當(dāng)心空頭正在這里潛伏！策略師警告：市場(chǎng)忽略了這一風(fēng)險(xiǎn) 黃金和股市恐齊下挫

　　周三(2月8日)，在經(jīng)歷了十年來最好的年初之后，金價(jià)跌破1900美元的回調(diào)可能還沒有結(jié)束，一位市場(chǎng)策略師警告稱，這種貴金屬的價(jià)格仍然過高。

　　在接受Kitco News采訪時(shí)，Quant Insight的分析主管Huw Roberts表示，根據(jù)該公司的模型，黃金被略微高估了。他補(bǔ)充說，在最近的高點(diǎn)，黃金比其公允價(jià)值高出約6.5%。

　　Roberts補(bǔ)充稱，雖然回調(diào)令市場(chǎng)有所降溫，但看漲的宏觀環(huán)境正開始轉(zhuǎn)變，這可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)黃金構(gòu)成壓力。

　　“我們認(rèn)為宏觀合理價(jià)值為1822美元，因此價(jià)格仍有進(jìn)一步下跌空間，”他說。

　　無獨(dú)有偶，F(xiàn)XStreet分析師Ross J Burland也撰文稱，黃金空頭正在38.2%斐波那契水平附近埋伏。黃金價(jià)格正在回調(diào)向38.2%斐波那契回檔位，在連續(xù)三周上漲之后，如維持在1900美元以下，黃金的風(fēng)險(xiǎn)將傾向于下行。

　　至于推動(dòng)金價(jià)走強(qiáng)的原因，Roberts推測(cè)，創(chuàng)紀(jì)錄的央行黃金需求推動(dòng)了看漲情緒。去年11月，黃金價(jià)格從兩年低點(diǎn)反彈，此前世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)報(bào)告稱，各國(guó)央行第一季度購(gòu)買了近400噸黃金。人們開始預(yù)期，各國(guó)央行將繼續(xù)購(gòu)買數(shù)量空前的黃金。

　　上周，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，各國(guó)央行在去年下半年購(gòu)買了800多噸黃金，在10月至12月期間累計(jì)購(gòu)買了417噸黃金。2022年最終成為創(chuàng)紀(jì)錄的一年，各國(guó)央行在全球外匯儲(chǔ)備中增加了1136噸黃金。

　　Roberts補(bǔ)充說，這種看漲的基本面背景也是在看空投機(jī)倉(cāng)位處于多年高位的時(shí)候出現(xiàn)的。

　　“基本上，所有這些快錢都涌向儲(chǔ)備經(jīng)理購(gòu)買黃金，以及這個(gè)更廣泛的去美元化主題。這在一定程度上解釋了我們所看到的價(jià)格走勢(shì)�！�

　　不過，Roberts表示，央行購(gòu)買黃金的勢(shì)頭似乎已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在投資者將注意力集中在全球貨幣政策上，這可能會(huì)給黃金帶來問題。

　　被高估的不僅僅是黃金。Roberts稱，總體而言，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被高估，因投資者更多關(guān)注降溫通脹壓力，而較少關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的信息。

　　他說:“我們看到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開局驚人，幾乎是風(fēng)險(xiǎn)越高越好。”“我會(huì)堅(jiān)持認(rèn)為這只是典型的一月剁肉盛宴。到目前為止，市場(chǎng)的共識(shí)是，去年年底的頭寸受到擠壓，現(xiàn)在我們正在拋售這些頭寸，然后我們又會(huì)繼續(xù)走下去�！�

　　上周，在美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)開始定價(jià)當(dāng)前緊縮周期即將結(jié)束，其中包括可能在年底前降息。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾確實(shí)表示，通貨緊縮的跡象已經(jīng)開始出現(xiàn)，但他也指出，央行的工作還沒有完成。

　　他補(bǔ)充說，央行不打算在今年任何時(shí)候降息。

　　他表示:“目前市場(chǎng)和央行之間分歧的根源在于通脹狀況�！薄皬膫�券市場(chǎng)的角度來看，市場(chǎng)預(yù)期漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)將快速軟著陸。但如果你看看通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，他們沒有那種情況，這就是區(qū)別�！�

　　Roberts說，投資者需要關(guān)注貨幣市場(chǎng)，如果貨幣市場(chǎng)開始消化終端利率高于5%的情況，這可能會(huì)再次成為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售的催化劑。

　　由于潛在誤判利率預(yù)期，黃金和股市都被高估了，投資者的問題是什么被低估了。Roberts表示，他們開始關(guān)注防御性資產(chǎn)。

　　他解釋說，QI模型顯示公用事業(yè)可能是一個(gè)有趣的投資，因?yàn)榕c標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相比，它們被低估了。然而，他補(bǔ)充說，時(shí)間還沒有到。

　　“對(duì)于實(shí)際信號(hào)，我們需要三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。第一個(gè)是模型信心。我們知道了。我們正處于一個(gè)強(qiáng)勁的宏觀體制中。然后我們需要一個(gè)巨大的估值差距。就公用事業(yè)股與大盤相比，它便宜了近兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。這是一個(gè)很大的差距。但最后一個(gè)需要解決的問題是趨勢(shì)，但它還沒有出現(xiàn)。”“我們希望看到公用事業(yè)更多地見底�！�

　　在貴金屬領(lǐng)域，Roberts表示，隨著近期銀價(jià)被壓至QI所設(shè)定的合理價(jià)值之下，他們也在密切關(guān)注銀價(jià)。

　　不過，他補(bǔ)充稱，隨著潛在衰退的迫近，白銀的宏觀面開始轉(zhuǎn)向負(fù)面，這可能繼續(xù)打壓價(jià)格。