V型大反轉(zhuǎn)蓄勢(shì)待發(fā)？投行：黃金將先大跌至1550美元 然后強(qiáng)勢(shì)反彈至1900美元

　　法國(guó)興業(yè)銀行的分析師表示，持續(xù)高企的通脹仍將對(duì)黃金構(gòu)成不利影響，因?yàn)橄�費(fèi)價(jià)格上漲將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在明年大部分時(shí)間里維持高利率。

　　法國(guó)興業(yè)銀行周二(9月13日)發(fā)布了最新的大宗商品預(yù)測(cè)，分析師們表示，由于實(shí)際利率仍處于高位，他們預(yù)計(jì)金價(jià)將在2023年第三季度跌至1550美元/盎司。

　　“我們的漂亮國(guó)利率策略師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年底前停止升息，但實(shí)際利率至少在2023年第三季之前仍將維持在積極水準(zhǔn)，”分析師們?cè)谧钚碌膬r(jià)格預(yù)估中稱�！霸谄�亮國(guó)實(shí)際利率為正、歐洲實(shí)際利率不斷上升的情況下，投資者可能會(huì)回避黃金等非收益資產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)將有200噸的資金從黃金ETF資產(chǎn)中流出。我們預(yù)計(jì)烏克蘭周邊的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)明年將持續(xù)存在，但市場(chǎng)參與者正在將這一風(fēng)險(xiǎn)納入他們的策略，因?yàn)樵擄L(fēng)險(xiǎn)及其后果在某種程度上變得更可預(yù)測(cè)�！�

　　這一最新預(yù)測(cè)出爐之際，金價(jià)仍在苦苦掙扎，因美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在今年底至明年維持激進(jìn)的貨幣政策。8月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示了通脹壓力的持續(xù)程度。

　　周二，漂亮國(guó)勞工部說，上個(gè)月的年度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)升至8.3%，大大超出預(yù)期。由于8月份能源價(jià)格下跌，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)8月份CPI將上漲8.1%。

　　盡管汽油價(jià)格上個(gè)月下降了10%以上，但報(bào)告強(qiáng)調(diào)，食品、住房和醫(yī)療成本普遍上漲。

　　在這份報(bào)告發(fā)布之前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)，但自那以來市場(chǎng)已經(jīng)開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息整整100個(gè)基點(diǎn)或1%。市場(chǎng)還預(yù)計(jì)漂亮國(guó)利率將在明年第一季度升至5%的高位。

　　盡管金價(jià)在未來12個(gè)月可能掙扎，但這家法國(guó)銀行的分析師看到了曙光。盡管周二市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了巨大變化，但該行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年第一季度停止加息。分析師們補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2023年第三季度末再次開始放松利率。

　　“在2023年第三季度之后，黃金的命運(yùn)應(yīng)該會(huì)逆轉(zhuǎn)，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，漂亮國(guó)將在2024年初出現(xiàn)溫和衰退，而歐盟和中國(guó)的增長(zhǎng)將放緩。投資者可能會(huì)將部分資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移到黃金上，以對(duì)沖此類風(fēng)險(xiǎn)。在這一點(diǎn)上，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次轉(zhuǎn)向鴿派，通脹在一定程度上得到控制，盡管高于新冠疫情前的水平�！�

　　該行表示，他們預(yù)計(jì)到明年年底金價(jià)將升至1650美元，到2024年底回升至1900美元。

　　對(duì)黃金ETF的投資需求仍將是市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。法國(guó)興業(yè)銀行分析師表示，2023年資本進(jìn)一步外流將繼續(xù)拖累價(jià)格表現(xiàn)。

　　“隨著實(shí)際利率預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升，以及圍繞烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)正日益被市場(chǎng)消化，我們預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的資本外流將持續(xù)到今年年底，使全年凈流出達(dá)到50萬億美元。事實(shí)上，即使在預(yù)計(jì)的2022年清倉之后，庫存也應(yīng)保持在3000噸左右，比新冠疫情前5年的平均水平高出約50%。這為2023年的大規(guī)模資金外流留下了充足的空間，我們預(yù)計(jì)屆時(shí)持有量將加速下降，因?yàn)閷?shí)際利率可能會(huì)保持在足夠高的水平，迫使投資者遠(yuǎn)離黃金等非收益資產(chǎn)，”分析師們?cè)趫?bào)告中表示。

　　“我們預(yù)計(jì)2023年總流出量將達(dá)到200噸。隨著實(shí)際利率的回報(bào)再次變得無足輕重，漂亮國(guó)進(jìn)入衰退，歐洲和中國(guó)的增長(zhǎng)陷入困境，這種情況將在2024年和2025年逆轉(zhuǎn)。”

　　法國(guó)興業(yè)銀行還指出，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)若有彈性，將避免明年陷入衰退，將進(jìn)一步給金價(jià)帶來壓力，因這將支撐美元。

　　然而，長(zhǎng)期衰退將為明年的金價(jià)提供一些支撐。

　　“如果2024年的衰退比我們預(yù)測(cè)的更嚴(yán)重(2023年將放緩)，可能會(huì)迫使各國(guó)央行再次放松政策，這將給美元帶來壓力，使實(shí)際利率為負(fù)，進(jìn)而推動(dòng)ETF的大規(guī)模流動(dòng)。此外，經(jīng)濟(jì)狀況的惡化將影響企業(yè)收益，未來12個(gè)月股市可能出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，從而推高金價(jià)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加也將支撐金價(jià)。”

　　盡管2023年大部分時(shí)間前景黯淡，但法國(guó)興業(yè)銀行確實(shí)看到了黃金市場(chǎng)的一些積極方面。分析師們說，隨著印度和中國(guó)消費(fèi)者再次進(jìn)入黃金市場(chǎng)，明年對(duì)黃金的實(shí)物需求應(yīng)該會(huì)增長(zhǎng)3.8%。

　　該行還預(yù)計(jì)，央行的需求將為金價(jià)提供關(guān)鍵支撐。

　　分析師們表示:“我們認(rèn)為，在2023年及以后，地緣政治因素和黃金在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中表現(xiàn)出的韌性，應(yīng)該會(huì)繼續(xù)鼓勵(lì)各國(guó)央行增持黃金，尤其是那些希望減少美元計(jì)價(jià)投資組合敞口的央行�！�