周評：華爾街大行業(yè)績超預(yù)期 摩根大通脫穎而出！經(jīng)濟放緩預(yù)警支撐金價

　　由于普遍降溫的通脹數(shù)據(jù)被日益加劇的經(jīng)濟衰退擔(dān)憂所抵消，股市反彈表現(xiàn)積極但波動較大。納斯達(dá)克指數(shù)小幅上升，標(biāo)普 500 指數(shù)和道瓊斯指數(shù)則創(chuàng)下兩個月高位。銀行收益總體上是積極的，尤其摩根大通和花旗集團(tuán)表現(xiàn)令人驚艷。美元指數(shù)連續(xù)第四周下跌，刷新 2022 年 4 月下旬以來低點至 100.78，并有望創(chuàng)下1月13日當(dāng)周以來最大跌幅。

　　摩根大通在銀行收益中脫穎而出

　　盡管 3 月份銀行業(yè)引發(fā)市場恐慌，但受凈利息收入激增的推動，大型銀行周五（4月14日）的季度業(yè)績輕松超出了盈利預(yù)期。尤其摩根大通打破了盈利預(yù)期，每股收益飆升 55% 至 4.10 美元，收入躍升 25%；凈利息收入飆升 49% 至 209 億美元。

　　值得注意的是，與 2022 年底相比，存款小幅增長了 2%。在凈利息收入飆升 45% 的推動下，富國銀行的收入猛增 40%，收入增長 17%。存款下降 2%，富國銀行將其信貸損失準(zhǔn)備金從第四季增加了 26% 至 12 億美元。

　　至于花旗集團(tuán)的收益在連續(xù)五個季度下滑后上升了 8%，花旗預(yù)計 2023 年的收入在 780 億美元至 790 億美元之間。

　　美元進(jìn)一步低迷

　　上周五（4月7日）強勁的漂亮國非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布后，市場情緒的鐘擺重新倒向有利于美聯(lián)儲 5 月會議加息的方向。但本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示漂亮國通脹降溫，勞動力市場放緩。令人憧憬加息周期接近尾聲，美元遂進(jìn)一步低迷。

　　美元指數(shù)連續(xù)第四周下跌，刷新 2022 年 4 月下旬以來低點至 100.78，并有望創(chuàng)下1月13日當(dāng)周以來最大跌幅（逾1%）。

　　最新一批數(shù)據(jù)似乎證實漂亮國經(jīng)濟正走向衰退，但通脹壓力尚未消退，因此美聯(lián)儲最后一次加息仍有可能。漂亮國3月消費者物價指數(shù)（CPI）和漂亮國 3 月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比分別增長 5.2% 和 2.7%，分別創(chuàng) 2021 年 5 月和 2021 年 1 月以來的最低值。

　　上周初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)估。這些信號表明，美聯(lián)儲此前的激進(jìn)加息正在發(fā)揮作用，較高的借款成本抑制了需求。

　　目前商品價格已停止下跌，而美聯(lián)儲關(guān)注的主要領(lǐng)域——住房以外的服務(wù)價格顯示出廣泛強勢。然而，如果經(jīng)濟保持目前的軌跡，這種情況勢必會發(fā)生變化。

　　3 月份零售額下滑 1%，降幅超過預(yù)期，不包括汽車則為 0.8%。與此同時，在截至 4 月 8 日的一周內(nèi)，新申請失業(yè)救濟人數(shù)增加了 11,000 人，至 239,000 人。申請失業(yè)救濟人數(shù)的四周平均數(shù)上升至 240,000 人，目前比 9 月底的低谷高出近 50,000 人。

　　根據(jù)最新發(fā)布的 3 月政策會議紀(jì)要，美聯(lián)儲官員預(yù)測，由于銀行業(yè)的困境，今年晚些時候?qū)⒊霈F(xiàn)“溫和衰退”，然后在2024-2025年復(fù)蘇。這引發(fā)了對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，對美元也構(gòu)成壓力。

　　利率期貨市場預(yù)計，美聯(lián)儲 5 月份加息 25 個基點值 5.00%-5.25% 區(qū)間的可能性為 67.2%；同時預(yù)計美聯(lián)儲將從 7 月份開始降息，年底聯(lián)邦基金利率區(qū)間落在 4.25%-4.50%。

　　歐元有大戲

　　歐元兌美元四連漲，漲幅逾 1.4%，創(chuàng) 2022 年 4 月初以來新高至1.1075。幾位歐洲央行決策者認(rèn)為，歐洲央行有理由進(jìn)一步加息，但對于加息幅度提出了不同觀點。消息人士稱，盡管其他選項仍在討論之列，決策者趨于就 5 月加息 25 個基點達(dá)成一致。

　　歐洲央行管理委員會委員 Bostjan Vasle 表示，鑒于潛在通脹率頑固地居高不下，需要繼續(xù)加息，下一步行動可能是加息 25 個基點或 50 個基點。

　　歐洲央行決策者 Pierre Wunsch 表示：“5 月份的政策決定是加息 25 或50 個基點，但規(guī)模在很大程度上取決于4月份的核心通脹�！� 他進(jìn)一步補充說，市場對終端利率的定價是合理的，但此后可能不會快速降息。

　　市場認(rèn)為，歐洲央行到 9 月還會有 75 個基點的加息，但投資者對是否分兩次還是三次加息存在分歧。雖然 5 月 4 日加息 25 個基點的預(yù)期已被市場完全消化，但近幾天對更大幅度加息的押注一直在上升。

　　日本央行新行長拒絕改變

　　美元兌日元上升約 0.5%，盤中創(chuàng)四周新高 134.041。日本央行新行長植田和男表示，希望有更多時間來判斷工資增長的持續(xù)性是否足以使通脹穩(wěn)定在央行2%的目標(biāo)，這表明他不會急于縮減大規(guī)模刺激措施。

　　植田和男周一（4月10日）在就職新聞發(fā)布會上，誓言要維持包括收益率曲綫控制（YCC）在內(nèi)的大規(guī)模刺激計劃，削弱了市場對政策立即轉(zhuǎn)變的押注。

　　分析人士表示，今年日本大企業(yè)承諾大幅加薪，以及民間消費反彈，加大了通脹率保持高位的可能性，這讓人對日本央行關(guān)于通脹目標(biāo)難以持續(xù)達(dá)成的觀點產(chǎn)生懷疑。

　　金價延續(xù)強勁升勢

　　全球經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂情緒支持金價，此外漂亮國經(jīng)濟數(shù)據(jù)本周表現(xiàn)不佳，且美聯(lián)儲釋放出更多鴿派基調(diào)信號，這些都是支持金價的重要因素。

　　國際貨幣基金組織（IMF）最新的《全球經(jīng)濟展望》報告中表示，將2023 年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率從 1 月份報告中的 2.9％ 修正至 2.8％，同時預(yù)測 2024 年全球經(jīng)濟增長為 3.0％，而1月份的預(yù)測為3.1％。更溫和的貸款回調(diào)可能會導(dǎo)致經(jīng)濟增長較基線水平下降 0.3 個百分點。

　　目前銀行體系動蕩似乎得到了遏制，但金融狀況進(jìn)一步收緊將降低增長。更深層次的銀行體系動蕩引發(fā)的金融狀況嚴(yán)重收緊，將使 2023 年全球經(jīng)濟增長較基線水平下降 1.8 個百分點。

　　IMF 還預(yù)測五年后全球經(jīng)濟增長預(yù)計將在 3％ 左右，這是 30 多年來世界經(jīng)濟展望中最低的中期預(yù)測。同時，漂亮國財政部長耶倫表示，鑒于俄烏沖突帶來的負(fù)面經(jīng)濟后果以及歐美銀行系統(tǒng)面臨的壓力，她對全球經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險保持著警惕。

　　展望下周，投資者需要重點關(guān)注美聯(lián)儲政策前景的信號，諸多美聯(lián)儲官員將發(fā)表言論。

　　擔(dān)憂全球供應(yīng)短缺加劇并提前 歐美原油期貨收盤走高

　　國際能源署（IEA）周五（4月14日）發(fā)布了5月份《石油市場月度報告》，警告說全球供應(yīng)短缺可能加劇并提前。預(yù)計到年底，全球石油日均供應(yīng)量將減少 4 0萬桶，其中歐佩克及其同盟國以外的產(chǎn)油國 3 月開始每日增產(chǎn) 100 萬桶，但歐佩克及其同盟國原油日產(chǎn)量減少 140 萬桶。

　　IEA 警告稱，歐佩克及其同盟國進(jìn)一步減產(chǎn)將導(dǎo)致今年原油市場出現(xiàn)比此前預(yù)期更大且更早的供應(yīng)短缺，歐美原油期貨收盤走高；然而進(jìn)一步減產(chǎn)也可能傷及消費者和全球經(jīng)濟復(fù)蘇，加之美元匯率增強，國際油價漲幅受限。

　　布倫特原油和 WTI 首月期貨連續(xù)四周上升，創(chuàng)下 2022年 6 月以來最長的周連漲趨勢。