周評：兔年新劇本！黃金漲勢嘎然而止 “美聯(lián)儲鷹派加息50基點”重返視野 美元止血等待利率信號

　　黃金周六(1月28日)停留在1926美元，上行空間受到限制，美元則出現(xiàn)止血的行情，報在101.92等待下周FOMC重磅政策的利率信號。周末前的漂亮國PCE通脹數(shù)據(jù)同比上漲4.4%，總體PCE較上年同期攀升5%，但遠高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，鷹派加息50基點的恐慌再次降臨市場，成為金融市場的新劇本。

　　安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問、知名經(jīng)濟學(xué)家Mohamed El-Erian表示，考量到風(fēng)險管理、信譽、市場定價及其前瞻性政策指導(dǎo)之間的持續(xù)失調(diào)，美聯(lián)儲應(yīng)該加息50個基點而不是25個基點。

　　在《彭博社》發(fā)表的一篇評論文章中，El-Erian提出觀點認為，雖然通脹在不久的將來確實會繼續(xù)下降，但其主要驅(qū)動因素一直在轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，這增加在勞動力市場仍然存在的情況下，出現(xiàn)更多內(nèi)在價格壓力的風(fēng)險。

　　這位經(jīng)濟學(xué)家還強調(diào)，隨著全球經(jīng)濟增長出人意料地好轉(zhuǎn)，更有序加息的窗口已經(jīng)打開。他說：“最近幾個月，金融狀況明顯放松，從某些指標(biāo)來看，金融狀況處于2022年3月美聯(lián)儲啟動這波加息周期時的普遍水平。”

　　與此同時，加息降檔的理由與日俱增。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，漂亮國經(jīng)濟在2022年最后一個季度預(yù)計增長2.9%，高于經(jīng)濟學(xué)家2.6%的預(yù)期。消息傳出后，漂亮國主要股指錄得漲幅。

　　周四，漂亮國經(jīng)濟分析局(BEA)對漂亮國第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的初步估計顯示，年化增長率為2.9%，高于2.6%的預(yù)期，但低于3.2%的前值。與此同時，12月耐用品訂單增長5.6%，高于市場預(yù)期的2.5%，前值上修為-1.7%。

　　然而值得注意的是，第四季度個人消費支出價格的環(huán)比增長從此前的4.3%，放緩至3.2%。此外，第四季度核心個人消費支出從前值4.7%降至3.9%，預(yù)期為5.3%。

　　漂亮國商務(wù)部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月不含食品和能源的個人消費支出核心價格指數(shù)(PCE)同比上漲4.4%，總體PCE較上年同期攀升5%，雖然仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，但核心和總體PCE升幅均為2021年末以來最低。

　　環(huán)比方面，核心CPI上升0.3%，總體PCE升0.1%，基本上都是由于服務(wù)價格上漲推動，商品價格漲勢持續(xù)放緩。經(jīng)價格變動調(diào)整后的個人支出12月下跌0.3%，經(jīng)通脹調(diào)整的商品支出下降0.9%， 服務(wù)支出增長停滯，為2022年1月以來首次單月零增長。

　　El-Erian的論點是，堅持加息50個基點將有助于降低今年晚些時候全球經(jīng)濟疲軟時不得不加息的風(fēng)險。他說，這也可能有助于扭轉(zhuǎn)對央行抗通脹信譽的部分損害，并在發(fā)生此類錯誤時更容易恢復(fù)。

　　他指出，在解釋當(dāng)前通脹現(xiàn)象和應(yīng)對通脹方面已經(jīng)兩次落后，進一步的時鐘管理不善將損害美聯(lián)儲的信譽和未來的政策有效性。

　　上周，這位經(jīng)濟學(xué)家曾表示，他是一小群認為美聯(lián)儲不應(yīng)將加息降至25個基點，并在即將出*的政策中堅持加息50個基點的人之一。

　　當(dāng)然，金融市場對加息25個基點的聲浪仍大，只是在近期分歧開始出現(xiàn)，并且持續(xù)擾亂金融市場。

　　黃金領(lǐng)跑貴金屬 與白銀、鉑金拉開價差

　　Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible提到，市場看到黃金又出現(xiàn)強勁的一周，因為它繼續(xù)跑贏其他金屬，在美元下跌的帶動下，黃金的表現(xiàn)已經(jīng)到位，推動其突破2000美元/盎司大關(guān)。與此同時，圍繞中國重新開放的樂觀情緒和不確定性，以及疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已開始損害工業(yè)金屬。這導(dǎo)致黃金和鉑金之間的價差越來越大，同時也為黃金/白銀比率創(chuàng)造了一個底線。

　　展望下周的FOMC政策會議，Philip強調(diào)，美聯(lián)儲將再次加息。每個人都在關(guān)注美聯(lián)儲是否會采取類似于加拿大央行的立場，并表明這是結(jié)束，或者它是否會保持鷹派立場，并堅定地踩油門加息50個基點。

　　“無論哪種情況，白銀都可能大幅突破其長達一個月的盤整格局。白銀現(xiàn)在確實是沉睡的巨人，雖然圖表形態(tài)一直在橫盤整理，但大多數(shù)交易者并未關(guān)注每日平均真實范圍(ATR)。ATR衡量波動性，考慮到指定時間段，通常為14天內(nèi)價格變動的任何缺口。目前，白銀的平均真實區(qū)間為77.5美分。從歷史上看，當(dāng)我們在緊張的交易模式中看到這種加劇的波動時，突破通常是劇烈的和有方向性的�！�

　　一旦下限或上限被打破，使用斐波那契分析得出可能的結(jié)果，突破目標(biāo)為上行28美元或下行20.50美元。大部分方向?qū)⑷�決于美聯(lián)儲主席鮑威爾的評論、大型基金的訂單流，以及投機者的止損觸發(fā)器。

　　Philip指出，交易者可以考慮的策略是“多頭扼殺”，它是通過購買看漲期權(quán)和看跌期權(quán)構(gòu)建的。例如，以50美分的凈溢價買入3月25美元行使價的白銀看漲期權(quán)，同時買入22.50美元的3月看跌期權(quán)。

　　“由于白銀期貨為5000盎司，扼殺的總成本為2500美元，加上傭金和費用。如果跌破22美元或上漲至25.50美元，則收支平衡。如果出現(xiàn)下跌至20.50美元，交易者將獲利10000美元，而突破至28美元將顯示12500美元的收益。對于這些較短的波動，期貨合約是試圖從貴金屬的短期上漲中獲利的最佳投資工具�！�

　　大宗商品市場專家表示，由于投資者關(guān)注2023年首次美聯(lián)儲會議和印度的聯(lián)盟預(yù)算，金價預(yù)計將保持波動并出現(xiàn)更多回調(diào)。貴金屬在現(xiàn)貨市場面臨1950水平的障礙。在下行方面，對黃金的直接支撐位于每盎司1920美元的水平。

　　Swastika Investmart高級商品研究分析師Nirpendra Yadav表示：“基準(zhǔn)漂亮國國債收益率繼續(xù)承壓，這反過來又打壓美元并在上周觸及101水平。事實上，黃金避險需求和美聯(lián)儲將在未來幾個月放緩加息步伐的預(yù)期不斷升溫，這些投資者預(yù)期導(dǎo)致美元和漂亮國國債收益率下跌，貴金屬因此受益。”

　　但需要注意的是，鷹派加息的觀點如今再次回到金融市場的視野里。也就是說，分歧的觀點仍然是巨大的。

　　展望近期金價波動，市場專家Sugandha Sachdeva表示：“由于投資者關(guān)注漂亮國央行今年的首次政策會議，下周金價將出現(xiàn)大幅波動�！�

　　Sugandha在為長期黃金投資者提供逢低買入策略建議時表示：“金價呈現(xiàn)出超買的情況，健康的修正將使逢低買盤再次涌入，并幫助金屬從長期角度上升到更高的軌道。”

　　加拿大利率決議嚇壞美元

　　自2022年11月初以來，美元熊市趨勢幾乎一直是單向交通。漂亮國物價壓力緩解和經(jīng)濟放緩的明顯跡象，顛覆了此前關(guān)于美聯(lián)儲被迫收緊經(jīng)濟陷入衰退的說法，風(fēng)險資產(chǎn)強勁反彈。

　　數(shù)據(jù)顯示，歐元/美元對2022年聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)決定的六小時反應(yīng)觸發(fā) /-0.7%之間的波動。在下周三/周四美聯(lián)儲和歐洲央行會議期間，外匯期權(quán)市場對歐元/美元的定價范圍為90點。

　　荷蘭國際集團(ING)提到，他們正要說美聯(lián)儲預(yù)期加息25個基點和相對不變的聲明對外匯市場影響不大，然而剛剛看到外匯市場因加拿大央行決定在4.50%停止緊縮周期而發(fā)生變化。美元因這一決定而走低，大概是因為少數(shù)人認為，美聯(lián)儲也可能準(zhǔn)備好結(jié)束其緊縮周期。

　　這表明FOMC會議可能比市場定價更有趣，“我們基本假設(shè)FOMC會議后歐元/美元繼續(xù)在1.08/1.09附近交投。任何有關(guān)美聯(lián)儲實際上已經(jīng)結(jié)束緊縮政策的暗示，都可能推動歐元/美元突破1.10。盡管市場已經(jīng)消化美聯(lián)儲對2023年50個基點寬松政策的積極反擊，但歐元/美元可能會短暫升至1.07�！�

　　ING也展望強調(diào)：“我們認為，美聯(lián)儲可能會在3月22日再次加息，但這將標(biāo)志著政策利率的最高點。我們擔(dān)心，經(jīng)濟放緩的跡象會隨著我們基線預(yù)測的衰退而擴散和加劇�！�

　　漂亮國住宅建設(shè)在過去六個月中每個月都在下降，工業(yè)生產(chǎn)在過去三個月中一直在下降，零售額在2022年11月和12月都下降1%或更多。不幸的是，商業(yè)調(diào)查沒有任何跡象表明制造業(yè)和服務(wù)業(yè)ISM指數(shù)處于收縮區(qū)域，而世界大型企業(yè)聯(lián)合會的CEO信心指數(shù)處于全球金融危機以來最低迷的水平，這是一個明確的信號，表明企業(yè)將更加關(guān)注今年削減成本而不是增加收入。

　　就業(yè)市場方面，盡管總體就業(yè)人數(shù)增長仍然令人印象深刻，但在過去五個月中，臨時幫助部分報告的就業(yè)人數(shù)均在下降，警告燈正在閃爍。這令人擔(dān)憂，因為根據(jù)職位的性質(zhì)，這類工人通常更容易雇用和解雇，因此他們往往會導(dǎo)致更廣泛的工資變動。令人擔(dān)憂的是，跌幅每個月都在變大，表明就業(yè)市場的勢頭正在惡化。

　　漂亮國股市

　　漂亮國股市周五收高，科技股加權(quán)的那斯達克綜合指數(shù)領(lǐng)漲，主要因著投資者評估通脹與經(jīng)濟的最新數(shù)據(jù)，以及企業(yè)第四季財報。道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲28.67點或0.08%，收33978.08點。 標(biāo)普500指數(shù)上漲10.13點或0.25%，收4070.56點。納斯達克綜合指數(shù)上漲109.30點或0.95%，收11621.71點。費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌21.33點或0.72%，收2945.27點。

　　美股自2023年初來強勁反彈，包括科技板塊在內(nèi)一些曾經(jīng)跌幅最大的板塊引領(lǐng)此波復(fù)蘇。納斯達克指數(shù)今年迄今飆升11%，可望創(chuàng)下自2001年來最強1月表現(xiàn)，輕松勝過標(biāo)普500指數(shù)和道指同期表現(xiàn)。

　　企業(yè)第四季財報和下一季財測方面仍令投資者擔(dān)憂。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，盡管總體表現(xiàn)不錯，但表現(xiàn)低于華爾街預(yù)期的企業(yè)受到的打擊過頭了。

　　英特爾公布財報后，周五收低6.4%。Oanda美洲高級市場分析師Edward Moya表示：“英特爾的財報令大家失望，且第一季營收預(yù)期很糟糕�！�