的講話實(shí)際上是在暗示日本央行今年可能會(huì)改變政策。需要對(duì)通脹在2024年上升充滿信心，也就是說，不一定要等到2024年才能看到消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)的變化，只是對(duì)前景越來(lái)越有信心就可以推動(dòng)政策調(diào)整。 英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示，英國(guó)的核心通脹變得更加“持久”，但在2023年，整體通脹將“顯著下降”。“我一直很有興趣看到，當(dāng)我們?cè)趯?duì)抗長(zhǎng)期通脹過程時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為這將是利率的短期高點(diǎn)�！� 分析師稱，英國(guó)央行政策制定者最擔(dān)心的是工資的粘性增長(zhǎng)，上個(gè)月英國(guó)工資增速達(dá)到7.2%，環(huán)比上漲0.4%。英國(guó)央行還對(duì)核心商品價(jià)格通脹感到失望，盡管近期英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出價(jià)格通脹大幅下降，但核心商品價(jià)格通脹仍處于高位。英國(guó)央行將此歸咎于工資增長(zhǎng)，這似乎可能是上周加息50個(gè)基點(diǎn)的原因——在工資增長(zhǎng)顯示出放緩跡象之前，央行可能會(huì)采取更激進(jìn)的立場(chǎng)。 在歐洲央行論壇上，一個(gè)尖銳的問題是市場(chǎng)和央行誰(shuí)是正確的？ 貝利稱，有趣的是，市場(chǎng)認(rèn)為利率的峰值將“相當(dāng)短暫”。貝利提及了兩個(gè)問題，本輪緊縮周期的峰值在哪里，以及央行將在那里維持利率多久。他對(duì)英國(guó)市場(chǎng)認(rèn)為英國(guó)央行將維持高利率的短暫程度感到驚訝。 鮑威爾說，“我們并不關(guān)注”市場(chǎng)的預(yù)期是什么。漂亮國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在似乎更接近FOMC的立場(chǎng)。直到最近，市場(chǎng)還在押注今年的降息，但現(xiàn)在這種押注已經(jīng)消失，預(yù)計(jì)明年將開始降息。鮑威爾否認(rèn)他去年曾試圖壓低股市，并使今年的金融狀況更加放松。他說，“我們不針對(duì)”市場(chǎng)的特定部分。我們不會(huì)把任何一件事作為關(guān)鍵問題來(lái)關(guān)注。 市場(chǎng)反應(yīng) 在四位央行首腦進(jìn)行爭(zhēng)論之際，漂亮國(guó)股市已經(jīng)從低位反彈。納斯達(dá)克指數(shù)已轉(zhuǎn)為上漲。納斯達(dá)克指數(shù)上漲超60點(diǎn)，漲幅達(dá)近0.5%。 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)仍為負(fù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌0.16%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌近0.5%。 納斯達(dá)克期貨早盤領(lǐng)跌，此前有報(bào)道稱，拜登政府正在考慮對(duì)中國(guó)實(shí)施新的人工智能芯片銷售禁令。 分析師指出，以科技股為主的道指下跌打壓了最近的漲勢(shì)。周二，交易商對(duì)漂亮國(guó)耐用品訂單、房屋銷售和消費(fèi)者信心等樂觀數(shù)據(jù)表示歡迎。 德意志銀行策略師Jim Reid表示，在有關(guān)人工智能芯片禁令的報(bào)道之后，“股市反彈在一夜之間受到了一些削弱”。 “英偉達(dá)20%的收入來(lái)自中國(guó)，該公司生產(chǎn)的低端芯片不需要對(duì)外出口許可證。然而，這篇報(bào)道表明，即使是這些未來(lái)也可能被包括進(jìn)去。英偉達(dá)和AMD股價(jià)盤后跌幅均超過3%，中國(guó)人工智能相關(guān)股票跌幅更大。” 周三，英偉達(dá)股價(jià)下跌1.9%，另一家人工智能芯片制造商AMD股價(jià)下跌1.3%。 隨著投資者評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在葡萄牙央行行長(zhǎng)會(huì)議上的講話，漂亮國(guó)國(guó)債收益率周三上午小幅走低。 10年期漂亮國(guó)國(guó)債收益率下跌約2個(gè)基點(diǎn)，至3.75%。兩年期漂亮國(guó)國(guó)債收益率在下跌近2個(gè)基點(diǎn)后，最后報(bào)4.747%。 芝加哥商業(yè)交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在7月26日加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.5%的可能性為84%。根據(jù)30天聯(lián)邦基金期貨，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年之前不會(huì)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)下調(diào)至5%左右。 衡量美元強(qiáng)弱的彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)正觸及盤中高點(diǎn)。鮑威爾的語(yǔ)氣略微強(qiáng)硬，貨幣市場(chǎng)暗示美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步收緊政策約33個(gè)基點(diǎn)，稍早時(shí)為31個(gè)基點(diǎn)左右。 美市盤中，美元指數(shù)持續(xù)攀升并刷新日高至103.15。 在其他市場(chǎng)，歐元/美元下跌0.5%，至1.0904，在歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表鷹派言論后，歐元隔夜一度上漲0.5%。英鎊/美元報(bào)1.2616，當(dāng)日下跌1.02%。美元/日元上漲0.29%，至144.49。 在市場(chǎng)預(yù)期日本央行將維持超低利率之際，日本當(dāng)局正面臨新的壓力，以遏制日元的新一輪下跌。市場(chǎng)預(yù)期日本央行維持超低利率，而其他央行則在收緊貨幣政策以抑制通脹。 澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)外匯策略師Carol Kong表示，“隨著美元/日元進(jìn)一步走強(qiáng)，我們判斷財(cái)政部通過買入日元干預(yù)外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)增加�！� “然而，我們注意到，在財(cái)政部決定干預(yù)時(shí)，最重要的是變化的速度，而不是水平。”
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