黃金令人失望 市場(chǎng)人士為何堅(jiān)持看漲？

　　自黃金今年5月跌破1300美元/盎司關(guān)口以來(lái)，反彈一直無(wú)力，表現(xiàn)令人失望，但一些市場(chǎng)人士依舊堅(jiān)持看漲。
　　
　　逆向交易者繼續(xù)耐心地等待黃金市場(chǎng)情緒支撐金價(jià)強(qiáng)勁反彈。
　　
　　他們保持充分的耐心，這是由于黃金市場(chǎng)的投資者情緒非常悲觀(guān)以至于考慮反向投資的購(gòu)買(mǎi)信號(hào)，上日發(fā)生這種情況已經(jīng)是一年多之前了。自那以來(lái)，黃金交易人士迅速轉(zhuǎn)向看漲黃金市場(chǎng)的任何跡象，并不愿對(duì)黃金的任何疲軟跡象看空。
　　
　　對(duì)此，分析師MarkHulbert表示，建議觀(guān)察反映平均黃金市場(chǎng)倉(cāng)位情況的短期黃金市場(chǎng)定時(shí)器——赫伯特黃金投資通訊情緒指數(shù)(HGNSI)。盡管目前黃金或多或少處于一個(gè)月前的水平，但計(jì)時(shí)器的平均敞口水平率已經(jīng)從21.7%上升到34.8%。(參見(jiàn)下面的圖)。
　　
　　由于正常的模式是建議的曝險(xiǎn)水平隨著市場(chǎng)的上升和下降，在過(guò)去一個(gè)月的這一增長(zhǎng)表明，黃金投資者越來(lái)越多地將看重利好而非利空。從逆向的角度來(lái)看，這不是一個(gè)好跡象。
　　
　　MarkHulbert稱(chēng)，這一模式在上周稍早尤為明顯，當(dāng)時(shí)意大利的政治和經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊市場(chǎng)。黃金本身幾乎沒(méi)有變化，但監(jiān)測(cè)的短期黃金市場(chǎng)定時(shí)器增加市場(chǎng)敞口水平。
　　
　　近年來(lái)，當(dāng)HGNSI指數(shù)跌至至少30%時(shí)，支撐最可交易漲勢(shì)的情緒低點(diǎn)。從圖表中可以看出，自去年3月以來(lái)，這種情緒指數(shù)一直沒(méi)有接近這一水平
　　
　　5月中旬金價(jià)跌破了1,300美元的重要心理關(guān)口。市場(chǎng)猜測(cè)這對(duì)黃金投資者來(lái)說(shuō)尤其沮喪，因?yàn)檫@粉碎了他們的希望——黃金4月反彈至1,350美元上方是更進(jìn)一步漲勢(shì)的開(kāi)端。
　　
　　不過(guò)，HGNSI在5月中旬跌至的最低水平是-10.9%，這與之前底部時(shí)的負(fù)30%水平相差甚遠(yuǎn)。
　　
　　MarkHulbert指出，逆向分析的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于，我們不需要推測(cè)黃金投資者會(huì)采取什么行動(dòng)來(lái)放棄，可能是金價(jià)下跌至1,250美元下方。另一種情況是，黃金在窄幅區(qū)間內(nèi)陷入的時(shí)間被延遲，黃金投資者可能會(huì)變得極其悲觀(guān)。
　　
　　無(wú)論如何，逆向交易者建議不要在極端的悲觀(guān)主義到來(lái)之前過(guò)早行動(dòng)。
　　
　　可以肯定的是，這一討論只適用于那些關(guān)注黃金短期趨勢(shì)的人，因?yàn)榉聪蛲顿Y只是一個(gè)短期的市場(chǎng)時(shí)機(jī)工具。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)黃金的趨勢(shì)沒(méi)有任何影響。
　　
　　事實(shí)上，在未來(lái)幾年黃金的價(jià)格可能有望大幅沖高。但如果逆向投資者是正確的，那么黃金在觸及更高價(jià)格之前會(huì)首先降低價(jià)格。